在加拿大銀行收益報告之前投資者需要知道的內容

加拿大五大銀行的第三季財政盈利預計將顯示每股盈利的整體均微小幅增加約 5%，這可能會被 Scotiabank 因貸款虧損預訂較高而抵消。儘管貸款增長緩慢，預計收入平均增長 4%，但淨利息率穩定的支持。在資本市場上的強勁存在可能會對某些銀行表現有利，而 RBC 可能會受益於增加的費用收入。

在最近的 8 月份報告中，惠譽評級提供了對加拿大銀行的見解，預測該國最大的金融機構可能會在 2024 和 2025 年經濟環境疲弱的情況下體驗「微小的收益增長」。在這些銀行中，預計加拿大皇家銀行（RBC）將優於其競爭對手。惠譽評級高級董事瑪麗亞·加布里埃拉·庫里（Maria Gabriella Khoury）表示：「加拿大經濟穩定預計將增強 2024 年下半年銀行的財務業績。」她進一步指出：「加拿大銀行通常保持保守的風險概況，受到良好控制的風險和謹慎的承保措施的支持，這些從歷史上導致貸款減值和信貸損失水平低。」

收益報告預計於 8 月 22 日開始，隨後是斯科蒂亞銀行和 BMO 於 8 月 27 日，RBC 於 8 月 28 日，CIBC 分別於 8 月 29 日結束序列。

以下是投資者需要關注的關鍵點：

加拿大五家最大的銀行可能會報告第三季度的財政業績範圍比平常，共識預計收入將增加 4%，個別估計由費用和資本市場營運驅動的是 -0.2％ 至 6％。預計盈利平均增長 5%，但預估的差異很大，從減少 6% 到增加 14%，因為貸款虧損備金可能會顯著不同，平均增加 40%。

RBC 和 BMO 已準備好看到與近期收購相關的協同效益，而 Scotiabank 的最新銀行交易可能會引發進一步的查詢。貸款額可能會以低至中小的單位數百分比增長，儘管利潤潛在穩定，但淨利息收入可能會受到有限的增長。有效的成本管理策略可能會改善營運槓桿。

淨利息收入是銀行盈利能力的關鍵組成部分。在典型的經濟環境中，銀行享受正收益率曲線的好處，其特點是延長到期貸款的利率較低，與短期負債的較低利率較高。這種動態使銀行能夠在短期內以較低成本借入資金，並在長遠來看以較高的利率提供信貸，從而導致明顯的淨利息保證金。

然而，當短期和長期債券之間的收益差（例如一年和十年期收益率）減少或逆轉時，此保證金會面臨壓縮。長期利率低於短期利率的反向收益曲線可能會壓縮淨利率。

加拿大的收益率曲線仍然反轉，長率低於第二財政季度的利率。加拿大銀行已經降低了兩次利率，今年有可能會有更多利率。市場定價意味著年底前的累積利率降低約 50 個基點，儘管有些人仍預計更多。一年期及十年期債券之間的收益差，截至 7 月底為負 84 個基點，較前一個月下降了 14 個基點，較 4 月份低 12 個基點。 這表明資金成本對淨利息利潤的壓力有所緩解。

多倫多-多米尼翁、CIBC 和斯科蒂亞銀行最依賴於利息收入，而加拿大皇家銀行和蒙特利爾銀行更依賴於費用。CIBC 以在加拿大市場的曝光率最大而聞名。

6 月，加拿大銀行在其保險債券集區內的嚴重按揭欠款略有增加，與上一年相比上升 2 個基點。90 天以下的貸款延遲付款錄得微微增加，尤其是在 RBC 和 BMO 方面，儘管這些數字仍低於 2020 年 3 月所有銀行的水平。對於逾期 90 天或以上的貸款，BMO 和 RBC 觀察到 4 個基點上升，國家銀行和中信銀行則上升 1 個基點（特別是，中信在十一月增加了新貸款），而德和斯科蒂安銀行的利率仍相對穩定。儘管加拿大央行 6 月降息，但這些保險債券集區的信貸質量一直逐漸下降，儘管加拿大央行在 6 月降息仍然存在的風險。

總體而言，6 月份拖欠率比去年同月高 4 個基點，上半年上升了 2 個基點。這種壓力的初始影響最明顯是在質量較低和可變利率貸款的貸款人中。

債務水平上升和高利率導致加拿大主要銀行信用卡拖欠利率上升，儘管 5 月份發現臨時下降，儘管這種趨勢可能繼續。BMO 報告最顯著的上漲，逾期率達到 75 個基點，接下來是 RBC 為 43 個基點，TD 為 25 個基點。相反，由於其信用池擴大，中信業銀行看到了一些緩解。與去年同期相比，6 月延遲付款增長 29 個基點，逾期 90 天或以上，同比較上升 14 個基點，表明消費者財務壓力顯著。這些數字可能根據信託中包含的貸款類型而有所不同，來自金信用卡信託（RBC），長榮信用卡信託（TD），特里利翁信用卡信託 II（Scotiabank），大信用卡信託（BMO）和 CARDS II 信託（CIBC）的信用卡信託組合。

預計主要銀行的資本充足比率將保持穩定，遠高於監管要求。TD 是五大公司中唯一看到其資本充足比率較上一季度下降的國家，但它繼續保持其同行中最高的比率。運輸署第二季度底的普通股一級股比率為 13.40%，反洗錢調查及民事事項的預計將在第三季度影響 13 個基點。

專注於加拿大銀行的投資者也可以關注銀行 ETF。

$BMO EQUAL WEIGHT BANKS INDEX ETF TRUST UNIT (ZEB.CA)$ 擁有淨資產約 38.8 億加元，管理費為 0.28%。其最大的持股是 RBC，佔基金資產約 18.5%。

另一個選項是 $BMO COVERED CALL CANADIAN BANKS ETF UNIT (ZWB.CA)$。由於使用購買期權，該基金目前的年度股息收益率為 7.24%，但其管理費也較高（0.65%）。

$ISHARES CDN FINANCIAL MTHLY INC FD COM UNIT (FIE.CA)$ 是多元化配置 ETF。具體而言，該 ETF 的資金約 37% 分配給加拿大六大銀行股票，19% 分配給 iShares 標普/TSX 加拿大優先股指數 ETF 的優先股票，10% 分配給 iShares 核心加拿大企業債券指數 ETF 的企業債券。