投資者在YTLPOWR即將公佈的收益報告前需要了解什麼？

Moomoo News MY 發表了文章 · 2024/11/22 16:24

$YTLPOWR (6742.MY)$ YTL Power，一家大眾事業公司，已在馬來西亞股市吸引了投資者的重視。隨著數據中心業務的增長浪潮，該公司的股價在2024年上半年飆漲了超過120%。然而，自今年下半年以來，股價暴跌，幾乎抹滅了今年早些時候的所有收益。

The company is expected to release its financial results for the first quarter of FY25, for the period ending September 30, 2024, 2024, on November 26. Looking back at the company's FY24 performance, the company achieved a net profit of RM34.5億 for the full year, with a profit of RM10.7億 in the fourth quarter alone, exceeding market expectations by approximately 10%. The company also declared an interim dividend of 4 sen per share, bringing the total dividend per share for 2024 to 7 sen.

As YTL Power prepares for its earnings release, investors should consider the following concise points:

核心業務：監控新加坡電力價格，評估YTL Power的發電表現，對其營業收入和利潤至關重要。

成長機會：尋找馬來西亞新的電力購買潛力，包括廢物轉能廠、充電站和一個idc概念項目的增長空間。

財務風險：請留意YTL Power高的債務比率，未來項目擴展可能會增加，帶來財務風險。

在過去三個月中，有13家機構為YTLPOWR提供評級。其中，有十家給出「買入」評級，三家給出「優異表現」評級。最高目標價為RM7.3，是由馬通（Macquarie）在11月7日給出的。

核心業務

YTL Power是一家業務多元化的公司，主要在四個主要板塊上運營：發電、水和污水處理管理、通信和投資。 在營業收入方面，發電是最重要的板塊。. 過去幾年來，發電一直佔據總收入的50%以上，並在FY2023增至74.1%。儘管在FY2024下降至約68.4%，但發電仍然是主要的營收來源。

請注意營業收入增長是否可持續。

雖然雲頂發電公司總部位於馬來西亞，但公司的核心發電業務主要位於新加坡。根據Statista的數據，該公司在2023年是新加坡第四大電力供應商，佔有約13.1%的市場份額。

檢視歷史財務數據後發現，發電收入，即公司收入的最大部分，並沒有顯示出穩定和可持續的增長。 2023財年營收大幅增加主要是由於新加坡電價大幅上漲，而在FY2024期間新加坡的電價下降導致營收嚴重下降。此外，該公司部分境外收入受匯率波動影響，可能影響其財務表現。

柔佛資料中心項目的進展情況

該項目最初於去年12月宣布，被譽為世界上首批採用最新頂級英偉達晶片組進行人工智能（AI）的數據中心之一。該項目完全由公司資助；預計將配備英偉達H100 Tensor Core圖形處理單元（GPU），當時是美國芯片巨頭的旗艦產品。到2024年3月，該晶片被更新更快的GB200 NVL72晶片組取代。投資者最初對該項目感到興奮。

然而，YTL Power已推遲了其數據中心項目的時間表，特別是100MW人工智能數據中心，預計直至2026財政年度才開始貢獻收入。此延遲導致分析師將2025財年的盈利預測下調了13％，因為實際的業務發展無法支撐快速上升的股價。盡管如此，YTL Power的董事總經理拿督斯里楊石宏在近期的媒體採訪中否認了該項目與Nvidia Corp的合作存在任何不確定性。

資本支出和項目完成

整體而言，該集團目前處於密集資本支出階段。 YTL Power的子公司Ranhill Utilities Bhd正在沙巴投資一座100MW的天然氣發電廠。在新加坡，YTL Power的子公司YTL PowerSeraya Pte Ltd正在建設一座600MW的天然氣發電廠。項目預計耗資80000萬新加坡元（27億令吉），預計將於2027年12月完成。投入運營後，它將為約864,000戶家庭提供電力。

在英國，其全資子公司Wessex Water預計在未來五年內投資約35億英鎊（199億令吉），當前週期的投資金額為14億英鎊。

「這個倡議不僅是朝向更清潔能源的一步，更是新加坡強韌和可持續的能源生態系統的催化劑，反映出我們對國家能源穩定的長期承諾，」 YTL PowerSeraya的集團首席執行官John Ng表示。儘管這些項目目前並不為財務報告貢獻利潤和收入，但可以預見未來它們將帶來相對良好的收入和增長。

財務槓桿和現金流

資本密集型企業YTL Power引起市場對其財務槓桿的擔憂，特別是隨著不斷增加的債務水平。投資者關注對其資產負債表的潛在影響。儘管存在這些關切，截至六月底，該公司持有88.9億令吉現金，短期和長期債務分別為39.6億令吉和284.3億令吉。這導致凈債務比率為1.2倍，與Tenaga Nasional Bhd和Malakoff Corp Bhd等行業巨頭相當。分別為短期和長期債務39.6億令吉和284.3億令吉。，分別。這導致凈債務比率為1.2倍，與Tenaga Nasional Bhd和Malakoff Corp Bhd等行業巨頭相當。

面臨資本支出壓力，YTL Power的董事總經理楊肅宏Datuk Seri Yeoh Seok Hong表示，該公司從未面臨過資本支出問題。它始終保持足夠的現金儲備，並專注於目前的業務和盈利能力。他強調投資需要穩定的現金流。此外，他提到公司在任何情況下都不會停止支付股息。每項投資都是通過獨立融資和評級的特殊目的實體進行，並向公司支付股息。這表明，投資規模並非真正的挑戰；相反，公司的運營和擴張將受到嚴格監督。

從財務角度看，YTL Power的槓桿壓力處於合理水平，並且具有強大且相對穩定的現金流入，為其財務狀況提供支持。

子公司正接受調查。

馬來西亞反貪污委員會（MACC）正在調查YTL Power的子公司YTL Communications，涉嫌就1Bestarinet項目提交價值27億令吉的欺詐索賠。此項調查進一步削弱了投資者信心，導致YTL Power股價下跌。此調查凸顯了YTL Power及其母公司YTL集團面臨的合規與治理風險。

MIDF維持對數據中心和可再生能源板塊的「買入」評級。

MIDF重申對YTL Power的「買入」評級，目標價為RM6.2。他們略微調整了對2025財政年度（FY25）的盈利預測，將其降低了2.1%，以考慮2024財政年度（FY24）Power Seraya的發電量下降，但預計在後續年度將逐漸改善。分析表明，YTLPOWR因其戰略進入數據中心和可再生能源（RE）板塊而受到青睞。他們還認為，基於國家能源轉型路線圖（NETR）下強勁的RE增長軌跡，特別是在RE出口方面，由於其在新加坡電力行業具有穩固的地位，YTLPOWR可能是重要受益者。此外，YTLPOWR的主要資產潛在上市被認為是一個可能加速股票價值認可的催化劑。與此同時，他們認為，YTLPower的主要資產可能被列入市場，進一步提高股票價值的認可速度。

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