美股的未來是什麼？標普 500 指數有隱藏的擔憂
摘要
美股的整體平均估值仍然正常，但股票差異特別嚴重。一些加權股票一直在飆升。您如何看待這種現象？
此外，美股有三大問題：1）頂級股市價值太大，增長空間有限。2）市場預期波動一直很低。3）衍生產品規模巨大。
主要經濟數據分析：美國經濟可能會迅速冷卻。美國股市在這個位置處於惡劣的情況。
初步標誌：
標普 500 指數目前的平均估值為 28 倍（6 月 17 日數據，以下相同），納斯達克 100 指數的平均估值為 34.8 倍，道瓊斯工業平均指數的平均估值為 26 倍。儘管估值並沒有顯示極端趨勢，但整體市場的估值與市場的中短期節奏沒有關係。
然而，值得注意的是，美股的差異變得越來越嚴重，有些股票為指數上漲的貢獻了大部分。這種差異最近甚至已達到極端點，這大大增加了指數結構的脆弱性。
根據媒體編製的數據，微軟 $微軟(MSFT.US$ 蘋果 $蘋果(AAPL.US$ ，英維亞 $英偉達(NVDA.US$ ，谷歌的母公司字母 $ 谷歌-C（谷歌 .美國）$，亞馬遜和梅塔 $Meta Platforms(META.US$ ，目前佔標普 500 指數的 30％ 左右，高於年初的約 26％。下圖顯示標普 500 指數按股市價值加權。
英維亞在過去六個月內上漲了 150％ 以上，過去兩年中增長了 500％ 以上。在過去六個月中，Nvidia 貢獻了標普 500 指數的增長超過三分之一。這麼巨大的 3 兆的市場價值持續跳躍增長，令人難以置信。
最近的一套比較表明，儘管 Nvidia 的持續創紀錄高已使標普 500 指數保持在歷史高點附近，但標準普爾 500 指數和其他加權指數顯示了更正的明顯跡象。Nvidia 的實力在大大程度上掩蓋了更廣泛的指數組件所表現的弱點，這可能值得人們關注目前。
很多時候，股市在頂部形成之前經歷了劇烈的差異過程。美國股市的最後一個類似期間是從 2007 年 10 月底至 11 月初。
市場上的三大問題：
1 市場價值太大，維持高增長非常困難。根據目前的全球和美國經濟增長空間，幾家領先公司對於市值超過 3 兆美元的公司進一步分割餅非常困難。這種公司的增長率也是一個神話。
2 市場的預期波動率非常低。在過去六個月中，標普 500 指數的市場預期波動率處於非常低水平。如此低波動性不能持續。如果發生緊急情況，將發生雪崩效應。
3 衍生工具的規模很大。隨著 Nvidia 的飆升，每天有數十億次衍生產品交易。這些產品的對手有什麼想法？銷售衍生工具的機構如何賺錢？我認為他們的想法一定非常複雜。我更關心的朋友都說他們應該為 Nvidia 購買保險。
主要經濟數據分析：
根據 Zerodege 的分析，美國核心消費物價指數的下降緩衝區有多大？
最重要的即時房價和租金數據是平坦或進入負增長，而勞工統計局報告的業主等價租金（黃色，落後 5 個月）為 +5.6%。這將為未來的下跌提供足夠的空間。
本英生產 | 美股的未來是什麼？標普 500 指數有隱藏的擔憂
美國最初的失業申請人數飆升至當週 2023 年 8 月以來的最高水平。值得注意的是，這種浪潮與去年非常相似（但與前幾年不同，因此它不是嚴格的「季節性」模式）。政府數據可能反映實際情況。
經濟數據的路徑分析可能表明，經濟數據可能會顯示 6 月中旬至下旬至 7 月中旬至下旬，甚至 8 月和 9 月期間的冷卻趨勢。
美國經濟的冷卻可能很快到來。美國股市已經進入衰退的早期階段（在衰退的早期階段，由於預期各種政策放寬，股市表現相對良好）。一旦經濟衰退的中期到來，估值將大幅縮小。指芝加哥聯儲的國家金融條件指數下跌至 -0.56，顯示自 2021 年 11 月以來最鬆軟的財務狀況。
近期美聯儲利率會議的整體點圖預測和鮑威爾會議後的演講仍有點鷹性。降息環境尚未到來，收緊環境也沒有改變。這種持續收緊環境的持續時間越長，對經濟的損害就越大，後續的衰退也會越嚴重。
資金和情緒：
根據高盛數據，由於對美國股市的暴露量極高，CTA 將在達到以下閾值後成為賣家。
整體結論：
儘管許多投資者在此時仍處於高氣狀態，並且看起來持續走高，但美股的前景仍然受到各方面的恐怖雲霧影響。市場狀況的變化是瞬息的。我們需要提醒大家注意最近的市場線索。即使在地震之前，還有許多明顯的跡象。
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Talented Mr Ripley : 氣泡即將彈出
lee… 樓主 Talented Mr Ripley : 嗯
Mr Value investor : 沒有人知道什麼時候壞消息會到來，如果到來，它可能會下降 10％ 或更多。
沒人知道什麼時候會來