美元的前景如何？| moomoo研究

回顧2016年，唐納德·特朗普的首次當選就像是投入湖中的一顆石頭，迅速點燃了市場對“再通膨交易”的熱情。當時，美元指數和美國國債收益率同步上升，反映了市場對未來經濟復甦和通脹上升的樂觀期望。這段時期被稱為“特朗普概念1.0”，是由一系列旨在促進經濟增長的擴張性政策提議驅動的...

這些政策措施預期不僅通過增加政府支出直接刺激經濟增長，還間接提振投資和就業水平，從而推升價格，進一步鞏固了市場的再通膨預期。隨著經濟活動加速和通脹壓力增大，美國國債收益率曲線呈現明顯的 steepend 上升趨勢，美元指數相應上揚。歷史數據表明，市場對政策預期的反應往往比政策本身的實際影響更為迅速和激烈，生動展現了“買入預期，賣出事實”的原則。

進入第二階段的特朗普總統任期，即“特朗普概念2.0”，市場再次經歷了一波再通膨預期。此時，特朗普政府不僅繼續實施國內減稅政策以刺激消費需求，還實施了一系列措施，如徵收高關稅和限制外國勞工流入，旨在通過增加成本間接提高價格水平。儘管這些政策措施帶來相對高的成本，但也加強了市場對經濟增長和通貨膨脹上升的預期。值得注意的是，在這一時期，美國經濟復甦的跡象開始浮現，同時，聯邦儲備系統也開始逐步降低利率以應對全球經濟放緩帶來的挑戰。

儘管當前的貨幣政策環境與2016年特朗普首次當選時的利率上升週期形成鮮明對比，但我們有理由相信，重新膨脹預期將繼續是近期市場交易的核心推動力。在這個宏觀經濟背景下，短期的寬鬆貨幣政策不太可能明顯阻礙美元的強勢。展望未來，年底美聯儲的利率決定可能更加謹慎，旨在保留未來貨幣政策調整的空間。

基於當前的市場動態，我們預測美國國債收益率將繼續走高或保持在高位波動。鑒於全球貿易摩擦加劇，歐洲和日本等主要經濟體可能面臨更大的經濟下行壓力，這無疑為強勢美元提供了額外的支持。儘管特朗普總統表示偏好較弱的美元，在短期內實現這一目標可能具有一定挑戰性。

那麼，美元的強勢何時會達到轉折點？答案可能在於特朗普連任後政策實施的細節。具體來說，政策推出的時間和強度將是決定美元軌跡的關鍵變數。在最有可能的情景中，美元可能會經歷一段高水準波動的時期；然而，如果經濟增長不及預期，甚至陷入滯脹，那麼美元貶值的壓力將明顯增加。

總之，特朗普的連任無疑將為市場注入新的政策期望，美元的強勢表現短期內有望繼續。然而，市場的高度敏感性也提醒我們，任何經濟基本面的重大變化都可能立即改變美元的走向。因此，投資者應密切關注政策動態和宏觀經濟指標，及時調整投資策略以適應不斷發展的市場環境。