投資者對 Pilbara 未來的業績應該了解什麼？

受好評的澳大利亞鋰礦公司 $Pilbara Minerals Ltd (PLS.AU)$將於下週發布財務報告。 公平地說，皮爾巴拉礦產有限公司股份正在經歷艱難的一年。 儘管鋰價格下跌了一段時間，仍顯示出顯著的韌性之後，該股在 2024 年開始崩潰。 因此，到目前為止，它們現在下降了近 30%。

皮爾巴拉礦業是一家領先的 ASX 上市鋰公司，擁有全球最大的獨立硬岩鋰業務公司 Pilgangoora。該公司專注於提取和銷售斯波杜門濃縮物，主要通過電池材料交易所（BMX）平台上的銷售協議和現貨銷售。由於電動汽車和可再生能源技術的進步，鋰需求激增，使 Pilbara 成為綠色科技的「純利遊戲」投資。然而，作為商品生產商，其收入會受到全球斯波杜門市場顯著波動。

ASX 採礦股（包括 Pilbara 礦產）對商品價格波動非常敏感，這影響盈利能力和投資者信心。 雖然採礦成本保持相對穩定，但收入變化顯著影響盈利能力。在過去的 18 個月中，鋰價格下跌。在 Pilbara 6 月的季度電話會議中，Pilbara 礦產公布了強勁的營運表現，標誌著生產和銷售的顯著增長，以及單位營運成本降低。該公司完成了其 P2000 項目，並為 2025 財年提供積極指導，專注於營運改進和項目整合。

儘管斯波杜門濃縮物價格下降所導致的收入下降，但 Pilbara 礦產超出了 2024 財年的生產指標，並維持了 1.6 億美元的強勁現金餘額。

展望 25 財政年度，瑞銀預測 NPAt 將略微增至 3.66 億美元，並預計市場狀況繼續疲軟。Pilbara 預計將為 P1000 項目分配另外 680 億澳元的資本開支，結束 25 財政年度，現金餘額為 1.25 億澳元，淨現金餘額為 7 億澳元。

皮爾巴拉礦產有限公司及 $Latin Resources Ltd (LRS.AU)$ 已簽署具約束力的計劃實施協議，根據該協議，Pilbara 礦產將通過法院批准的安排計劃收購拉丁資源的所有未償還股份。 這項戰略動作旨在通過整合拉丁資源的巴西 Salinas 鋰項目來加強 Pilbara 在鋰行業的地位。 該收購帶來相互利益，為拉丁資源股東提供即時保費，並可以對 Pilbara 的已建立業務進行投資。

薩利納斯項目預計 提升皮爾巴拉的礦產資源約 20% 和 完全運行後，最多可貢獻 30％ 的穩定狀態生產量， 在北美和歐洲電池市場開創新的供應機會。拉丁資源股東將每股拉丁股份獲得 0.07 股新的皮爾巴拉股份，從而在皮爾巴拉擁有 6.4% 的股權，並提供各種金融和市場利益。

該交易的價值拉丁資源股份每股為 0.20 澳元，比最近的 VWAP 相比，相較於最近的 VWAP 的重要保費。拉丁資源委員會及主要股東已批准該計劃，但沒有任何高級建議和獨立專家的批准。拉丁資源公司董事總經理克里斯·蓋爾將在交易後 12 個月加入皮爾巴拉礦業擔任顧問。

投資者對皮爾巴拉礦產業在海外擴展其鋰業務的決定擔心。 然而，貝爾波特的分析師看到交易中的積極處。他們認為，儘管由於鋰市場動態，Pilbara 目前可能無法擴大生產超過 P1000， 該收購提供中期增長潛力，可能降低資本成本，提供了 +500ktpa 葡萄糖濃縮物生產。 這項措施將 Pilbara 的資產基礎在 Pilgangoora 以外的多樣化，利用北美和歐洲市場和戰略合作夥伴關係。全套票價格使 Pilbara 能夠維持強勁的資產負債表。

• 貝爾波特目前不推薦皮爾巴拉礦產股票作為買入，但看到當前水平的潛在價值。該經紀人一直維持其持有評級，目標價格降低為 3.15 美元，表明潛在上漲 10％。貝爾波特強調了 Pilbara 強大的全球鋰曝光率、低成本生產、利於西澳大利亞的營運，以及擁有 160 億美元現金的穩健資產負債表。雖然對電動汽車驅動的長期鋰需求有信心，但近期市場情緒導致持有建議。

• $高盛 (GS.US)$ 對 Pilbara 礦產的 P2000 年度計劃不留下深刻印象，因為在資本開支、項目規模和時間方面與市場預期相比，結果不足。該經紀人指出，擴張可能會顯著影響 Pilbara 的資產負債表和未來股息支付，可能推動公司進入淨債務狀況並延長負自由現金流。儘管 Pilbara 預計通過新的貸款設施和政府支持獲得部分資金，並對其產品的長期需求充滿信心，但高曼建議投資者應避免 Pilbara 礦產股票，直到它們在較低水平交易之前。

• $花旗集團 (C.US)$ 截至 2024 年 8 月 15 日，環球市場澳大利亞 Pty 有限公司及其附屬公司已收購飛巴拉礦產有限公司的重大 6.6585% 股權。這些股份總額超過 20000 萬，主要是通過證券貸款協議和標準市場交易獲得，表明花旗集團對礦業公司的重大興趣。