何時是買入期權最佳時機？ 揭示增加勝率的秘訣

使用期權進行收益下注：什麼時候是最佳進場時機？ 這個問題困擾了我很長一段時間。

進入得太早意味著資訊不明確，可能導致錯誤下注並浪費時間價值。進入得太晚意味著期權的隱含波動率（IV）太高，導致期權溢價，任何IV調整都將使其虧損。

今天，我要討論 詳細介紹如何在財報季開倉以提高中獎機會，以特斯拉最近的收益為例。

1. 投注期權經常會因忽視隱含波動率而導致虧損。
人們在財報季經常賠錢的原因是什麼？這歸結於三個希臘字母： 達爾達（Delta）、維加（Vega）和西塔（Theta）。它們分別代表股價、隱含波動率和時間對期權的溢價影響。

從買方的角度看：
- Delta當股價上漲時，Delta也上升，進而提高期權的溢價。
- Vega當隱含波動率（IV）上升時，Vega也會上升，提高期權溢價。
- Theta隨著時間的流逝，Theta會衰減，降低期權溢價。

總結一下， Delta和Vega的變化與期權溢價呈正相關，而Theta始終將減少期權溢價。

因此， 如果股價沒有強勢，IV必須上升以彌補股價和時間衰退所造成的損失。相反地，如果IV下降，股價必須大幅上漲以彌補波動性和時間衰退損失。

然而，現實是： 盈利後IV急劇下降是必然的，而股價在盈利後上漲是一個罕見事件。在Vega和Delta雙重下降的情況下，期權溢價很難恢復。

Delta和Vega如何變化？讓我們以 $特斯拉 (TSLA.US)$ 為例，看看Delta和Vega在盈利季節期間是如何變化的：

特斯拉於4月23日公布了財報。下面的圖表顯示了特定期權在財報公佈前後的隱含波動率變動。可以得出兩個結論：

1. 在財報公布前，特斯拉的隱含波動率明顯較高。
   - 你可以將IV與歷史波動率進行比較。歷史波動率是根據過去N天的平均波動率計算的，可以看作是IV的移動平均值。
   - 如果IV高於歷史值，則被視為高；如果低於歷史值，則視為低。
   - 在圖表中，該選項的IV比前一晚公布盈利報告時的歷史值高約16%。

2. 特斯拉的隱含波動率在盈利後急劇下降。
   - 盈利後僅一天內，IV下跌了16％，回歸到歷史平均水平。

為什麼IV暴跌？
1. IV代表市場的期望。 在財報公佈前，資訊是未知的，市場對股票價格有期望。在財報公佈後，資訊變為已知，期望得到實現。
2. 溢價可以被市場做市商操縱。 特別是對於像特斯拉這樣受歡迎的股票，有很多人在交易，市場製造者可以通過膨脹IV來困住散戶投資者。

溢價降低將導致期權價格下跌。為了避免虧損，股票價格必須大幅上升。

   - 您可以使用公式來計算： 股票價格上升 = （溢價變動量 * Vega * 100）/ Delta / 當前股票價格。

透過插入相關數字，您可以計算出股票必須上升至少 5.32% 進行交易以實現盈虧平衡；任何超過5.32%的增長都可能是有利可圖的。

一個5.32%的上漲看起來如何？以下是2022年自赚钱之后特斯拉股票表現的圖表。

在九個財報季中，僅有三次看到正增長，而其他六次則為負增長。

因此， 儘管隱含波動率下降是必然的，但財報後股票上漲卻是罕見的。在Vega和Delta倍降的情況下，選擇權難以恢復是毫不奇怪的。

迄今為止，您可能已經注意到我並未提到何時進場才能提高獲勝機會。

那是因為 早期進場導致時間衰減，晚期進場導致IV崩盤。這些是事實，並非問題，而且是不可避免且無法改變的。

那麼，真正提高獲勝率的是什麼？ 了解潛在的股票比時機更重要。

是的！ 比投資的時機更重要的是您對股票的理解。您需要在腦海中對股票的方向和幅度有答案，然後基於當前的Delta和Vega來確定您的策略和時機。

如果您有明確的方向和足夠的幅度，即使IV減半，期權仍然可以賺錢。換句話說，作為一位在財報季盈利的買家，您必須確信股票的波動將補償IV的崩盤。

好的，今天的內容就到這裡。這篇文章有點長，感謝您能看到這樣遠。希望對您有所幫助。