當公牛和熊之間存在嚴重的異議時，如何找到最佳選擇？

我們最近製作了一個宏觀材料。最近，在區塊鏈行業中，是時候決定整體的初級和二次投資方向，類似於 12 月 22 日底。目前，除了 BTC 和 Solana 以外的所有代幣表現相對平均，市場反應很冷，認為牛市可能已經結束。但我們仍然對今年下半年和明年的市場表現樂觀。在這個最嚴重的長短差異的市場中，無論是主要還是次要，只要你走正確的方向，那就是最有利可圖的時間。

因此，我將首先提出我們對市場的核心觀點，並對四個主流代幣提出一些意見。

在過去六個月中，持有 BTC 仍然是最好的選擇， 但是在今年下半年，您可以考慮用 ETH 或 Solana 替換它。自該 ETF 獲得批准以來，該交易所買賣基金在六個月內增加了 303,000 比特幣，總共持有 950 萬比特幣，佔所有比特幣的 4.5%。 此外，對於 BTOEcoSystem 來說，在過去六個月中，我們相信，專注於開發如何提供 BTC 持有者無信任的財務管理並釋放大型投資者的流動性的唯一方法是正確的，這可以在 SolvProtocol 的數據中看到。

ETH 非常適合在今年下半年建立職位。 在 ETH 今年 7 月 23 日開始在納斯達克交易之後，它將在今年初重複 Grayscale 出售 BTC 的過程。銷售過程可能持續半個月到一個月，直到市場能夠捕捉 Grayscale 的銷售。一旦達到這個關鍵點，就是建立職位的好時機。我們建議注意今年下半年 BTC/ETH 匯率。一旦 Grayscale 的淨流出結束，是時候建立頭寸（邏輯指 Grayscale 的 BTC 淨流出在今年 2 月結束，BTC 在一個月內上漲 20%-30% 的過程）。

長遠，我們對 Solana 仍然樂觀。每季度都有熱門產品。 擁有商品的人仍應該堅固地握住它們，不要出售它們。沒有商品的人可以考慮以低價建立職位。他們的 2C 生態建設能力非常強大。FTX 清算在今年上半年完美解決了它。成本價格為 80，當前價格為 170-180。現在它已經開始解鎖。這是我們在上半年在第二級 OTC 中做出的最正確決定。此外，SolanaETF 也已提交，預計明年將取得進展。證券交易委員會還取消了 Solana 是證券的判決。在去年底的 DePin 衝擊之後，SolanaEcosystem 今年推出了另一個熱門，Pump.fun（一站式 meme 硬幣 + 賭場），每日收入為一百萬美元，半年收入為 8000 萬美元。

在短期和中期，我們對 Ton 看好，但在長遠來看我們需要觀察。 我仍然非常謹慎以當前價格進行 OTC，但您可以考慮直接在現貨購買。我們有機會通過 Ton 賺錢，但對於 TonEcosystem 來說，我們的機會相對較小。

在宏觀經濟監管下，例如降低利率和大量印貨幣時，這些資金會自然流入交易市場。自 2020 年以來，加密市場開始與美國股市產生高度正面關係。自 2021 年初加密行業發展成千萬億美元以來，它與宏觀利率緊密相關。在 17-20 週期中，它與利率沒有關係，因為交易量太小。市場上熱貨幣的數量可以通過鑄造的穩定幣數量來衡量。到 2021 年底，整個市場上的穩定幣數量達到 1620 億美元的亞特幣。即使經過半年的攻勢上升，穩定的金額仍然只有 1500 億美元。

美國 6 月未調整的消費物價指數年利率為 3.0%，遠低於市場預期 3.1%，急劇下跌至去年 6 月以來的最低水平。6 月份季節性調整後的每月消費物價指數為 -0.1%，是自 2020 年 5 月以來的首個負值。市場正在投注 9 月份降息的可能性，該機率已達到 90％ 以上。根據 CICC 的宏觀資料，這輪降息主要是將利率恢復到中性水平。宏觀分析師認為，合理的美國國庫債券利率為 4%，相對於降息 100-125 個基點。這一輪基準評估的時間應該是 2019 年。

特朗普在他第二任期的貨幣政策仍是追求大幅降息和資產負債表擴張，這將導致通脹的增加，這通常是加密市場和美國股市的重大福利。此外，特朗普反對新能源行業，並倡導推動傳統能源行業。採礦目前是傳統能源的主要消費者，這就是為什麼他非常關心比特幣生產能力的原因-他希望未來所有比特幣都在美國鑄造。

特朗普在 2019 年對加密貨幣相當輕視，對該行業的了解很少。2022 年 12 月，他發行了自己的 NFT 卡。2024 年，他開始持有加密貨幣，資產超過 1000 萬，包括 3.5 萬美元的特朗普（meme），300 萬美元的以太幣和一些 meme 幣。在納什維爾的比特幣會議上，特朗普發表了一個非常精彩的演講（odaily.news/post/5197170）。內容可以兌現多少，仍然是一個意見問題。

此外，我們可以看看 SEC 最近的態度，這些態度通常是樂觀的。

現在，它已經回升至 1558 億美元，同比增長 28%，這意味著 347 億美元實際流入市場。只有 347 億美元的流入導致：

比特幣已從今天的 545 億美元增長到 1.2 萬億美元，增加了 120％（不僅是由於穩定幣的流入，還是由於 ETF 的大量購買。）

以太坊表現最弱，從 2080 億美元上升至 3 900 億美元，增長 87%。

山寨幣取得第二位，從 2356 億美元增長到 4901 億美元，增加了 108％（新項目啟動，因此這裡的增長有點放大）

從新敘述的角度來看，今年除了質押（Lido）+ 重建（Eigenlayer）+ lRT 之外，以太坊在信息和商業模式上沒有進行任何重大的創新，但一直在不斷重複同樣的事情。

以太坊的技術期望逐漸結束。在 2021 年至 2022 年的 ETH/BTC 增長階段中，大家對以太坊都樂觀，因為隨著用戶的持續增長，以太坊氣體非常昂貴（GWEI 通常在 21-22 年開始時高於 70，轉移 tx 為 2-3 u，NFT 交互至少為 50-100 u）。 因此，每個人都開始做 op/zk L2。經過兩三年，儘管 L2 對主網絡共享了大部分互動壓力，但當時每個人希望的大量採用並沒有出現。相反，做 L2 不再是一個技術問題，這導致了 22/23 年的價值高的 L2 在硬幣發行後持續下跌。

流動性仍然不足，並且距離流動性溢位遠遠。

特朗普非常關注 BTC。這可以從他在納什維爾會議上對採礦，能源，降息和監管的態度看到。

降息對 BTC 的影響應是最大的，資金將首先流入 BTC。

BTC 生態系統有點停滯，但 Trustless 表明它可以為 BTO 持有者提供基於 U 型/Sansai 硬幣的財務管理。生態系統項目都依賴巴比倫。如果巴比倫能夠與傳統 ETF 合作，並將 BTCSecuritySharing 帶到其他 POS 鏈中提供安全服務，這將對巴比倫的生態項目帶來巨大的好處。

證券交易委員會認為，以太幣不是證券，而是一種商品，但 STETH 是一種證券，這對於 StakingFi 相關項目（例如 Lido）來說並不是一件好事。

如果 Grayscale 在早期重複出售 BTC 的過程，則 ETH 在本月上半年的增長很可能會不好。灰階半年內只賣出了 600,000 個比特幣給 30 萬個比特幣，平均價格為 60 萬美元銷售 180 億美元。Grayscale 仍然擁有 74 億美元的以太坊，它需要等待市場消化它。

本輪以太坊的所有（資產）創新都基於 Eigenlayer。以太坊的押金比率在過去四年中已達到 28.21%，半年內其重新增率已達到 4.8％。Eigenlayer 是一種資產創新，這是典型的自我祝賀類型。

應用鏈類型的 RAAS 仍然建立在以太坊上，並且資料已經做得非常好。以太坊的應用鏈未來可能是一個熱門產品。

FTX 清算已成功解決，並已於 7 月開始線性發布。市場平均每日銷售壓力在 3.6 到 400 萬美元之間（價格 180-190）之間。

Solana ETF 已提交申請，預計該 ETF 可能在 2025 年獲得批准。

2C 生態系統越來越好，用戶體驗非常流暢。它曾經超過以太坊，成為最大的鏈上賭場。Pumpfun 已成為過去六個月中最成功的應用產品（pump.fun/board），累計收入 8000 萬美元，每日利潤一百萬美元。

1.按照我們之前關於 Ton 的觀點，Ton 有機會成長，但 Ton 生態系統可能沒有機會。Ton 生態系統可以被視為一個更荒野且不受監管的 WeChat 小程序生態系統。目前開發的大多數遊戲都是無腦遊戲，點擊 2 賺取，閒置 2 賺取等，大多數用戶都是空投獵者。受產品遊戲模型限制，web2 用戶的實際鏈上互動轉換率不超過 10%。雖然有出色的遊戲產品，但它們並不可持續發展。該項目基本上在發送一天後結束了。

如果我現在進入加密市場，那麼現在是購買跌幅的好時機嗎？ https://j.moomoo.com/01ajE9