如果聯邦儲備委員會開始寬鬆經濟政策，哪一個板塊將受益？
華爾街近幾天經歷了顯著的波動，週二的救市行情有助於緩解上周加劇的衰退擔憂所帶來的一些損失。在市場眼中，聯邦儲備系統要麼正處於避免衰退的邊緣，要麼有著重蹈覆轍的風險，即未能及時認識到即將到來的經濟衰退。
交易員目前正在價定一個可能性極高的半個百分點降息並後續進行積極寬鬆，在30天聯邦基金期貨合約中，這可能導致聯邦儲備系統的基金利率在明年底前降低2.25個百分點。
投資者正為一個寬鬆周期的可能性而做好投資準備。iCapital已分析了自1984年以來八個寬鬆周期中，跟隨聯邦儲備系統首次降息後3個月、6個月和12個月的指數表現和板塊回報。根據歷史模式，股票通常會在首次降息之前上揚，在首次降息後的一到三個月內進行整固，然後恢復向上的軌跡——前提是沒有出現衰退。在非衰退情況下，股票往往會在降息後的六個到十二個月中表現優異。
然而，當聯邦儲備局因為經濟減弱或金融市場事件而降息時，市場表現並不盡如人意。在2001年和2007年經濟衰退的降息周期中，標準普爾500指數中幾乎每個板塊都交易走低。
防禦性板塊領先
在板塊表現方面，防禦板塊在降息後的三到六個月裡通常表現優於週期性板塊。 在降息周期的早期階段，隨著市場繼續應對宏觀經濟不確定性，投資者往往偏好防禦股以對沖經濟衰退風險。
在這些時期，消費品基本面、醫療保健和公用事業等板塊表現最佳，而消費零售、能源和材料等週期性板塊通常表現較差。值得注意的是，無論經濟是否處於衰退，這一趨勢始終保持一致。
· 醫療保健股：以其股息支付和重大股票回購而聞名，醫療保健股在經濟弱劇時期特別具吸引力。它們穩定的營業收入和防禦性質提供了對抗經濟衰退的保護。
· 消費品這些股票通常表現良好，由於穩定的需求、防禦性特徵和對利率波動的影響較小。在經濟不確定的時候，消費者繼續花費在必需品上，使得這個板塊成為一個安全避風港。
· 公用事業股根據FactSet的數據，公用事業股在升息期間的平均收益率為3.4％，使得其股息收益相對於國庫券不太具吸引力。然而，隨著人們對美國經濟陷入衰退以及聯儲在9月份可能降息的擔憂加劇，十年期國庫券收益率已降至約3.8％，使得公用事業股的股息收益更具吸引力。
科技板塊面臨不確定性
從歷史上看，科技板塊通常在首次降息後的前三個月表現不佳。考慮到S&P 500在2024年的大部分時間都專注於科技股，這個板塊可能需要應對過熱條件和過度看好的情緒。
本季市場參與者的強烈關注領域將是 公司如何計劃從人工智能（AI）賺錢。預計大型雲服務提供商將於2024年額外增加270億美元的資本支出（CAPEX）和研發（研發）支出，而到2025年將增加380億美元。儘管進行了這些大量投資，我們尚未看到對應銷售和盈利預期的增長。
此外，科技板塊可能會 面臨來自選舉 retoric 加劇以及兩黨可能實施更嚴格的出口控制或關稅的額外阻力這些因素可能進一步拖累該行業，並增加該板塊在短期內所面臨的挑戰。
資料來源：彭博社，iCapital投資
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