誰仍然瘋狂地质押比特幣？

昨天，比特幣质押協議巴比伦Cap-2的第一階段质押結束了。儘管质押只持續了10個區塊，但仍有近23,000比特幣參與了质押。然而，根據社區討論和鏈上費用，巴比倫Cap-2階段的质押顯然平靜得多。為什麼之前後有這樣的差別？誰仍然瘋狂地质押比特幣？

回顧巴比倫Cap-1階段的质押，為了讓用戶將比特幣質押到巴比倫，比特幣網絡交易費被推高到每字節超過1,000 satoshis，交易燃料損失超過本金的4%。最終超過三個小時才達到1,000比特幣的质押限額，約有12,700個參與地址。

相較之下，Cap-2階段在质押鏈上更加平靜。雖然總质押金額為22,891比特幣，參與地址數為12,570個，但在此期間的平均交易費僅保持在30 satoshis/字節。對於這種差異，有三個主要原因：

Cap-1質押規則不僅設有質押上限，而且每筆質押交易的上限僅為0.05比特幣，下限為0.005比特幣。相比之下，Cap-2質押取消了質押上限，改為“有限時間，無限量”的質押機制，質押期為10個區塊（864790-864799），並將單筆質押的上限從0.05比特幣增加至500比特幣。

有限時間，無限量的機制可以在一定程度上緩解用戶的FOMO情緒，並根據時間表進行質押。單筆質押上限的變化對獨立質押的零售投資者影響較小，但對一些再質押協議和機構影響較大。因為它們的質押成交量往往很大，單筆質押的低上限將迫使它們更頻繁地進行交易，更容易引起鏈上擁擠。Cap-2階段的單筆質押上限為500比特幣，適合機構和再質押項目的需求。

因此，權益投資規則的變更是巴比倫Cap-2權益投資鏈上“平靜”的主要原因。

在Cap-1中，由於有1,000比特幣的質押上限，每個區塊產生的3,125點根據質押比例分配。例如，如果一個地址質押了0.05比特幣，則每個比特幣區塊可以獲得3,125* 0.05/1,000 = 0.15625點。 “首採礦”利益也是Cap-1引起FOMO的最大原因。

儘管點數分配機制保持不變，在啟用Cap-2後，每個區塊產生的點數將增加到10,000點。此時，如果一個地址仍然質押了0.05比特幣，它現在可以每過一個比特幣區塊獲得10,000* 0.05/23891 = 0.0209點。

可以看出，在啟用Cap-2質押後，權益投資點數受到嚴重稀釋，這也將在一定程度上影響用戶參與的熱情。

根據統計，有12,700個地址參與Cap-1 Staking，12,570個地址參與Cap-2 Staking。不僅沒有顯著增加，地址數量甚至略微下降。

在Cap-1 Staking中，根據官方披露，約80%的1,000 BTC Staking金額來自Liquid Staking Token（LST）項目，約20%來自本地發言人。在Cap-2 Staking中，重押項目的比例進一步提高。根據Odaily Planet Daily的統計數據，主流的重押項目比例已經接近90％，而本地發言人的比例可能不到10％。

巴比倫抵押的主戰場無疑是機構和重押項目，這些項目通過保管人和一些交易最終確認服務提供商專業地進行抵押。對於已經將BTC存入重押平台的用戶，他們無需直接參與整個過程，甚至無需關注，只需在特定時間收集獎勵。因此，Cap-2抵押看起來非常“平靜”，這也是由於巴比倫重押生態系統不斷發展壯大，為用戶提供了便利。

Odaily Planet Daily統計了當前Cap-1和Cap-2中7個主流巴比倫重押協議的抵押狀態。

根據上表中的數據，總體而言，這七個重押協議在Cap-1的總抵押份額超過80％，在Cap-2中的份額增加到約90％。

其中，倫巴第 在Cap-2中，Lombard總共把最多的比特幣贖回，總數達到7,166比特幣，占Cap-2的31.66%。在Cap-1中，由於過高的處理費， Lombard並未選擇向Babylon抵押比特幣。目前，用戶在其平台上存入了8,081.8比特幣，平台抵押率（向Babylon抵押的比特幣與用戶在平台上存入的比特幣之比）已經超過88%。

此外，抵押率達到100%的協議包括 Solv , Chakra , and pSTAKE .

巴比倫已開發了一個無需信任且自我保管的解決方案，讓用戶可以安全地抵押其比特幣並賺取獎勵，同時為pos系統提供安全性。

巴比倫生態再抵押協議充當用戶和巴比倫之間的「抵押中介」。用戶首先將比特幣存入再抵押平台，然後當啟用巴比倫抵押時，它利用業務和技術專業知識幫助用戶將比特幣抵押到巴比倫。在獎勵方面，用戶可以從平台和巴比倫獲得雙倍積分獎勵。

從利益和便利性的角度來看，用戶再抵押是可以理解的。一方面，再抵押不僅讓用戶享受來自再抵押平台和巴比倫的獎勵，還讓用戶即使未將比特幣抵押給巴比倫也可以享受來自平台的抵押獎勵。另一方面，由於巴比倫的抵押規則和時間相對復雜，再抵押協議可以節省用戶的能源和時間。

但從安全性的觀點來看，值得為了利益和便利性而犧牲一些安全嗎？甚至背離了巴比倫所宣傳的無需信任和比特幣自我保管的敘述？

巴比倫的再抵押協議目前使用了一種托管解決方案。之前，Bedrock因合約漏洞造成約200萬美元的被盜。儘管官方後來修復並賠償用戶，但這一事件也讓用戶擔憂再抵押協議的安全性。未來會不會出現其他黑天鵝事件？當用戶的抵押本金受到威脅時，抵押獎勵就像「開心豆」一樣毫無價值。

「沒有私鑰，沒有貨幣」，巴比倫試圖在不違反這一原則的情況下釋放比特幣的潛力，但如果生態系統中的再抵押協議安全性未受到重視和升級，或者原生抵押比例仍然偏低，那問題可能回到原點。

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