逸仙電商在購物節中遭受損失。

2024年7月12日

逸仙電商將其6月三個月的營業收入指南下調10％，可能是由於近期的6月18日網購節表現不佳

修訂後的預測意味著該公司的營業收入再次開始收縮，繼上一次短暫增長了兩個連續季度後，又恢復了過去三年的趨勢。

Doug Young撰寫

逸仙控股有限公司（YSG.US）艱難的重返增長之路在本週變得更加艱難，因為這家化妝品銷售商削減了不到兩個月前宣布的第二季度營業收入預測。 這家廣受歡迎的Perfect Diary鏈的運營商稱其10%的下調是“謹慎”的，或許希望平息投資者的擔憂。

如果這是它的意圖，那似乎是奏效了。該公司的股票在週三公佈後實際上上漲了3.5%，並在週四繼續小幅上漲。

最近它一直保持增勢，過去兩週上漲了35%，這表明投資者可能認為最近的營收前景下調可能比預期的還要糟糕。

逸仙電商表示，現在預計第二季度營收將介於77270萬元（1.06億美元）至81560萬元之間，比5月22日預測的85860萬元至90150萬元低約10%。這一調整在象徵上具有重要意義，因為它將逸仙電商明確地拉回了收入萎縮領域，因為更新後的數字代表了年同比下降5%至10%。相比之下，早期的預測將會保持平穩，甚至年同比增長5%。

逸仙電商的營收在2021年達到高峰後，自那時起一直呈穩定下降趨勢，去年下降了8%，因為該公司受到了嚴格的COVID限制和中國多年來的急速經濟放緩的雙重打擊。在疫情後的反彈時期，公司終於在去年第四季度實現了營收增長，當時數字同比上升了6.7%。但是在今年第一季度，這種勢頭很快消失，營收增長率僅為1%。因此，在某種程度上，修訂後的預測只是該公司疫情後短暫反彈已經失去動力的最新跡象。

雅虎財經（Yahoo Finance）調查的兩名分析師仍預計該公司今年營收增長5.4%，儘管我們很可能會根據逸仙電商在下個月提供更多有關其第二季度業務情況的信息而看到這一預測的改變。

那麼，在不到兩個月的時間裡發生了甚麼事情，導致公司的預測被大大削弱？畢竟，當逸仙電商做出原始預測時，已經有三個月的時間了。這表明業務在五月下半月和六月份一定非常疲軟。

逸仙電商沒有說明突然業務下滑的原因。但有兩個因素看來很可能，首先是今年6月18日的整個行業銷售疲軟。另一個因素與逸仙電商的外國競爭對手之一即將提價有關，這可能導致消費者在價格上漲之前囤積了這些產品，對逸仙電商造成了不利影響。

今年6月18日購物節的疲軟表現似乎是導致逸仙電商收入下調的主要原因。該節慶是中國第二大網上購物活動，僅次於每年11月11日的單身節。自約十年前將該舉辦的節日轉變為購物節以來，11月11日的購物活動迅速崛起，許多人將其比作西方的黑色星期五。

但是去年的光棍節相較於早些時候很低調，今年的6月18日活動也類似。為了保持收入增長，許多電子商務商家將今年6月18日節日的開始時間提前至5月20日。在五月份的一季度業績會上，逸仙電商的高層指出了開始日期的提前，並補充說該節日“將比去年長很多時間。”

因此，延長的節日期間幾乎與逸仙電商公布原本營業收入預測的時間以及第二季度結束時間完全相對應。該公司對於節日期間的銷售並未發表意見，但零售數據提供商Syntun報告稱，今年節日的收入同比下降7%，為7428億元——這是自2016年開始追踪該活動以來的首次下滑。

我們提到的另一個因素據報導稱Estee Lauder在7月1日將其產品在中國的價格提高了10%到20%。中國消費者爭相購買Estee Lauder和其他預計漲價的產品，可能有助於推動中國5月化妝品銷售額跳升18.7％達到406億元，這是一年多以來的最快增長速度，也是該月的最高銷售額紀錄。

儘管整體月銷售額激增，但逸仙電商顯然不是受益者之一。該公司一直在努力遵循最新的消費趨勢，將重點從傳統的Perfect Diary實體店轉向網上購物。隨著這一轉變，該公司的傳統實體店數量從2021年的286家下降了一半以上，到去年9月底只剩下123家。

該公司在其公佈的財務數據中只有一次年度獲利，就是在2019年IPO之前不久。自那時以來，其股價已經失去了大約三分之二的價值，這實際上比許多互聯網和科技股票的價值下跌90%或以上要好。

在今年的股票波動之後，逸仙電商的股份目前以0.83的市銷率（P/S）交易，遠遠落後於國內同行 上海Chicmax （2145.HK）及 珀萊雅化妝品 （603605.SH）分別為3.65和4.48，同時也遠遠落後於全球巨頭 歐莱雅的 （OR.PA）5.26。我們應該稱讚逸仙電商能夠如此迅速地降低其營收預測，而投資者似乎也對這一更新表示讚賞。現在，所有人的目光都將聚焦於公司下一季度的預測，該預測可能於下個月公佈，並且這個預測是否指向了營收的反彈或當前衰退的加速。