YTL POWER (6742)：目前具有高分紅派息，未來的增長故事將如何延續？ | moomoo研究
截至8月22日，YTL Power目前的市值為MYR 346.26，股息率為1.4%。其股價年初至今已上漲了66%，為投資者提供豐厚回報。那麼，YTL Power還是一個不錯的買入機會嗎？它的投資價值又是什麼？讓我們逐步分析。
第四季績效下滑，全年凈利潤顯著增長。
YTL Power International Bhd（KL:YTLPOWR）報告截至2024年6月30日的第四季度（4QFY2024）凈利潤下降了5.6％，從前一年的11.4億令吉降至10.7億令吉。主要是由於發電業務和投資控股業務的貢獻減少。
因此，本季度每股收益（EPS）下降至13.16仙，低於前一年同期的14.02仙。
本季度的營業收入也下降至63.4億令吉，較前一年同期的70.9億令吉下降了10.5％。
YTL Power宣布將於2024年6月30日結束的財政年度發放每股第二次中期股息4仙，並將於11月29日支付。這將使FY2024宣布的總分紅達到每股7仙。
儘管如此，該集團以積極的態度結束了FY2024，凈利潤達到34.6億令吉，比前一年的20.3億令吉增長了70.8％。這主要是由於發電業務表現良好，利潤率提高，貸款還款後利息開支減少，新幣對馬來西亞令吉升值。
FY2024營業收入增加了2％，從前一年的218.9億令吉增至223.2億令吉。
2.業務模式：資產密集型，多元化。
業務模式的特點是什麼？
首先，讓我們來看看YTL Power的資產負債表，表明它是一家高度依賴外部融資的資本密集型企業。大量的商譽和其他無形資產表明公司通過併購實現了增長。
流動資產
現金及現金等價物：100.09億MYR
應收款項：42.37億MYR
非流動資產
物業、廠房及設備（淨額）：309億MYR
商譽和其他無形資產：95.15億MYR
流動負債
財務負債：20.53億令吉
應付帳款：50.35億令吉
非流動負債
長期借款及租賃負債：296.75億令吉
長期應付款項及其他負債：19.73億令吉
從這些數據中，我們可以看到YTL Power擁有相當大量的非流動資產，特別是淨額309億令吉的物業、設備和設施，表明公司在基礎設施方面進行了重大投資，與其公用事業公司的業務性質相符。另外，95.15億令吉的商譽及其他無形資產更進一步表明了公司通過併購進行擴張。
在負債方面，長期借款及租賃負債金額達到296.75億令吉，占非流動負債的很大比例，表明公司已經進行了大量資金籌措，以支持長期增長和資本支出。
從財務風險的角度來看，公司目前的資產（142.46億馬來西亞令吉）明顯超過其當前負債（70.88億馬來西亞令吉），表明其具有強大的短期償債能力。然而，非流動負債的比例較高，特別是296.75億馬來西亞令吉的長期借款和租賃負債，表明公司需要穩定和持續的現金流來履行其長期債務義務。
YTL Power的財務結構表明公司在基礎設施和長期發展方面進行了重大投資，與其作為公用事業公司的戰略定位相一致。然而，對外部融資的依賴也意味著公司需要確保未來持續的現金流和盈利能力，以應對長期的債務壓力。
因此，YTL Power的業務模式可能圍繞著長期投資和業務運作展開，尤其是在發電和變速器等板塊。公司可能通過長期合同和政府授權來確保穩定收入。
2.營收構成如何？
多元化的業務運作：YTL Power的業務不僅限於發電，還包括供水和污水處理、電信、數據中心和太陽能發電等領域。這種多元化的業務結構幫助公司在不同市場環境中維持穩定的收入來源。
發電業務是最大的收入貢獻者。根據2023財裡報告，發電業務創造了162.17億馬來西亞令吉的收入，占總收入的74.08%。在地域分布方面，新加坡作為主要的收入據點，貢獻了162.79億馬來西亞令吉，佔總收入的74.37%。
3.YTL的投資價值是多少？
盈利將如何演變？需要持續監控成本變化，並預期將呈現週期性趨勢。
從最近的財務表現來看，YTL Power的凈利潤在2024年第四季度下降了5.6%，主要是由於發電和投資控股業務領域的貢獻減少。然而，整個財政年度（FY2024）的淨利潤增長了70.8%，歸因於發電業務領域的表現改善，包括利潤率的提高，貸款償還後利息支出的減少，以及新加坡元對馬來西亞令吉的升值。
考慮公司的業務模型和管理層的營運計劃，新加坡電力市場的盈利能力對公司整體財務表現產生重大影響。
因此，跟蹤和預測公司的表現涉及監控新加坡電力市場的電力批發價格、電力需求以及公司的發電能力。營運成本，包括燃料成本、維護費用和人工成本，也會影響利潤率。
此外，匯率波動是影響收入的關鍵因素。例如，在這個財季，新加坡元對馬來西亞令吉升值可能對某些收入產生積極影響，但未必能完全抵銷下降的電力市場價格的負面影響。
因此，預測YTL Power的營收表現需要評估公司的能力和未來擴張計劃、市場供需動態、競爭格局、電力批發價格以及營運成本（尤其對於熱電廠而言，燃料成本是一筆重要成本）。
公司的能力和未來擴張計劃：
The company is expanding its power generation capacity, with YTL PowerSeraya planning to develop a new 600-megawatt CCGt power plant by the end of 2027.
The company is transitioning towards renewable energy, with plans to develop a large-scale solar power facility in most of the Kulai Young Estate area.
As of 2023, YTL Power, as Malaysia's first independent power producer (IPP), operates in Singapore, Indonesia, and Jordan, making it a major player in the region's power generation industry, with a total gross generation capacity of approximately 4.8 gigawatts (GW). This indicates that YTL Power's capacity is expected to grow at an annualized rate of around 3.125% until 2027.
In summary, for YTL Power, thermal power generation (primarily gas and coal) accounts for most of YTL Power's power generation capacity, with the addition of green energy being relatively small in proportion and impact. The recent increase in gross profit mainly stems from cost reductions, so for future profitability, it is crucial to monitor the costs of coal and gas.
2.Expected Returns
YTL Power is unlikely to return all cash to shareholders as the company will require significant capital expenditure to meet future needs. As YTL Power continues to pursue profitable new projects such as building solar power plants and data centers, these cash reserves will be put to use.
Therefore, investing in YTL currently depends on the potential for future growth to raise overall valuation. However, the company's main business of thermal power generation is highly cyclical and the other businesses that are being developed to fill the gap are not yet significant enough to offer large investment opportunities. As a result, the current valuation is mostly complete and significant investment opportunities are not apparent.
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102549500 : 爲什麼小篇您不說英國的水務正朝積極的方向n，還有brabazon產業發展，數據中心即將完成都是很大的利好。爲日後提供穩定的盈利。