指數在美國股市 4 週以來首次反彈至 10/12，標準普爾 500 指數和納斯達克均持續增長。在美國股市 11 日，全部 3 個主要指數繼續增長 4 天。因應巴勒斯坦衝突的地緣政治風險加劇，美國 10 年期債券收益率大幅下跌至 4.62%，在 10 日的一個點。美國長期利率下降受歡迎，美國主要科技公司帶領市價上漲，而且具有高防禦性的公用事業相關股票也被審查和購買，促進美國股市的復甦趨勢。在利率期貨市場上，美聯儲副主席對貨幣收緊方向「通過增加債券收益率而不實施額外加息」的評論也改善了市場情緒，同時許多人在 11 月會議和 12 月會議上預測 FF 利率不變。因應 12 日上午宣布的美國 9 月消費物價指數上漲率超過市場預期，美國 10 年期債券收益率開始上漲。三個主要指數都受到利潤的銷售推動，5 天來首次下跌。11 個主要標普爾 500 行業通常比上週高。公用事業部門在 2.49% 的價格上漲的最高位置，房地產業為 2.30%...

美國主要公司將確認 23 年第三季財務業績跌破底
週末 13 日， $摩根大通(JPM.US)$ 、 $富國銀行(WFC.US)$ 從第三季度盈利公告開始，主要標普 500 公司將進入第三季度盈利季節。根據事實集摘要（截至 10/6）顯示，標普 500 類型第 23 季的預測每股收益比去年同期下跌 0.3%，而利潤將連續第四季下跌。從業績動力看，第二季第 23 財政年度可能會是底部，22/4 季利潤下跌 5.4%，23 季利潤同樣下跌 3.4%，2'23 年利潤同樣下降 7.1%。目前，主要是美國主要科技公司，對 EPS 的預測已逐一進行上升修訂。由於美國 IT 行業預測的每股盈利僅增加 4.6%，以及美國主要科技公司宣布利潤增加財務業績，因此也有可能美國標普 500 主要公司的 23 季度業績將在 4 季內首次轉變為正面區。順便說一句，根據第二十三季度及以後的每股收益預測，23-4 季度盈利增長 7.8%，23 年全年增加了 2.4%...

中東地緣政治風險升高，消除了對美聯儲貨幣政策的不確定性
隨著巴勒斯坦危機在周末 7 日爆發，相關聯儲貨幣政策的不確定性將暫時終止很高的可能性。除了 2022/3 年開始的美國加息週期，美聯儲的貨幣政策一直存在三種不確定性：1.有或沒有進一步加息（25 bp），2.是否有最終加息聲明，以及 3.在降低利率時，鮑威爾先生以一個立場面對，稱所有貨幣政策都是「依賴於數據」，並沒有明確回答任何一個問題。即使在八月舉行的傑克遜霍爾會議上，鮑威爾先生仍堅持著他的模糊的立場。我們提出了三點，例如對適當利率水平的不確定性、貨幣政策影響的時間延遲的不確定性，以及美國勞動力市場可能導致通脹壓力的不確定性等，鮑威爾先生指出做出貨幣政策決定的三個不確定性。為了準備美國經濟軟地降落時，據人們看到鮑威爾先生正在通過引用各種不確定性來與市場對話困難，但他見證了由於巴勒斯坦衝突重燃而導致「中東地緣政治風險」加劇，並...

美國就業統計數據（9 月）很穩定，但它們在美聯儲預期範圍內，並不是可能改變貨幣政策的數字。雖然學生貸款付款正在恢復，多餘存款正在耗盡，QT 已開始在市場上生效，也有觀點，未來不預期美股增長。
即使在通脹和工資正在高峰的當前情況下，勞動市場也很強勁，① 處理加息（Volker 風格）或 ② 是否停止加息並在當前水平處理長時間（鮑威爾風格）之間存在區別。鮑威爾主席已選擇後者，這將在長時間內進行解決，但市場擔心如果出現強烈的經濟指標，加息政策將會改變。這就是為什麼長期債券被賣出的原因。
在 7 月份聯邦公開市場委員會之後的新聞發布會上，據說，根據未來貨幣政策數據，保威爾主席留下了進一步加息空間。國際貨幣基金組織股東大會將於本週開始（10/9-15）在摩洛哥舉行。由於日本、美國和歐洲之間的討論，美國的貨幣政策在過去兩年中明顯改變。隨後的聯邦公開市場委員會確認貨幣政策的變化。
今年...

道瓊斯指數在美國股市中繼續下跌 3 週，直到 10/5，標準普爾 500 指數繼續下跌 5 週。納斯達克指數繼續輕微增長，同時保持平衡。假設美國 8 月 3 日（JOLTS 美國就業動力調查）公布的招聘人數為 9.61 萬，大幅超過市場預期（8.8 萬個案），並顯示美國勞動力供求收緊，美聯儲對長期財務收緊的觀察加強。十年期美國債券收益率大約 16 年來首次觸及每天 4.81% 的高水平，道瓊斯指數一段時間表現下跌超過 500 美元，持續大幅下跌 3 天。PER 高的美國 IT 行業被賣出，納斯達克指數在 5 個工作天內首次下跌。由於美聯儲成員連續發表的鷹性聲明，例如支持 11 月會議上額外加息，以及長期維持 FF 利率高水平，市場情緒也惡化。4 日公布的美國 ADP 就業人數 9 月份遠低於市場預期，9 月的 ISM 非製造業商業信心指數顯示放緩，因此進入回購美國債券，美國長期利率上漲停滯，三個主要指數全部反彈。在 9 月 6 日美國就業統計數據公布之前，美國 3 個主要指數在 5 日略有下跌，但與前一天幾乎不同...

8 月的美國就業動力調查引發美國長期利率迅速上漲
在 10 月 3 日美國債券市場上，10 年期債券收益率和 30 年期債券收益率都飆升（債券價格下跌）。10 年期債券收益率是美國長期利率的指標，暫時達到 4.806%，30 年期債券收益率暫時達到 4.950%，兩者都是自 2007 年以來 16 年來首次創下高水平。美國長期利率快速上升的原因是美國 8 月份的 JOLTS（就業動態調查）就業數量意外迅速上升。8 月份，JOLTS 的就業人數為 9.61 萬個案，與市場預測的八千八百萬個案相比，增加了 690,000 宗，大約 2 年來首次顯示高度增長。7 月份的招聘人數由八千八百七十七萬計上調至 8.92 百萬人。假設顯示了美國就業情況緊張，似乎對美聯儲進一步加息的警告導致 11 月會議上長期利率迅速上升。回應 8 月的 JOLTS 公告，在 FF 利率期貨市場上，同時 11 月會議上保留利率不變的概率由 72.8% 下降至 67.8%，25 倍加息的可能性從 27.2% 上升至 32.4%。 　　　　　
美國勞動力供求緊迫的感覺是什麼...

米長期債は続落、長期金利の上昇は続いています。株も売られています。JOLTSの求人数が961万件と大きかったことが売りのきっかけになりましたが、対失業者数から見ると1.51倍であり、前月の1.53よりも低くなっています。また最大の2倍からは確実に下落しているので、本当の要因とはいえません。
市場は、強い経済と高いインフレの継続（原油　家賃　賃金)で、更なる利上げと長期間の高金利政策の維持に恐怖を感じています。企業の設備投資を借り入れではなく、政府補助金で行うマクロ政策の変更による債券需給の悪化にも不安を感じています。
加えて最近の長期金利上昇(長期債下落)は、トレーダーやヘッジファンドのボーナス算定期限の10月末(事実上の期末)が近づいていることが影響しています。期末を控えポジションを調整せざるをえません。特に今週金曜日は、市場の大変動が起こりやすいフラッシュクラッシュの特異日です。日米の3連休前日と中国の連休が重なり、流動性が一挙に減るからです。
格下げ、政府閉鎖、需給不安で、米国債券先物の対現物売りポジションは、膨張して...

政府閉鎖が回避されたことで、安全資産を売ってリスク資産を買う動きが強まりました。その結果、長期金利は上昇しました。政府閉鎖の先送りやUAWのストライキ、学生ローン支払いの再開など、不透明要因が重なっています。このような状況で、FRB理事の間でも意見が分かれています。ちょうど昨日タカ派のボーマン理事が、PCEが落ち着いても年内に複数回の利上げを主張する一方で、バー副議長（金融監督担当）は、課題はすでに高金利維持期間にシフトしており、利上げが最終局面にあることを認めています。最終的にはパウエル議長が決めることで、パウエル議長はバー副議長と同意見だと思われます。
ボーマン理事とバー副議長の判断の差異は、金融政策目的の中で金融の安定にどの程度重きを置いているかです。バー副議長は、金融の安定は1913年にFRBシステムが誕生して以来最大の関心事で、利上げをし過ぎることで金融システムが不安定化することを恐れています。物価安定と景気安定と金融安定の3つの政策目標を1つの政策手段（金利）で実現するには、FRBの判断は絶妙な技術による総合判断が必要です。バ...

本週的主要流程 (美國 9/22 至 9/28)
與上週末美國股市相比，道指平均指數持續下跌，直到 9 月 28 日，標普 500 指數和納斯達克指數均持續下跌 4 週。在本週的 25 日，雖然所有 3 個主要指數在 5 個工作日內首次變成了反彈，因應評級公司穆迪（穆迪）評級公司的評論，美國聯邦機構的關閉將與美國信用評級產生共鳴，所有 3 個指數的增長受到限制。26 日，美國長期利率暫時創下 4.56％ 左右 16 年來首次高位，而美元指數自去年 11 月底以來創高的事實變得有分，三大指數全部下跌，道指平均下跌暫時超過 430 美元。 $蘋果(AAPL.US)$出售高科技股票，例如高 PER。儘管美國長期利率保持高位，但紐約原油期貨在 28 日 3 天內首次下跌。高科技相關股票、對經濟敏感的股票等的回購是由於負擔能力的感覺而產生的，道指 28 日的平均值在 3 天內首次變為正面，標普 500 和納斯達克均繼續增長。11 個主要的標普 500 行業是買入和賣出的混合體。與上週末相比，資源部門處於 3.31％ 的價格上漲的頂部...

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