美國就業統計（9月）雖然呈現強勁內容，但仍在美聯儲預期範圍內，並非能夠改變金融政策的數字。在學生貸款付款恢復和過剩存款枯竭的情況下，量化緊縮（QT）已經開始影響市場，有人認為美國股市的上漲前景不容樂觀。
即使通脹和薪資達到高峰，勞動市場仍然強勁，金融政策的選擇，著重於是採取①通脹遏制措施（像伯爾克）、還是②停止加息並在目前水準上採取長時間應對（像鮑威爾）的截然不同的方式。雖然鮑威爾主席傾向於後者長時間應對，但市場擔心，若有強勁的經濟指標，可能會轉向實施加息政策，這也是市場對長期債券遭沽售的原因。
在7月FOMC記者招待會後，將金融政策視為取決於未來數據而保留再度加息的可能性，被視為是鮑威爾主席的失誤。本周（10月9日至15日）將在摩洛哥舉行IMF総會。在過去兩年的美歐日討論中，美國的金融政策已經明顯轉變。隨後的FOMC會議也確認了金融政策的變化。
今年...

美國長期債券持續下跌，長期利率上升。股票也被拋售。JOLTS的職位空缺數達到961萬，導致賣壓，但根據失業人數比率來看，僅為1.51倍，低於上個月的1.53倍。而且從最高的2倍明顯下跌，因此並非真正的原因。
市場對強勁的經濟和高通脹（原油、租金、工資）的持續感到恐懼，這導致進一步加息和長期高利率政策的擔憂。同時，懷疑債券供需會因宏觀政策變動（不借貸款而是使用政府補助金進行企業設備投資）而惡化。
此外，最近長期利率上升（長期債券下跌）對交易員和對沖基金的獎金計算期限的影響正在增加，該期限在10月底（實際上是期末）即將到來。在接近期末時，將不得不調整持倉。特別是在這個星期五，容易發生市場大幅波動的快閃崩盤的特殊日子。這一天恰逢日美雙方連續三天假期前的最後一天，也是中國放假的時期，流動性會迅速減少。
由於降級、政府關閉和供需不安，美國債券期貨賣出頭寸正在擴大...

自從避免政府關閉以來，通過出售安全資產購買風險資產的趨勢已加劇。因此，長期利率上升。不確定的因素重疊，例如推遲政府關閉，UAW 罷工和恢復學生貸款支付。在這種情況下，即使是美聯儲董事之間的意見也有分歧。剛昨天，老鷹董事鮑曼堅持在年底前多次提高利率，即使 PCE 放緩，而副主席 Barr（負責金融監管）承認，事項已轉移到維持高利率的時期，加息正處於最後階段。最後，這將由鮑威爾主席決定，鮑威爾主席似乎同意副主席巴爾。
Borman 董事和副主席 Barr 的判斷差異在於在貨幣政策目的中重視金融穩定的程度。副主席巴爾表示，金融穩定是自 1913 年美聯儲制度建立以來最大的關注，他擔心金融體系將因加息過多而變得不穩定。為了通過一種政策工具（利率）實現價格穩定、經濟穩定、金融穩定三個政策目標，美聯儲的判斷需要利用精湛的技術進行全面判斷。巴...

美國CPI（8月）較預期強勁，但在9月20日的FOMC並無強烈要求加息的迫切性。整體為0.6％/3.7％，核心為0.3％/4.3%，超核心（能源、除租金外）為0.4％/4.0％。通脹率從3.2%急升至3.7%，但與去年高峰的9.1%相比，顯然有所下降。
目標2％到達的目標尚未確立，財政增長與去年相比僅增長0.2％，反映了產品不景氣。佔配分35％的租金與去年相比上漲7.3％，但與上個月相比逐漸下降。制定服務價格的薪酬，在亞特蘭大聯邦儲備銀行的薪酬增長跟蹤器中為5.3％，雖未達到疫情前3-4％的水平，但明顯低於去年的6.7％高峰。
總之，通脹已見頂，而且有下降的趨勢，但達到目標尚無確切時機。要實現目標，需作出以更高利率實現還是以較長期利率實現的政策判斷。全球貨幣視角下其他國家疲弱經濟的決策...

美國面臨因預算耗盡（9月30日）而導致政府關閉的可能性日益增加。在9月底之前，支出法案必須通過，但共和黨保守派的自由議會要求的支出比拜登•麥卡錫協議時期少，達成協議的情況變得困難。
由於政府關閉的可能性很高，無法對美國債券進行賣空。過去的案例也證實了這一點。1995-96年和2018-19年政府關閉期間，圍繞預算的對立激起對安全資產的需求，美國債券價格上升。在9月中旬，美國長期公債的升息（價格下跌）應該不大可能。

讀賣新聞的解除標的金利單腿期權洩露文章不僅對日本市場產生了影響，還對美國債券市場產生了衝擊。日本的機構投資家正在考慮大規模賣出外債，購買日元債券的可能性。7月28日的日本銀行金融政策決定會議記者招待會上，總裁植田承認金融政策正常化是調整日元貶值的工具。因YCC的負面影響很大，而負利率僅具象徵性意義（實際應用僅針對日本郵政和信託銀行），這一點已經明顯。在這方面，YCC的微調和解除負利率是預料的。
這篇文章帶來影響的原因是，7月6日內田副總裁有關YCC微調的洩露（日經新聞）導致了7月28日的現實變化。雖然與洩露者不同，但媒體和個人之間的互動是相似的。通過媒體向市場傳達金融政策意圖，這一舉動類似於FRB跟隨《華爾街日報》（記者為蒂米拉奧斯），日本銀行似乎也效仿了這種方式。市場對此持懷疑態度，有人認為這是在對2024年1月的展望報告持觀望態度，但對於9月22日的日本銀行金融政策決定會議，許多人認為存在著解除負利率的可能性。通過媒體進行釋放有助於緩解市場混亂。

9月20日FOMC上的加息跳空，幾乎可以確定，除非13日的CPI數字意外大，否則美國長期利率在4.25%左右是合理值。聯邦儲備系統是否在為自己的貨幣政策正確性而歡躍呢？紐約聯邦儲備銀行總裁指出，最近的經濟指標驚喜在於GDP的高度，這消除了經濟後退的情況。
另一方面，通過物價統計確認通脹已達頂峰，而物價最後剩下的擔憂，也就是勞動供需的緊張問題，正如華爾街聯邦儲備理事先前指出的，開始緩解。目前美國經濟呈現出一種不會出現景氣後退，並且物價穩定的夢幻狀態。但其他國家並不見得可以經營相同的經濟。未來的擔憂可能是美元過高。
中國面臨美中分裂和共同富裕，導致通縮；歐洲因結構變革而陷入經濟衰退；日本雖然物價上升，但看不到薪資上漲的追趕。此外，如果美國經濟再次擴大原油消費，作為石油出口國的美國將會受益，而沒有石油的歐洲和日本將在貿易逆差中挣扎。今年也將是歐洲和日本哭泣的一年，以及10月的IMF和G7國家...

一昨日美國的利率已升，加拿大的金融政策會議一致決定維持利率不變。考慮到需求過剩的平息信號、金融政策的滯後效應以及基本通膨的強勁，這是一個由加拿大央行在新冠疫情爆發前，未比美聯儲提早採取行動的決定。然而，從2022年春季之後的利率上升曲線來看，加拿大央行採取了超前行動，顯著提前動作，實施了1%的大幅加息，暫停了3月的加息，並在6月再次加息。
USMCA已經明顯地連繫了加拿大和美國的實物經濟，這次利率停止將使得加拿大的政策利率很可能達到終端利率（5%）。即使對需求強勁的美國來說，通脹高峰已經很明顯。美國也稍稍遲緩，預計在11月1日FOMC會議上，終端利率將決定在5.5-5.75％。
對鮑威爾主席而言，轉折點並非是9月的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，而是在11月。兩年前，他承認通脹並非暫時性，去年則決定放慢利率上升速度。今年將決定最後一次加息。去年已放慢利率上升速度...

勞動節過後，夏季假期結束，歐美投資者將重返市場。相對於夏季假期前，聯邦準備局的加息還剩最後1次，終端利率已明顯趨向5.5-5.75％。此外，即使歐洲央行在9月實施加息，也有很大可能是最後一次加息。即使今年歐美的加息完結，明年不太可能出現降息。未來市場將從加息討論轉向以固定利率為前提的討論。

美國就業統計(8月)確認了勞動市場供需狀況。失業率為3.8％，較上月(3.5％)有所上升。不過，仍在2022年以來的範圍內，即3.4-3.8％之間。相較一年前的3.7％持平。非農業部門就業人數為18.7萬人，這也是一個平庸的數字。以勞動人口167百萬人來看，並無驚人之處。平均時薪增長4.3%，平均週薪增長4%，和預期相符。
變化體現在勞動參與率和失業人數。勞動參與率為62.8%，較上月(62.6％)及一年前(62.3％)均有所提升，且有顯著意義。這可能是由於早期退休的長者被停息學生貸款的學生填補工作崗位造成。失業人數為635萬人，較上月(584萬人)和一年前(602萬人)增加。清楚地，超過600萬失業人口是勞動供需狀況緩和的證據。
這些數據與前瞻性指標，即勞工統計局進行的JOLTS招聘和勞動迴避調查的招聘數量比較至關重要。7月的招聘數量與上月相比增加了50...