美國就業統計（9月）表現強勁，但仍在美聯儲預期的區間內，並不是能導致金融政策變化的數字。在學生貸款償還重新開始和過多存款枯竭的情況下，量化緊縮政策已經開始影響市場，甚至有觀點認為美國股市的上升前景不樂觀。
儘管通脹和薪資已達到頂峰，勞動市場仍然穩健，金融政策是以利率上升應對（波爾克模式），或停止加息並以目前水準和期間長度應對（鮑威爾模式）的差異存在。鮑威爾主席傾向採取後者長期應對的方式，但市場擔心如果出現強勁的經濟指標，可能就會改變加息政策。這是長期債券遭到拋售的原因。
在7月FOMC後的記者會上，鮑威爾主席被認為犯了錯誤，留下再次加息的空間取決於未來數據。本週（10月9日至15日）將在摩洛哥舉行IMF總會。在過去兩年的日美歐會談中，美國的金融政策明顯發生了變化。隨後的FOMC會議已經確認了金融政策的變化。
今年...

美國長期債持續下跌，長期利率上升。股市也出現賣壓。JOLTS的求職數量達到961萬個，成為賣壓的導火線，但與失業人數相比，僅為1.51倍，低於上月的1.53。由於數值確切下跌了最大的2倍，所以並不是真正的原因。
市場對於強勁的經濟和高通脹（原油、房租、工資）的持續感到恐懼，進一步加息和長期高利率政策的維持。同時也對通過宏觀政策的轉變，以政府補助金取代企業投資貸款，導致債券供需惡化感到擔憂。
此外，最近長期利率上升（長期債下跌）受到交易員和對沖基金的獎金決算期限即將到期（實際上是期末）的影響。在接近期末的時候，必須進行倉位調整。特別是本週五，是可能發生劇烈市場波動的閃崩特異日。與日本和美國的三連假前一天以及中國的連假重疊，流動性會一下子減少。
由於降級、政府關閉和供需不安，美國債券期貨賣出頭寸正在擴大...

自從避免政府關閉以來，通過出售安全資產購買風險資產的趨勢已加劇。因此，長期利率上升。不確定的因素重疊，例如推遲政府關閉，UAW 罷工和恢復學生貸款支付。在這種情況下，即使是美聯儲董事之間的意見也有分歧。剛昨天，老鷹董事鮑曼堅持在年底前多次提高利率，即使 PCE 放緩，而副主席 Barr（負責金融監管）承認，事項已轉移到維持高利率的時期，加息正處於最後階段。最後，這將由鮑威爾主席決定，鮑威爾主席似乎同意副主席巴爾。
Borman 董事和副主席 Barr 的判斷差異在於在貨幣政策目的中重視金融穩定的程度。副主席巴爾表示，金融穩定是自 1913 年美聯儲制度建立以來最大的關注，他擔心金融體系將因加息過多而變得不穩定。為了通過一種政策工具（利率）實現價格穩定、經濟穩定、金融穩定三個政策目標，美聯儲的判斷需要利用精湛的技術進行全面判斷。巴...

米CPI(8月)は、予想よりも強いが、9月20日のFOMCでの利上げを求める程の切迫性はありませんでした。綜合は、0.6％/3.7％、コア0.3%/4.3%　スーパーコア（エネルギー　家賃除く)は、0.4%/4.0％となりました。インフレ率は3.2％から3.７%へ急上昇したものの、昨年のピーク9.1％から見れば明確に下落しています。
目標2％到達の目処は立っていないだけで、財の伸びは前年比で僅か0.2％であり、モノ不況を反映しています。配分の35％を占める家賃は、前年比では7.3%と高いですが、前月比で見れば徐々に低下してきています。サービスの価格を決定する賃金も、アトランタ連銀の賃金グローストラッカーで見れば5.3%となり、コロナ前の3-4%に届いていないだけで、昨年のピーク6.７%からは明確に下がっています。
要するにインフレはピークアウトし、しかも下がる兆候がありますが、目標到達への時期が見えていないのです。目標到達をより高い金利で実現するか、長い金利で実現するかの政策判断が必要です。グローバルな視点から他国の弱い経...

美國面臨因預算耗盡（9月30日）而導致政府關閉的可能性日益增加。在9月底之前，支出法案必須通過，但共和黨保守派的自由議會要求的支出比拜登•麥卡錫協議時期少，達成協議的情況變得困難。
由於政府關閉的可能性很高，無法對美國債券進行賣空。過去的案例也證實了這一點。1995-96年和2018-19年政府關閉期間，圍繞預算的對立激起對安全資產的需求，美國債券價格上升。在9月中旬，美國長期公債的升息（價格下跌）應該不大可能。

關於讀賣新聞中負利率取消選項的洩露文章不僅震驚了日本市場，而且令美國債券市場感到震驚。這是因為日本機構投資者一次出售外國債券，並看到購買日元債券的可能性。上田行長已經在日本央行 7 月 28 日舉行的貨幣政策會議上發布會上承認，貨幣政策正常化是修改日元貶值的武器。YCC 的副作用顯著，很明顯，負利率只有象徵意義（實際上只適用於郵政儲蓄和信託銀行）。從這個意義上講，預計會對 YCC 進行微調和取消負利率。
這篇文章產生影響的原因是內田副總統在 7/6 上的 YCC 微調洩漏（日經新聞）導致了 7/28 的現實變化。儘管大眾媒體和洩露它的人不同，但組成是一樣的。華爾街日報（記者 Timilaos）率先通過大眾媒體向市場傳達貨幣政策意圖，似乎日本央行也模仿了它。有些人懷疑對市場接受度或查看明年的前景報告（2024/1），但這次 9/2...

9月20日FOMC上的加息跳空，幾乎可以確定，除非13日的CPI數字意外大，否則美國長期利率在4.25%左右是合理值。聯邦儲備系統是否在為自己的貨幣政策正確性而歡躍呢？紐約聯邦儲備銀行總裁指出，最近的經濟指標驚喜在於GDP的高度，這消除了經濟後退的情況。
另一方面，通過物價統計確認通脹已達頂峰，而物價最後剩下的擔憂，也就是勞動供需的緊張問題，正如華爾街聯邦儲備理事先前指出的，開始緩解。目前美國經濟呈現出一種不會出現景氣後退，並且物價穩定的夢幻狀態。但其他國家並不見得可以經營相同的經濟。未來的擔憂可能是美元過高。
中國面臨美中分裂和共同富裕，導致通縮；歐洲因結構變革而陷入經濟衰退；日本雖然物價上升，但看不到薪資上漲的追趕。此外，如果美國經濟再次擴大原油消費，作為石油出口國的美國將會受益，而沒有石油的歐洲和日本將在貿易逆差中挣扎。今年也將是歐洲和日本哭泣的一年，以及10月的IMF和G7國家...

一昨日美國的利率已升，加拿大的金融政策會議一致決定維持利率不變。考慮到需求過剩的平息信號、金融政策的滯後效應以及基本通膨的強勁，這是一個由加拿大央行在新冠疫情爆發前，未比美聯儲提早採取行動的決定。然而，從2022年春季之後的利率上升曲線來看，加拿大央行採取了超前行動，顯著提前動作，實施了1%的大幅加息，暫停了3月的加息，並在6月再次加息。
USMCA已經明顯地連繫了加拿大和美國的實物經濟，這次利率停止將使得加拿大的政策利率很可能達到終端利率（5%）。即使對需求強勁的美國來說，通脹高峰已經很明顯。美國也稍稍遲緩，預計在11月1日FOMC會議上，終端利率將決定在5.5-5.75％。
對鮑威爾主席而言，轉折點並非是9月的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，而是在11月。兩年前，他承認通脹並非暫時性，去年則決定放慢利率上升速度。今年將決定最後一次加息。去年已放慢利率上升速度...

勞動節過後，夏季假期結束，歐美投資者將重返市場。相對於夏季假期前，聯邦準備局的加息還剩最後1次，終端利率已明顯趨向5.5-5.75％。此外，即使歐洲央行在9月實施加息，也有很大可能是最後一次加息。即使今年歐美的加息完結，明年不太可能出現降息。未來市場將從加息討論轉向以固定利率為前提的討論。

美國就業統計(8月)確認了勞動市場供需狀況。失業率為3.8％，較上月(3.5％)有所上升。不過，仍在2022年以來的範圍內，即3.4-3.8％之間。相較一年前的3.7％持平。非農業部門就業人數為18.7萬人，這也是一個平庸的數字。以勞動人口167百萬人來看，並無驚人之處。平均時薪增長4.3%，平均週薪增長4%，和預期相符。
變化體現在勞動參與率和失業人數。勞動參與率為62.8%，較上月(62.6％)及一年前(62.3％)均有所提升，且有顯著意義。這可能是由於早期退休的長者被停息學生貸款的學生填補工作崗位造成。失業人數為635萬人，較上月(584萬人)和一年前(602萬人)增加。清楚地，超過600萬失業人口是勞動供需狀況緩和的證據。
這些數據與前瞻性指標，即勞工統計局進行的JOLTS招聘和勞動迴避調查的招聘數量比較至關重要。7月的招聘數量與上月相比增加了50...