$豐益國際 (F34.SG)$ $金龍魚 (300999.SZ)$ $富時新加坡海峽指數 (.STI.SG)$
最近一直有關通脹急速上升以及對整體經濟的壓力的討論。商品價格一直在逐漸上漲。這一現象並不奇怪，考慮到大量貨幣的持續運行- 拜登最近 2兆美元的基礎設施法案 已經通過。
The 目前美國的債務達到28兆美元。我們在之前的一篇文章中提到了法定貨幣的症狀，支持白銀作為對抗通脹的避險手段。
資料來源: 道瓊斯商品指數- spglobal.com
從圖表上看，自2020年中期以來，商品價格一直在穩步上升。
近期有新的政策，到2028年將保安人員的工資提高到每月3500美元。這相當於或高於當今大學畢業生的起薪。我們仍然記得多年前畢業時的起薪只有1800-2000美元。
和一位房地產管理朋友交談後，他強調清潔工人、景觀工人等其他辛苦工作的工資也可能會有所增加。因此，未來幾年月度維護費用可能會大幅增加。
對於那些購物超市的人來說，儘管最近商品價格激增，你可能並沒有感受到影響，因為價格通常是穩定的。從下面的圖表中可以看出，消費者價格指數的上升可能只是剛剛開始，並且已經開始獲得動力。
來源：新加坡CPI- tradingecomics.com
上面的圖表顯示了新加坡消費者價格指數從2014年到2020年超出範圍的逐漸增加。 最新的通脹數字為3.2%，而去年同期為2.5%。.
CPI最後一次激增是從2010年到2014年，從85增加到100級別，增加了17.5%。因此，如果通脹的激增產生作用，我們可以預計從100增加到115-120的區域。
來源：美國通脹率- TradingEconomics.com
要證實通脹增加的理論，美國最新的通脹數字6.2%應該讓懷疑者重新檢視他們的論點。美國經濟通脹在過去10年中大部分時間都在2%左右的水平。來自美國的最新通脹數字為6.2%，這應該讓懷疑者重新考慮他們的論點。美國經濟的通脹率在過去10年中一直保持在2%左右。來自美國的最新通脹數字為6.2%，這應該讓懷疑者重新考慮他們的論點。美國經濟的通脹率在過去10年中大致保持在2%的水平。
Wilmar - 亞洲領先的農業商業集團
資料來源：Wilmar 2020年年報
隨著商品價格的可能進一步飆升，我們認為Wilmar可能是受益於這一商品繁榮的潛在代理人。Wilmar的業務分為3個領域，包括：
食品產品 - 加工、品牌推廣和分銷各種食用食品產品，包括椰子油和油籽生產的植物油、糖、麵粉、大米、麵條、特種油脂（特種脂肪）、零食、糕點和乳製品。這些食品產品根據消費者的需求以消費者和中型包裝或散裝形式銷售。
飼料和工業產品- 產品的加工、銷售和分銷，其中包括動物飼料、非可食用棕櫚和月桂產品、農產品、油化工產品、燃料幣和生物柴油。
種植園和糖業加工- 油棕種植園和糖業加工活動，包括棕櫚油和甘蔗的栽培和加工。
因此，威廉化工是一家整合型商品企業，業務涵蓋商品鏈的不同層次。他們目前是中國市場份額45%的領先蔬菜烹飪油企業，擁有一個成熟的分銷網絡。
資料來源：交易經濟學網上的25年棕櫚油和糖價格圖表
如果商品價格大幅上漲，將會大大促進威廉化工的種植園和糖業加工業務。然而，該業務在2020年僅占其總利潤的10%。對該業務來說，局勢開始變得更加明朗，因為它現在在最近公佈的2021年上半年業績中佔比近15%。
食品產品部門由於商品價格上漲，1H2021利潤下降了13%。對該業務來說，如果商品價格大幅上漲，將會大大促進其種植園和糖業加工業務。然而，該業務在2020年僅占其總利潤的10%。對該業務來說，局勢開始變得更加明朗，因為它現在在最近公佈的2021年上半年業績中佔比近15%。
食品產品部門由於大宗商品價格上漲，導致2021年上半年利潤下降了13%。
雖然該集團在2021年上半年對消費者包裝產品的售價進行了上調，但原材料成本的急劇上升和售價調整之間仍存在一定的時間差，從而對利潤產生了負面影響。
來源：2020年上半年 Wilmar 營收公告
財務指標
從財務指標來看，這支股票看起來價格合理。且有一個不錯的3.32%收益率，交易價格接近其淨資產價值(3.32%收益率，交易價格接近其淨資產價值(5年平均為1.06-來源: YCharts在商品行業的上升趨勢中，由於植物園的估值可能會出現再評估增益，因此還可能進一步上升。
The Wilmar過去5年的平均市盈率（來源: YCharts）為14.5，所以在目前的12下還可能有一些上升空間。在目前的12下，可能會有一些上升空間。
The 投資資本回報率為7％，這也顯示了管理層配置資本的能力。這相比於他們的商品競爭對手Olam的1.33％相當可觀。相較於一家效率更高的競爭對手archer-daniels-midland co，該數字為8％，然而，ADM的交易價格接近1.88倍的帳面價值。
我們認為值得持續關注的一些指標。 從2020年的0.72增加到1H2021年的0.97，他們的淨負債資產比也增加了。他們1H2021年的營業現金流也是負的，達到14億，相比之下，1H2020年還是正的20億。這可能主要是由於庫存增加了20億，我們希望這是為了更好的業務準備而進行的補貨。
這將主要是因為存貨增加了20億，我們希望這是為了更好的業務準備，所以他們正在囤積貨物。
什麽是壓碎利潤？
要更好地了解威廉公司，我們需要了解壓碎利潤是什麽。大豆要有用，它們必須被碾碎並轉化為副產品。副產品將是豆油（用於烹飪油）和豆粕（用於飼料）
壓碎利潤將是這兩種副產品的市場價格減去大豆價格。因此，更高的壓碎利潤對於像威廉這樣的加工商是有利的。
然而，如果豬隻感染了傳染性豬病，將會大幅影響豆粕的價格，因為對其的需求下降。這將對壓碎利潤造成損害。
您可以通過CME網站更好地了解壓碎價差，該網站有一段非常好的視頻總結了這些概念。
來源：大豆壓碎價差- barchart.com
The 最近壓碎利潤的激增對威廉公司來說是個好消息自2021年5月以來，Wilmar股價一直呈現良好的上升趨勢，並且已經接近自2007年以來的區間高位。
潛在的風險
商品價格的劇烈波動和突然暴跌
如果商品價格劇烈波動，將對Wilmar進行商品避險造成很多問題。
一般情況下，Wilmar股價將與商品價格呈現正相關，這對他們的種植業務是有利的。
然而，理想的情況是穩步上升，這樣他們就有時間將成本轉嫁給最終客戶，尤其是對於其食品產品-食用油、麵粉和糖。
監管風險
這是我們最為警惕的風險。 他們大部分的食品業務在中國。 我們猜想，由於阿里巴巴和騰訊受監管影響，如果中共希望打壓食品價格，就不需要進一步闡述監管風險。
中國政府曾在2010年10月至2011年6月期間對食用油設置了價格上限。
在此期間，威爾瑪的價格從6.30美元下降到5.30美元，降幅約為15%。以前的情況已經感受到了影響，但並不是毀滅性的。
2011年之後，威爾瑪的價格暴跌至3美元，很可能與該時期棕櫚油的價格急劇下跌幾乎50%有關。
如果價格失控，「共同繁榮」主題下的中國共產黨有望推出價格上限。此外，威爾瑪所售的大多數食品屬於必需品。
技術分析師的觀點
從圖表上看，它目前仍處於上升趨勢。關鍵的支撐位是4美元。4美元的支撐位至關重要。如果跌破這個水平，可能會使上升趨勢變得丁悉。
4-4.30區域是一個很好的累積股票的地方。潛在的目標水平將是5.50美元和6.50-7美元。尾市還有運行的因素有.
總結
商品價格上漲和粉碎邊際上升的助力能源和資訊等商品價格上漲和壓碎毛利率提高的助力威廉可以作為乘此次商品繁榮的替代方式。
雖然評價不算深度價值，但根據歷史指標，它以稍微折扣的價格交易。伴隨著商品板塊的結構性反彈，威廉可能會帶來驚喜。它的盈利在2021年同比增長了15％。然而，我們必須注意中國的監管政策。 儘管如此，我們必須注意中國的監管政策。 不過，我們必須注意中國的監管政策。
儘管如此，我們必須注意中國的監管政策。不過，我們必須注意中國的監管政策。這可能會影響他們在食品產品業務上。
隨著製造行業最近從Wilmar股價分化，這可能是一個投資這家製造行業集成玩家的機會。這可能是一個投資這家製造行業集成玩家的機會。.