1、離子化產業鏈：行業政策逐漸明朗，離子化不僅僅是尼古丁
(1) 據多家媒體報導，11月12日在深圳召開的電子煙全國標準評論會上，行業鏈十幾家企業出席了會議，對電子煙的定義、添加劑、尼古丁含量等問題進行了初步的討論。代表國內的離子化電子煙監管政策正在加速。
(2) 據基礎研究顯示：國內離子化電子煙銷售自10月份以來呈現積極趨勢，有些品牌的10月銷售數據比9月的增長速度大幅上升，行業基本面逐漸走出谷底。
(3) 離子化技術不僅僅局限於尼古丁的應用，已經有醫療離子化（吸入疫苗）、大健康離子化（中藥、保健品離子化）、美容離子化（面膜離子化）等多個領域的研究和產品探索，未來還有更多的離子化可能性。
雲南煙草雙享低調測試銷售，預計明年將有更多煙草品牌進行試水。
(1) 一線調研顯示，中國傳統煙草的「限價」已經解除，零售店現在每支香煙售價為1,200元和1,500元。預計明年將有更多售價超過1,000元的煙草可供選擇。
(2) 目前，19家中國煙草行業公司中有17家備有煙草製品，而產品實力不斷迭代升級，雲南紅塔證券「雙享低調」燃燒與烤燒兼用的煙草最近在渠道上已經可見，計劃的成交量預計明年將顯著增加。四川中國煙草「寬窄」已經登陸歐洲的西班牙市場。
(3) 全球發展趨勢，電煙是主要煙草公司的發展重點！並且正在出現提高煙草公司利潤的明顯趨勢（參考菲利普莫里斯國際IQOS）。根據研究公司的反饋，隨著雾化規定的落地，預計明年電煙將加速在國內進行試點推廣。
全球貨幣推動新煙草有利於國家稅收
2020年，中國煙草總納稅利潤達到1.28兆元（+6.2%），預計中國煙草利潤稅將在未來繼續增長。推動新煙草產品將對國內煙草利潤稅做出積極貢獻。
（1）雾化電子煙：根據3月22日徵求意見稿，如果對雾化電子煙參考國內傳統香煙徵收一定比例的煙草税，比如徵收50-60%的税，將對中國現有的稅基進行一定的補充和擴大。
（2）HNb減害產品：從境外HNb減害產品的現有售價和國內海試產品的售價來看，HNb產品的售價約為每包30-40元人民幣，是中國傳統香煙的平均零售價格的兩倍，HNb銷售將對香煙結構（平均單價）產生良好的正面影響，並增加營業稅貢獻。
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