今日聚焦

研报观点精选

1. 中金：港股近期或继续盘整，中期上行趋势和相对韧性仍存在

2. 中信证券：美联储9月存在加息放缓至50bps的可能

3. 中金：加息继续推进，增长还需下行
   

4. 中信证券：长期看好元宇宙的发展潜力

5. 银河：军工板块中长期投资价值进一步凸显

6. 中金：2026年中国汽车传感器市场空间有望达到1449亿元

7. 国联：下半年风电装机规模有望实现显著提升，预计全年新增装机量有望突破50GW

8. 中信建投：继续看好地产销售的复苏趋势以及地产板块的后续表现

9. 西南：供需缺口扩大，特钢金属蓄势待发

10. 大摩：仍看好保险科技行业，给予众安在线「跑赢大盘」评级

11. 美银：重申药明康德「买入」评级，目标价降至120.2港元

12. 国信：维持阿里巴巴-SW「增持」评级，估值区间143-155港元

13. 华创：首予金斯瑞生物科技「推荐」评级，目标价44.86港元

14. 瑞信：维持华能国际电力股份「跑赢大市」评级，目标价降至4.6港元

15. 汇丰：上调青岛啤酒股份目标价至107元，评级「买入」
    

一、宏观大市

• 中金：港股近期或继续盘整，中期上行趋势和相对韧性仍存在

中金研报称，预计港股的估值比较优势、以及国内整体依然相对宽松的流动性环境仍有望支撑南向资金持续流入，而这在未来一段时间海外资金暂时难以大幅回流的情况下可能仍将是港股的主要驱动力。近期市场有所回调，主要是投资者对国内稳增长政策趋缓和外部环境变数等担忧升温所致，同时即将到来的年中政治局会议及中报业绩期也使得观望情绪浓厚。在这一背景下，我们预计短期市场不排除继续盘整，等待政策与盈利的更多线索。中期而言，我们认为港股的上行趋势和相对韧性依然存在，建议投资者密切关注政策信号、以及盈利变化，以判断市场短期节奏和板块强弱。

• 中信证券：美联储9月存在加息放缓至50bps的可能

中信证券研报指出，美联储在7月议息会议上如期加息75bps。当前美国通胀仍在高位运行，经济距离实质性衰退仍有距离，但经济增长可能已经开始影响美联储激进立场。鲍威尔在本次会议上首次提出放缓加息步伐的表述，释放有条件的鸽派信号，美联储9月存在加息放缓至50bps的可能，但仍取决于通胀数据，预计年内或加息至3.5%附近。预计美元指数将在110以内磨顶，美债利率可能维持震荡，美股9月前阶段性反弹，但盈利预期下修制约反弹空间。

• 中金：加息继续推进，增长还需下行

中金公司最新研报表示，美联储加息75个基点，符合市场预期，货币政策声明承认经济增长放缓，但鲍威尔暗示增长放缓是必要的。总的来看，美联储仍倾向于以牺牲经济增长换取物价稳定，这意味着加息还将继续推进，但对于未来加息路径，美联储的态度也变得越来越模糊。对于9月是否再次大幅加息，美联储不主动、不拒绝、不承诺，这也引发了市场对于加息放缓的猜想。尽管如此，我们认为这次会议传递出的信息不足以打消市场的顾虑，「数据弱、政策紧」仍或将是未来一段时间海外宏观与政策的主要特征。

二、行业板块

• 中信证券：长期看好元宇宙的发展潜力

中信证券最新研报表示，据统计，2022年以来，超过20个城市/地区以产业政策、政府工作报告、行动计划等形式释放了对元宇宙在地方发展落地的支持。同时，VR/AR、数字藏品等元宇宙相关行业亦在持续演进中。我们长期看好元宇宙的发展潜力，国内支持政策和关键行业落地预期也有望为市场带来信心，当前节点，我们的行业偏好依次为：1）VR/AR行业，包括整机、产业链、内容三个方向，其中整机部分建议跟踪海外科技巨头新品进展及国内布局情况，产业链部分建议关注光学、显示及可能具备预期差的细分价值方向，内容端关注具有超前布局的相关企业；2）数字藏品行业，关注政策可能给国内数字藏品行业带来的重大方向性指引，关注互联网巨头及广电系企业的可能机会；3）数字孪生、开放世界游戏、虚拟人等元宇宙相关赛道。

• 银河证券：军工板块中长期投资价值进一步凸显

银河证券研报指出，2022年初，受美联储加息预期、俄乌冲突等影响，军工板块大幅回撤，基金调仓/减仓动作明显，2022Q2有所回暖，机构持仓比例回升至4.41%，同比增长1.32pct，环比增长0.69pct。展望未来，我们认为军工产业下游需求的计划性强且依然强劲，随着国内疫情逐步趋稳，叠加行业产能扩张持续推进，军工板块全年业绩在21年高增长基础上的线性外推将依然成立，军工板块中长期投资价值进一步凸显。

• 中金：2026年中国汽车传感器市场空间有望达到1449亿元

中金公司研报指出，汽车行业电动化、智能化功能持续迭代，感知层成为自动驾驶核心部件之一。随着高级别辅助驾驶从L1到L5的持续突破，感知层在车身状态和环境感知两大维度进行品类升级和扩张。整车维度，汽车传感器数量和单车价值量持续提升；结构维度，新增智能部件催生车身传感器功能升级；功能看，环境感知传感器成为智能汽车新增部件。传感器市场存量大，增速快，经我们测算，2026年全球、中国汽车传感器市场空间分别有望达到3803元/1449亿元，2021-2026CAGR分别为26.3%/26.1%。

• 国联证券：下半年风电装机规模有望实现显著提升，预计全年新增装机量有望突破50GW

国联证券指出，今年上半年我国风电新增装机规模达12.9GW，同比提升19%，其中6月新增装机规模2.1GW，同比下滑30%，环比上升70%，上半年装机规模受疫情影响；随着钢价下跌、光伏组件价格高企，运营商接受度一降一升，下半年风电装机规模有望实现显著提升，该机构预计全年新增装机量有望突破50GW。

• 中信建投：继续看好地产销售的复苏趋势以及地产板块的后续表现

中信建投研报指出，本周新房销售同环比均下行，楼市需求较为低迷。周内郑州成立地产纾困基金，助力盘活烂尾项目，同时国常会再提因城施策促进房地产市场平稳健康发展，我们认为后续随着各地停工事件逐步得到解决，销售也将进一步复苏。我们继续看好地产销售的复苏趋势以及地产板块的后续表现。

• 西南证券：供需缺口扩大，特钢金属蓄势待发

西南证券发布研报称，我们认为未来3年，全球钼基本无新增产能，供应相对刚性，伴随国内制造业升级+绿色能源飞速发展，钼下游高强钢、高速工具钢、风电叶片、军工高温合金钼需求未来空间较大。2022年上半年钼行业供需缺口接近1万吨，未来3年，缺口仍然存在，钼价有望开启一轮长周期上行。

三、个股方面

• 大摩：仍看好保险科技行业，给予$众安在线(06060.HK)$「跑赢大盘」评级

大摩发布研报表示，给予众安在线「跑赢大盘」评级，最新目标价为36港元，此外，大摩还给予该公司61港元的牛市目标价。大摩表示，众安在线是中国第一家也是最大的纯在线财产保险公司。它已经成为许多小众财产保险市场的领导者，并成功地利用其数据分析能力来增加销售和提高成本效率。于此同时，大摩认为众安在线正在拓展业务，成为一家向外部提供保险技术和服务的提供商。

• 美银：重申$药明康德(02359.HK)$「买入」评级，目标价降至120.2港元

美银证券发布研究报告称，重申药明康德「买入」评级，将明年收入预测下调至463.53亿元(同比增19.6%)，经调整后非国际财务报告准则利润预测下调至111.07亿元(同比增21.1%)，目标价由144.1港元下调至120.2港元。

• 国信证券：维持$阿里巴巴-SW(09988.HK)$「增持」评级，估值区间143-155港元

国信证券发布研究报告称，维持阿里巴巴-SW(09988.HK)「增持」评级，预计FY2023-25净利润为920/977/1077亿元，估值区间为143-155港元。7月26日公司董事会授权管理层向港交所提交申请，将新增中国香港为主要上市地，完成审核程序后将在港交所主板及纽交所两地双重主要上市，预计今年底生效。阿里巴巴在美国挂牌的存托股和在中国香港上市的普通股将可以继续互相转换，投资者可继续选择以其中一种形式持有。

• 华创证券：首予$金斯瑞生物科技(01548.HK)$「推荐」评级，目标价44.86港元

华创证券发布研究报告称，首予金斯瑞生物科技「推荐」评级，四大业务均处于行业领先地位，预计2022-24年营业收入为6.85/10.92/20.92亿美元(同比增34%/60%/92%)，采用分部估值法进行估值，予整体估值810亿元，目标价44.86港元。在领先的基因合成业务基础上，公司已成为一家业务覆盖生命科学服务、生物药CDMO、细胞治疗和工业合成生物产品的国际化生物科技公司，2015-21年营收CAGR达34.3%。此外，金斯瑞正在抓住机遇发挥全产业链协同效应，将基因与细胞治疗(GCT)产业链以及合成生物学产业链作为布局重点，有望带来新增长曲线。

• 瑞信：维持$华能国际电力股份(00902.HK)$「跑赢大市」评级，目标价降至4.6港元

瑞信发布研究报告称，维持华能国际电力「跑赢大市」评级，下调2022年全年每股盈利预测64%，由于煤价较高及上半年业绩偏弱，目标价由4.8港元降至4.6港元。在电力股中，该行偏好华润电力。

• 汇丰：上调$青岛啤酒股份(00168.HK)$目标价至107元，评级「买入」

汇丰研究发表报告，预计青岛啤酒次季净利润有高单位数增长，H股目标价由102元升至107元，评级「买入」。报告指，鉴于今年天气炎热，看好第三季青啤表现。去年青啤第三季销量按年下降约9%，形成低基数，原因是河南水灾、疫情和风暴等。根据国家气象中心，全国71个气象站的温度在今年6月13日至7月12日期间创下历史新高，可能会促进啤酒消费。此外，由于包括铝锭价格在内的原材料价格下降，预计公司的成本压力将下半年有所缓解。