經歷了動盪的三月,四月的港股,到底有沒有機會?
或許從這下面這個港股ETF最近的資金流入,可以得到一些啓示。
恆生醫療ETF(513060)份額突破150億,最新份額157.4億份,30個交易日份額增長56%,很明顯,有資金正在抄底恆生醫療板塊。
都說資金是最聰明的,持續的流入,自然有它的理由。港股市場最優質的資產,基本集中在科技、醫療和消費板塊。從這些板塊的走勢看,自1月份階段性見頂之後,都一直處於回調狀態,恆生科技指數近期有回升,但另外兩個仍然處於低位,資金爲何不斷抄底?
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恆生科技:重回成長
先說恆生科技指數。
從1月30號見頂之後,到3月中旬回調到最低點,最大跌幅有22%,跌入技術性熊市分界線。
不過,近期恆生科技指數又低位反彈12%,究其原因,主要有三個。
首先是回調時間和回調幅度都相對充分,不管是指數還是大多數權重成分股,跌幅都有2成以上,股市不變的規律,是漲多了跌,跌幅過大,就會積蓄反彈的力量。
其次,就是3月下旬,互聯網大廠相繼有利好刺激,典型的是3月22號騰訊公佈了去年四季度以及全年財報,2022年Q4經調整後淨利潤同比大漲19%,是連續兩個季度回正並且增幅大幅擴大,結束了此前連續四個季度的負增長,業績反轉跡象明顯,刺激次日股價大漲近8%;然後3月28日傳出創立以來最大的組織變革,簡稱“1+6-N”,並可能在合適的時候分拆上市,資本市場普遍認可這次組織變革,刺激阿里股價大漲12%。
第三,就是以chatGPT爲代表的人工智能進入應用階段,徹底引爆新一輪科技革命,恆生科技指數里的權重股,基本都涉及了這個領域,包括BATJ,這些公司擁有龐大的數據,算法和算力資源,不管是基礎技術還是應用技術,都已經形成了自己獨特的優勢,是最有可能收穫人工智能發展紅利的公司。人工智能是一個比移動互聯網還要大上10倍規模的產業,而現在才剛剛開始,未來可期。換句話說,這些此前被認爲已經進入增長瓶頸的科技股,因爲人工智能的發展重新獲得增長空間。
大家千萬不要忽略AI浪潮,想想10年前由移動互聯網催生的科技牛市,誕生出騰訊、阿里這樣數萬億市值的大企業,也成爲2015年牛市的驅動因素之一,當年的“互聯網+”使得衆多科技公司從小變大,最後變成巨無霸,市值增長了數十倍、成百倍都不在少數。
而“AI+”以10倍於移動互聯網的市場規模,究竟又會產生多少萬億甚至更大市值的企業?
這個想象空間可以無限大。總的來說,港股科技股正處於業績反轉、價值重估的階段,也就是俗稱的“雙擊”。
另外,歐美銀行股持續暴雷,使得資金重新擁抱大型科技股,這些科技股大多數都是所在領域的龍頭,商業模式、盈利能力、現金儲備都非常好,雖然加息不斷,流動性緊縮對他們不友好,但銀行股的暴雷反而令科技股意外受益。
往後看,不管是經濟基本面,還是流動性,對於港股科技股偏利好。中國經濟的持續復甦,業績有保障,而美聯儲加息行將結束已經得到確認,預計5月份再加25個基點就會結束,雖然美聯儲沒有對外宣稱,但綜合通脹數據,經濟前景,企業業績預期,以及資本市場的動盪,做出這個判斷並不複雜,往後流動性,可能會維持一段時間的高利率狀態,但大方向會反轉爲寬鬆。
雖然目前恆生科技指數相對去年10月底的2700點的水位,已經反彈到4200點的水位。但從歷史上看,只等於高峰期的4折,從成分股的估值上看,標杆騰訊的動態PE只有17倍,相比過去十年,仍然處於低位,而隨着公司繼續降本增效,傳統業務回暖,新業務繼續增長,業績增長繼續回升,帶動估值提升是大概率事件。
2
醫療板塊:高性價比
再說醫療板塊。
和恆生科技一樣,港股醫療板塊也是經歷了瘋狂、大跌,然後反彈再回調的過程。不同的是,恆生科技指數過去半個月,得益於利好消息頻傳,已經反彈超過10%,而醫療板塊似乎還在低位來回磨。
都說投資要買在炮火轟隆時,賣在琴聲悠揚時。現在的低位是不是好的佈局窗口,我們不妨從兩個方面看一看。
首先,是回調幅度以及估值層面。目前,港股市場上的重磅醫療股,回調幅度已經比較大,創新藥的百濟神州、信達生物,CXO的藥明生物、藥明康德等等,跌幅都超過20%,進入到技術性熊市區間。不管股價,還是估值,只有高峰期的40-50%,有的甚至更低。
其次,是經過一年多的調整,醫療板塊基本已經反映了各項利空因素,包括政策對於創新藥的研發要求趨嚴、監管對於互聯網醫療平臺的整改、海外監管准入變嚴、行業自身的優勝略汰,以及炒作泡沫的自行消退,等等。
換句話說,港股醫療板塊估值偏低,再度向下的概率已經不高,目前的壓制因素主要來自市場本身。所以,如果市場持續向好,最終一定會帶動醫療板塊出現強勢反彈。
實際上,現在的港股的醫療板塊公司,尤其是創新藥、互聯網醫療平臺,都已經進入新的更爲健康和理性的發展階段。而在經歷這場殘酷淘汰賽後依然剩下的公司,特別是各個細分領域的龍頭公司,基本面都相對優質,估值又不貴,顯示出較好的性價比,如創新藥龍頭百濟神州、信達生物,CXO龍頭藥明系,兼具傳統醫藥及創新藥的石藥、中國生物醫藥,互聯網醫療平臺龍頭阿里健康、京東健康,還有其他細分領域如醫療器械的威高,等等。
和恆生科技一樣,短期看,中國經濟的持續復甦會提振醫療公司的業績,長期看,居民對於健康醫療需求的持續增長,以及醫療股本身研發進度、新藥的上市,醫療板塊同樣也會迎來屬於自己的“雙擊”機會。
雖然港股醫療板塊整體仍舊處於低位,但這可能正正是機會,如果漲上去了,反而可能不是最佳機會。畢竟,低買高賣是永恆不變的投資策略,而具備明顯性價比優勢的板塊,不失爲可以考慮的佈局方向。
3
消費板塊:經濟復甦
最後一個,是消費板塊。
這個板塊邏輯其實很簡單,無非是疫情管控放開,消費的壓制因素消除,估值修復,股價上揚。不過,從最近消費行業的表現上看,和強勁復甦的預期還有一定的距離,主要是經濟本身處於弱復甦的狀態,全球經濟的衰退影響中國的出口,基建、房地產的投資也並沒有像以前那樣大幹快上,兩個經濟火車頭都沒有特別明顯的表現,消費受到影響也算情理之中。
所以短期上看,消費股還會有一定的壓力,但拉長時間看,中國經濟的持續復甦趨勢已經確立,幾天前的海南博鰲論壇上,總理釋出一個好消息,3月份經濟表現比1、2月份更好,主要經濟指標向好,消費和投資的主要指標繼續改善,而就業和價格總體穩定,市場預期明顯改善:將繼續穩字當頭,鞏固拓展經濟恢復向好的態勢,將會在擴大市場準入、優化營商環境方面推出新舉措。
隨着更多刺激經濟政策逐漸看到成效,宏觀經濟持續恢復,將和消費形成更好的互動,相互成就。從宏觀上看,消費已經被認爲是今年乃至未來的中國經濟增長主要驅動力,這是消費股的底層支撐力,也是其長期投資價值的邏輯,而資本市場也已經證明,消費板塊一直都是長坡後雪,能夠穿越牛熊依然屹立不倒的板塊,雖然短期有壓力,但不會改變其長期的價值。
更重要的是,以港股通消費ETF(513960)所追蹤的港股通消費指數爲例,其PE百分位爲35%,同樣顯示出比較好的性價比。可以說,目前消費股已經處於底部,繼續下跌的空間不大,只要經濟數據向好,市場回暖,港股通消費指數隨時可以開啓新一輪的上漲行情。
同時,港股通消費指數相當有特色,它所追蹤的標的和A股消費指數有很大的不同,表現爲白酒、醫美、家電、食品傳統標的佔比不高,但彙集一大批像互聯網消費、電動車,還有A股沒有的國潮品牌,像李寧、安踏,以及像農夫山泉這類飲料茅,這些標的都是各個消費細分領域中的優質資產,覆蓋居民的“衣食住行”,以能夠代表傳統消費,又能夠代表新消費、新零售,代表廣泛,也更加符合中國消費升級的大趨勢。
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港股三大主線機會
作爲基本面看中國經濟,流動性看美元的市場,港股短期內仍然有壓力,但往後看,中國經濟持續復甦,美元加息走到盡頭,這兩大因素預期正在向好,同時地緣政治問題也有緩和的跡象。現在的波動,更像是黎明前的黑暗。
正如前文所說,買在炮火轟隆時,賣在琴聲悠揚時。至暗時刻往往是最好的佈局機會,而縱觀整個港股市場,最優質的板塊,毫無疑問是科技、醫療和消費,一旦市場轉好,這三個就是最可能也是最優先享受到上漲紅利的板塊。
對於國內投資者而言,港股投資有別於A股,找到簡單、方便而有穩健的投資產品,是關鍵。通過港股通直接投資個股當然是一個選項,而追蹤指數,選擇國內的ETF是另外一個選擇,這是一個簡單、方便而有穩健的做法,因爲追蹤指數等於追蹤板塊裏的優質個股,既能夠享受板塊上漲的紅利,又不失穩健性,能更好地應對市場的波動。
如恆生科技指數ETF(159742),選取30家最大的港股科技企業組成,包括互聯網平臺、智能硬件和電子產品、醫療健康、半導體芯片等領域龍頭,涵蓋了大部分中國科技創新企業,相當一部分標的是A股所沒有的。
想要享受中國經濟復甦、中國式科技創新紅利,又享受美元流動性轉向帶來的機會,同時找到區別於A股的投資機會,那恆生科技指數ETF(159742)、恆生醫療ETF(513060)、港股通消費ETF(513960),真的要看看。
因爲,聰明的資金正在抄底港股。(全文完)