01作者 |The Asian Investor
編譯 | 華爾街大事件
Salesforce(紐約證券交易所代碼:CRM)將於2023年5月31日市場收盤後公佈其第一財季收益。每股收益的修正趨勢是非常有利的，在過去的90天裏，CRM應用程序提供商看到了大量的每股收益向上修正。我相信Salesforce可能會發布一份強勁的財報，因爲這家軟件公司在其核心業務銷售、服務和平臺方面可能繼續保持強勁的客戶獲取勢頭。就自由現金流表現而言，第一財季和第四財季通常也是Salesforce表現強勁的季度。強勁的盈利報告和潛在的“升息”可能有助於Salesforce維持價格勢頭，推動Salesforce股價再次上漲!
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市場預期
分析師預計，CRM第一財季的營收爲81.7億美元，每股收益爲1.61美元。平均每股收益預期意味着該軟件公司的收益將同比增長65%，因爲市場繼續預期該軟件公司將保持其增長勢頭，特別是在平臺業務方面，該業務一直是該公司近幾個季度的增長引擎。
Salesforce的每股收益修正趨勢也非常積極，因爲在過去90天內，分析師已經26次上調了第一財季的每股收益預測，而每股收益下調的次數爲0次。
Salesforce在24年第一季度實現了約10%的營收增長，因爲公司擴大了產品範圍，並可能受益於不斷向雲計算轉移工作負載。如果客戶獲取勢頭在第一季度保持穩定，那麼我預計Salesforce的營業利潤率也會有驚人的潛力。Salesforce上季度的營業利潤率飆升至29.2%，而新產品的推出，如Salesforce的專有人工智能產品Slack GPT，可能會導致營業利潤率上升。
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第一季度財報展望
我相信Salesforce本週將發佈一份非常強勁的收益報告，因爲我預計企業客戶在上個季度將繼續在數字化轉型上投入大量資金。Salesforce的銷售、服務和平臺部門——這家CRM應用提供商的三大業務——可能在第一財季繼續實現兩位數的增長。在第四和第一財政季度，公司傾向於續簽他們的軟件合同，所以我甚至可以看到24財年第一季度的收入增長再次加速。
此外，在自由現金流方面，Salesforce也將迎來一個強勁的季度。從歷史上看，第一季度和第四季度是產生自由現金流的非常重要的季度，因爲公司傾向於在這些季度做出軟件購買決策。
去年第一季度，Salesforce報告的自由現金流爲34.97億美元，這意味着該公司的自由現金流利潤率高達47.2%。我估計，Salesforce第一財季的自由現金流將達到3.4億至37億美元。基於81.7億美元的普遍收入預測，上一季度的自由現金流利潤率可能達到令人印象深刻的42-45%。
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估值
Salesforce並不像人們想象的那麼昂貴。這是因爲與許多其他仍處於規模階段的軟件公司不同，Salesforce在盈利和自由現金流的基礎上已經非常有利可圖。根據普遍預測，Salesforce今年的每股收益預計將增長37%，市盈率爲24.6倍，這是非常合理的。考慮到Salesforce預計在未來三年裏其收入每年至少增長10%，我認爲這家CRM公司在這個估值比率下相當划算。
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風險
在我看來，Salesforce面臨的最大風險是，如果企業削減對it支出的投資，該公司的營收增長可能會在經濟衰退中放緩。微軟(Microsoft)和谷歌(Google)在雲計算領域的企業支出都有所放緩，這表明企業客戶對運營成本越來越謹慎，尤其是在經濟可能陷入衰退的情況下。如果Salesforce的自由現金流和營業利潤率急劇下降，我對它的看法就會改變。
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總結
我相信Salesforce將在週三發佈一份非常強勁的收益報告。這家CRM應用提供商可能在銷售、服務和平臺等核心領域看到了持續的增長勢頭。我進一步認爲，Salesforce將在第一季度創造強勁的自由現金流，因爲每個財年的第四季度和第一季度都有合同續簽，從而導致自由現金流激增。此外，與Slack GPT相關的新產品發佈和新的貨幣化努力可能會導致2024財年的指引上調。最後，我認爲在24年第一季度收益發布之前，CRM是一筆很划算的交易，因爲該公司的市盈率爲24.6倍。
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