来源:巴伦周刊、《科技自强:中国科技产业生态进阶之路》 作者:王煜全
核心观点
作为过去十年涨幅最大的科技股牛股之一,特斯拉市值从千亿到万亿的暴涨,推动力主要来自于上海超级工厂的落成,以及随后制造成本的超预期降低,而在这背后起作用的正是比摩尔定律名气小得多,但其实预测性更好的“莱特定律”。投资人王煜全在他的新著《科技自强:中国科技产业生态进阶之路》介绍了莱特定律与中国制造能力的关系,也让我们能更深刻地理解特斯拉的投资逻辑,本文选摘自本书关于莱特定律的相关部分。
对中国量产水平真正的理解,源自美国麻省理工学院和圣达菲研究所的一组研究人员在 2012 年做的研究报告《预测技术进步的统计基础》(Statistical Basisfor Predicting Technological Progress),这份报告试图找出过去有哪些理论和规律能够真正预测未来。
报告统计了 62 个行业,包括电脑、通信系统、太阳能电池、航空器与汽车等,分析了 6 种不同的定律在预测这些行业成本变化的表现。这 6 个定律分别是:摩尔定律、莱特定律、古德哈特定律、SKC定律、莱格赖特定律和诺德豪斯定律。
最后发现,预测准确性较高的定律只有两条:一条是摩尔定律,是英特尔联合创始人戈登·摩尔在 1965 年得出的经验结论:“集成电路中每平方英寸晶体管的数量每两年翻一番,而成本则减半”。另一个或许大家不太熟悉,但它甚至比摩尔定律的准确率还高,叫作莱特定律。
1936 年,航空工程师西奥多·莱特 (Theodore Wright) 在分析飞机产量数据时发现,当飞机产量翻倍时,成本就会下降 10%- 15%。他将有关发现发表在航空科学杂志上(题为 Factors Affecting the Costs of Airplanes)。
起初,这一发现更多地被当作“学习经验”曲线,用来解释工人随着经验积累变得更有效率的过程。后来研究者们逐渐发现,它在预测汽车、光伏电池、芯片等完全不同的产业时也有非常好的效果。1909 年到 1923 年,福特 T 型车的产量和价格变化几乎完美遵循莱特定律:产量每翻一番,成本下降15%。
福特 T 型车的成本下降趋势 福特汽车发展到今天,依然遵循莱特定律。研究人员统计发现,根据莱特定律,考虑通货膨胀因素经过调整后,福特汽车的成本从 1903 年的约 3000 美元 / 马力,降至 2012 年制造第 3.5 亿辆汽车的 135 美元 / 马力,包括了如今福特汽车的 Fusion 、Focus 、Taurus 和 Fiesta 等车型,也几乎完美符合这一定律。
今天,无论是电动车行业还是其更上游的锂电池产业,都没有逃出它框定的范围,仍然符合产量翻倍成本等比例下降的趋势。
莱特定律是一种经验定律。相较于摩尔定律以时间来推导产量和成本的变化,莱特定律是以产量为基准,在衡量变化时更贴近生产制造的实际情况。产量提升能摊销更多技术研发的费用,进而带动单个产品的价格降低,更低的价格刺激需求增长,反过来又消化掉更多的产量,形成一个自发增长的良性循环。
莱特定律与汽车制造 美国有一家著名的科技投资公司“方舟投资”( ARK Invest),由凯瑟琳·伍德于 2015 年创办。她大胆激进的投资风格在全球吸引了一批追随者,很多中国投资者称她为“木头姐”。方舟投资在研究科技产业时就把莱特定律作为预测产业未来的实践标准,在其 2021 年发布的报告 Big Ideas 中,就利用莱特定律预测了多个科技领域。
比如在动力电池领域,方舟投资认为,根据莱特定律,单位电池量每增加一倍,电池成本将下降 28%。因为电动汽车的最大成本构成是其电池,所以电池成本下降的因素至关重要。在基因测序领域,方舟投资认为,根据莱特定律, 2020 年长读基因测序技术在每个基因组的测序成本超过了 1000 美元,到 2025 年底,随着测序设备产量的提升,该成本将下降到 100~200 美元。
2019 年,特斯拉的全年销量没有超过 40 万辆,上海超级工厂刚刚建设启动,还处于量产的关键时期。同年 9 月,方舟投资发表了一篇文章《莱特定律预测了 109 年的汽车产业,现在轮到特斯拉了》( Wright’s Law Predicted 109 Years of Auto Production Costs, and Now Tesla’s),并利用莱特定律对特斯拉做了一项预测。
根据莱特定律,特斯拉汽车累计产量每翻一番,Model 3 的成本就会下降大约 15%。截至 2019 年 9 月,特斯拉制造的 Model 3 数量为 27.5 万辆,到 2020 年底预计产量超过 60 万辆,因此生产 Model 3 的 成本应该会下降大约 23%,特斯拉 Model 3 的毛利率会在未来 18 个月 (也就是到 2021 年一季度)内翻一番,达到 30% 以上。
2019 年特斯拉的成本下降趋势预测 ARK 的预测准确吗?上海超级工厂的顺利建设帮助特斯拉实现了量产,分析师判断特斯拉 Model 3 在中国本土的毛利润于 2020 年第二季度达到了 39%,比 ARK 的预测提前了 9 个月。
2019 年第二季度,特斯拉整体汽车毛利率为 14.5% ;到了 2021 年第三季度,整体汽车毛利率达到了 30.5%,售价反而比两年前降了不少。对业内人士来说,30% 的毛利率是全球豪华车的专属标准,高于德国豪华汽车制造商宝马和梅赛德斯 - 奔驰,也超过保时捷和法拉利这样的豪华品牌汽车制造商。
汽车价格大幅下降,毛利率反而上升,百思不得其解的投资人试图从特斯拉的各种迹象中发现其成本下降的秘密。有人认为是上海超级工厂开工建设,帮助特斯拉渡过了量产生死关;也有人认为得益于中国制造能力,比如力劲科技的压铸机、中国的电动机制造技术。但如果你理解了莱特定律,自然就明白特斯拉成本下降、利润提升的本质原因。
莱特定律与中国制造 不光是科技产业,这项定律也揭示了中国强大制造能力的根本原因。
据媒体报道,2020 年 7 月,印度多地出现抵制中国制造的运动,范围包括消费电子、玩具、纺织、医药等多个行业的产品。但是抵制中国产品仅 8 天,印度就开始清关放行中国的原料药了。
如果看过电影《我不是药神》,你一定知道印度的仿制药闻名全球,但生产这些药品的原料药还需要从中国进口。盲目抵制中国的原料药,印度也无法生产仿制药。除了医药制品,印度很多产品都要依 赖从中国进口。比如,虽然印度政府一直在积极推动手机国产化,但印度市场上约有 70% 的手机来自中国。
我在美国陪家人购物的时候,在超市里观察各类商品的产地,总结出一个规律:凡是只需要五种以下原材料就能生产出来的东西,全 世界都在为美国供货,像危地马拉、洪都拉斯生产的衬衫,印度生产 的塑料盆,越南生产的餐具……但是大到各种电子产品,小到圆珠笔、打火机,需要五种以上原料的话,这个商品就一定是“Made in China”(中国制造)。从对接全球前沿科技的角度,中国制造不是第一,而是唯一。其实,科技含量略低但相对复杂的产品,很多都是中国生产的。
为什么不那么高科技的东西,中国依然有制造优势呢?很多人认为是因为中国劳动力成本低,而这类商品拼的主要就是价格。其实,中国的劳动力成本已经不那么低了,在复杂产品的成本里,劳动力成本占比并不高,不是决定性因素。真正的决定性因素是生产规模。不是中国生产的东西便宜所以才能大规模生产,而是中国实现了大规模生产,所以产品才便宜。
莱特定律说明,就降低成本而言,经历学习曲线,形成经验积累,是比降低劳动力成本更好的手段。中国在改革开放初期赶上了跨 国企业制造业外迁的浪潮,国内制造业发展至今已积累了足够经验,沉淀了大量涉及各行各业的制造技术,大大小小的制造企业之间也建 立起庞大、复杂的协作体系,因此规模才越做越大,成了全球的制造基地。
国外完不成的任务,在中国制造企业手中都可以清晰地分解出来,包括怎么做、难度是多少、投入是多少、时间是多少等,所有环节都一清二楚。其他国家和地区再从头走过这条学习曲线来和中国竞争,就基本不可能了。
因此,我们可以从莱特定律出发,推导出一条“中国制造定律”:根据莱特定律,如果中国制造企业的产量扩大 10 倍,也就是翻了三番多,那么生产成本会有三次 10%~15% 的降低,降到原来的 61%~72%。而中国独特的制造产业集群,比如长三角的汽车制造产业、珠三角的电子电器制造产业,还可以进一步降低成本。所以,当中国制造企业的产量扩大到原来的 10 倍时,成本往往只有原来的二分之一甚至更少。这才是中国企业价格竞争力的主要来源。
走到今天,中国制造能够做到优质低价的原因,是中国企业乃至整个产业界长期积累经验和运用先进科技的结果。我把中国的制造者称为“科技制造家”,因为他们在制造领域是当之无愧的全球顶尖专家。
编辑/jayden
來源:巴倫週刊、《科技自強:中國科技產業生態進階之路》 作者:王煜全
核心觀點
作爲過去十年漲幅最大的科技股牛股之一,特斯拉市值從千億到萬億的暴漲,推動力主要來自於上海超級工廠的落成,以及隨後製造成本的超預期降低,而在這背後起作用的正是比摩爾定律名氣小得多,但其實預測性更好的“萊特定律”。投資人王煜全在他的新著《科技自強:中國科技產業生態進階之路》介紹了萊特定律與中國製造能力的關係,也讓我們能更深刻地理解特斯拉的投資邏輯,本文選摘自本書關於萊特定律的相關部分。
對中國量產水平真正的理解,源自美國麻省理工學院和聖達菲研究所的一組研究人員在 2012 年做的研究報告《預測技術進步的統計基礎》(Statistical Basisfor Predicting Technological Progress),這份報告試圖找出過去有哪些理論和規律能夠真正預測未來。
報告統計了 62 個行業,包括電腦、通信系統、太陽能電池、航空器與汽車等,分析了 6 種不同的定律在預測這些行業成本變化的表現。這 6 個定律分別是:摩爾定律、萊特定律、古德哈特定律、SKC定律、萊格賴特定律和諾德豪斯定律。
最後發現,預測準確性較高的定律只有兩條:一條是摩爾定律,是英特爾聯合創始人戈登·摩爾在 1965 年得出的經驗結論:“集成電路中每平方英寸晶體管的數量每兩年翻一番,而成本則減半”。另一個或許大家不太熟悉,但它甚至比摩爾定律的準確率還高,叫作萊特定律。
1936 年,航空工程師西奧多·萊特 (Theodore Wright) 在分析飛機產量數據時發現,當飛機產量翻倍時,成本就會下降 10%- 15%。他將有關發現發表在航空科學雜誌上(題爲 Factors Affecting the Costs of Airplanes)。
起初,這一發現更多地被當作“學習經驗”曲線,用來解釋工人隨着經驗積累變得更有效率的過程。後來研究者們逐漸發現,它在預測汽車、光伏電池、芯片等完全不同的產業時也有非常好的效果。1909 年到 1923 年,福特 T 型車的產量和價格變化幾乎完美遵循萊特定律:產量每翻一番,成本下降15%。
福特 T 型車的成本下降趨勢 福特汽車發展到今天,依然遵循萊特定律。研究人員統計發現,根據萊特定律,考慮通貨膨脹因素經過調整後,福特汽車的成本從 1903 年的約 3000 美元 / 馬力,降至 2012 年製造第 3.5 億輛汽車的 135 美元 / 馬力,包括瞭如今福特汽車的 Fusion 、Focus 、Taurus 和 Fiesta 等車型,也幾乎完美符合這一定律。
今天,無論是電動車行業還是其更上游的鋰電池產業,都沒有逃出它框定的範圍,仍然符合產量翻倍成本等比例下降的趨勢。
萊特定律是一種經驗定律。相較於摩爾定律以時間來推導產量和成本的變化,萊特定律是以產量爲基準,在衡量變化時更貼近生產製造的實際情況。產量提升能攤銷更多技術研發的費用,進而帶動單個產品的價格降低,更低的價格刺激需求增長,反過來又消化掉更多的產量,形成一個自發增長的良性循環。
萊特定律與汽車製造 美國有一家著名的科技投資公司“方舟投資”( ARK Invest),由凱瑟琳·伍德於 2015 年創辦。她大膽激進的投資風格在全球吸引了一批追隨者,很多中國投資者稱她爲“木頭姐”。方舟投資在研究科技產業時就把萊特定律作爲預測產業未來的實踐標準,在其 2021 年發佈的報告 Big Ideas 中,就利用萊特定律預測了多個科技領域。
比如在動力電池領域,方舟投資認爲,根據萊特定律,單位電池量每增加一倍,電池成本將下降 28%。因爲電動汽車的最大成本構成是其電池,所以電池成本下降的因素至關重要。在基因測序領域,方舟投資認爲,根據萊特定律, 2020 年長讀基因測序技術在每個基因組的測序成本超過了 1000 美元,到 2025 年底,隨着測序設備產量的提升,該成本將下降到 100~200 美元。
2019 年,特斯拉的全年銷量沒有超過 40 萬輛,上海超級工廠剛剛建設啓動,還處於量產的關鍵時期。同年 9 月,方舟投資發表了一篇文章《萊特定律預測了 109 年的汽車產業,現在輪到特斯拉了》( Wright’s Law Predicted 109 Years of Auto Production Costs, and Now Tesla’s),並利用萊特定律對特斯拉做了一項預測。
根據萊特定律,特斯拉汽車累計產量每翻一番,Model 3 的成本就會下降大約 15%。截至 2019 年 9 月,特斯拉制造的 Model 3 數量爲 27.5 萬輛,到 2020 年底預計產量超過 60 萬輛,因此生產 Model 3 的 成本應該會下降大約 23%,特斯拉 Model 3 的毛利率會在未來 18 個月 (也就是到 2021 年一季度)內翻一番,達到 30% 以上。
2019 年特斯拉的成本下降趨勢預測 ARK 的預測準確嗎?上海超級工廠的順利建設幫助特斯拉實現了量產,分析師判斷特斯拉 Model 3 在中國本土的毛利潤於 2020 年第二季度達到了 39%,比 ARK 的預測提前了 9 個月。
2019 年第二季度,特斯拉整體汽車毛利率爲 14.5% ;到了 2021 年第三季度,整體汽車毛利率達到了 30.5%,售價反而比兩年前降了不少。對業內人士來說,30% 的毛利率是全球豪華車的專屬標準,高於德國豪華汽車製造商寶馬和梅賽德斯 - 奔馳,也超過保時捷和法拉利這樣的豪華品牌汽車製造商。
汽車價格大幅下降,毛利率反而上升,百思不得其解的投資人試圖從特斯拉的各種跡象中發現其成本下降的祕密。有人認爲是上海超級工廠開工建設,幫助特斯拉渡過了量產生死關;也有人認爲得益於中國製造能力,比如力勁科技的壓鑄機、中國的電動機制造技術。但如果你理解了萊特定律,自然就明白特斯拉成本下降、利潤提升的本質原因。
萊特定律與中國製造 不光是科技產業,這項定律也揭示了中國強大製造能力的根本原因。
據媒體報道,2020 年 7 月,印度多地出現抵制中國製造的運動,範圍包括消費電子、玩具、紡織、醫藥等多個行業的產品。但是抵制中國產品僅 8 天,印度就開始清關放行中國的原料藥了。
如果看過電影《我不是藥神》,你一定知道印度的仿製藥聞名全球,但生產這些藥品的原料藥還需要從中國進口。盲目抵制中國的原料藥,印度也無法生產仿製藥。除了醫藥製品,印度很多產品都要依 賴從中國進口。比如,雖然印度政府一直在積極推動手機國產化,但印度市場上約有 70% 的手機來自中國。
我在美國陪家人購物的時候,在超市裏觀察各類商品的產地,總結出一個規律:凡是隻需要五種以下原材料就能生產出來的東西,全 世界都在爲美國供貨,像危地馬拉、洪都拉斯生產的襯衫,印度生產 的塑料盆,越南生產的餐具……但是大到各種電子產品,小到圓珠筆、打火機,需要五種以上原料的話,這個商品就一定是“Made in China”(中國製造)。從對接全球前沿科技的角度,中國製造不是第一,而是唯一。其實,科技含量略低但相對複雜的產品,很多都是中國生產的。
爲甚麼不那麼高科技的東西,中國依然有製造優勢呢?很多人認爲是因爲中國勞動力成本低,而這類商品拼的主要就是價格。其實,中國的勞動力成本已經不那麼低了,在複雜產品的成本里,勞動力成本佔比並不高,不是決定性因素。真正的決定性因素是生產規模。不是中國生產的東西便宜所以才能大規模生產,而是中國實現了大規模生產,所以產品才便宜。
萊特定律說明,就降低成本而言,經歷學習曲線,形成經驗積累,是比降低勞動力成本更好的手段。中國在改革開放初期趕上了跨 國企業製造業外遷的浪潮,國內製造業發展至今已積累了足夠經驗,沉澱了大量涉及各行各業的製造技術,大大小小的製造企業之間也建 立起龐大、複雜的協作體系,因此規模才越做越大,成了全球的製造基地。
國外完不成的任務,在中國製造企業手中都可以清晰地分解出來,包括怎麼做、難度是多少、投入是多少、時間是多少等,所有環節都一清二楚。其他國家和地區再從頭走過這條學習曲線來和中國競爭,就基本不可能了。
因此,我們可以從萊特定律出發,推導出一條“中國製造定律”:根據萊特定律,如果中國製造企業的產量擴大 10 倍,也就是翻了三番多,那麼生產成本會有三次 10%~15% 的降低,降到原來的 61%~72%。而中國獨特的製造產業集羣,比如長三角的汽車製造產業、珠三角的電子電器製造產業,還可以進一步降低成本。所以,當中國製造企業的產量擴大到原來的 10 倍時,成本往往只有原來的二分之一甚至更少。這才是中國企業價格競爭力的主要來源。
走到今天,中國製造能夠做到優質低價的原因,是中國企業乃至整個產業界長期積累經驗和運用先進科技的結果。我把中國的製造者稱爲“科技製造家”,因爲他們在製造領域是當之無愧的全球頂尖專家。
編輯/jayden