日前，华大基因（300676.SZ）披露了2023年的半年报。
2023年上半年，华大基因的营业收入和归母净利润分别为20.71亿元、0.52亿元，分别同比下滑了34.49%、91.46%。
对此，华大基因解释称“主要系公司非常规业务营业收入同比下降所致。”
其中，“非常规业务”主要涉及与防疫相关的“感染防控基础研究和临床应用服务”、“精准医学检测综合方案”业务，2023年上半年这两块业务的收入分别为1.42亿元、7.99亿元，分别同比下滑了75.22%、48.18%。
不过，理财产品撑起了华大基因的利润水平。2023年上半年投资收益高达0.30亿元，占归母净利润的比例高达57.69%。
若剔除投资收益，则华大基因2023年上半年的利润仅为0.22亿元。
防疫需求退潮后，华大基因正在面临“路在何方”的拷问。
信风（ID:TradeWind01）就此向华大基因求证理财产品的具体投向问题，但截至发稿前始终无人接听。
主业不及理财
没有一丝防备，华大基因的利润出现了大幅缩水。
2023年上半年，华大基因的收入和归母净利润分别为20.71亿元、0.52亿元，分别同比下滑了34.49%、91.46%。
若剔除2023年一季度的业绩数据，华大基因第二季度的收入为11.71亿元，同比增长了22.75%；但同期归母净利润仅为0.11亿元，同比下滑了73.17%。
对此，华大基因解释称“主要系公司非常规业务营业收入同比下降所致”。
华大基因所称的“非常规业务”，指向了与防疫相关的“感染防控基础研究和临床应用服务”、“精准医学检测综合方案”业务。
2023年上半年，感染防控基础研究和临床应用服务、精准医学检测综合方案的收入分别为1.42亿元、7.99亿元，分别同比下滑了75.22%、48.18%。
防疫需求的退潮带来的不仅是业绩的缩水，还有净利率的大幅下滑。2023年上半年华大基因净利率仅为2.51%，同比下滑了16.64个百分点；这与疫前水平相比也是相去甚远。2019年上半年华大基因的净利率可达到15.32%，高出今年上半年超10个百分点。
值得注意的是，该净利率的背后还离不开投资收益的助力。
2023年上半年，华大基因的投资收益高达0.30亿元，占归母净利润的比例高达57.69%。
“主要系交易性金融资产在持有期间的投资收益。”华大基因解释称。
2023年上半年，交易性金融资产的收益高达0.24亿元。
信风（ID:TradeWind01）注意到，华大基因的“交易性金融资产”主要资金源自2021年的一次定增。
2021年2月，华大基因定增募集20.03亿元投向“青岛华大基因检测试剂生产及基因检测服务”、“医学检验解决方案平台建设”、“云数据处理系统升级”、“生物样本库建设”以及补充流动资金等用途。
截至2022年年末，华大基因的理财产品未到期金额为12.08亿元，募资金额占比为68.71%；截至今年上半年末的理财产品未到期金额仍有7.88亿元，募资金额的比例同样达到73.60%。
信风（ID:TradeWind01）以12.08亿元理财产品为本金进行粗略测算，则华大基因今年上半年收益率为1.99%。
剔除交易性金融资产、折旧摊销的影响，则华大基因今年上半年的ROE仅为1.26%。
换言之，华大基因的主业回报已不如投资理财。
“躺着赚钱”的同时，华大基因的相关募投项目还在因各种原因而不得不延期。
半年报显示，华大基因拟投入6.68亿元募资金额建设的“青岛华大基因检测试剂生产及基因检测服务项目”，原定可使用日期为2022年12月31日，如今以已“所在地块涉及调整相关规划建设指标”以及“宏观经济环境影响”而延期至2024年12月末。截至今年上半年投资进度仅为4.90%。
事实上，若剔除购买理财产品所贡献的投资收益，则华大基因2023年上半年的利润仅为0.22亿元，同期净利率甚至只有1.06%。
防疫需求的退潮后，曾经暴涨的利润显然难以维续。
疲软的主业
其他主业增长有限，亦是此番业绩缩水的原因之一。
2023年上半年，华大基因的“生育健康基础研究和临床应用服务”业务收入为5.66亿元，仅同比增长了0.03%。
该项业务仍在面临一定的天花板。
虽然在各项政策助力下，孕前筛查的普及率的提高正在给华大基因的业绩带来潜在增长空间。例如2022年4月2日卫健委发布的《关于印发贯彻2021-2030年中国妇女儿童发展纲要实施方案》提出，孕前优生健康检查目标人群覆盖率保持在80%以上，产前筛查率达到90%等目标。
但国内生育率的下降也在对冲着孕前筛查的市场需求，华大基因的“生育健康基础研究和临床应用服务”业务究竟有多大的增长空间仍然是未知数。
事实上，华大基因的同行也饱受生育健康行业市场萎缩的困扰。
近期贝瑞基因（000710.SZ）发布的2023年上半年业绩预告显示，归母净利润约为-0.90亿元，同比下滑了383.48%。
“受生育健康行业环境影响，报告期内公司临床业务等需求较去年同期下滑，销售收入及盈利水平同比下降。”贝瑞基因在业绩预告中指出。
与此同时，华大基因主业之一的“多组学大数据服务与合成业务”创收3.28亿元，同比仅增长了4.58%。
不过，华大基因业务中基数相对较小的“肿瘤防控及转化医学类服务”业务的收入增长较为可观，2023年上半年创收2.18亿元，同比增长了38%，同期毛利率高达32.75%，同比提升了7.33个百分点。
华大基因称报告期内为肿瘤检测业务拓展了较多的应用场景。
“报告期内，公司在血液肿瘤领域以华雪安基因检测为核心，为白血病患者提供更精准的个性化基因检测服务，并拓展更多癌种和临床应用场景，逐步实现‘诊、配、监’全流程、全病程检测。”华大基因表示。
更为核心的原因或许来自渠道优势。报告期内华大基因已与国内2300多家医疗机构建立了合作，其中三甲医院已达到500多家。
“公司业务已经覆盖了全球100多个国家和地区，包括中国境内2000多家科研机构和 2300多家医疗机构，其中三甲医院500多家；欧洲、美洲、亚太等地区合作的海外医疗和科研机构超过3000家，与30多个国家和地区的卫生主管机构建立了合作关系，构建点-线-面的政府营商关系网络布局。”华大基因指出。
有市场人士认为，目前肿瘤检测业务能够发展的重要一环来自公立医疗机构。
“相对来说，（IVD产品）民营医院受限较小，进展更快，但进入公立医院更有助于确立品牌的临床价值，对其他渠道具有重要的指导和标杆意义。”癌症早筛第一股的诺辉健康（06606.HK）董事长朱叶青指出。
不过华大基因的销售费用同样足具规模。2023年上半年销售费用为4.64亿元，占收入的比重达到22.40%。同期研发投入仅为2.83亿元，占收入的比重仅为13.66%。
何时能从增长下滑的泥潭中爬出，是摆在华大基因面前的难题。
日前，華大基因（300676.SZ）披露了2023年的半年報。
2023年上半年，華大基因的營業收入和歸母淨利潤分別爲20.71億元、0.52億元，分別同比下滑了34.49%、91.46%。
對此，華大基因解釋稱“主要系公司非常規業務營業收入同比下降所致。”
其中，“非常規業務”主要涉及與防疫相關的“感染防控基礎研究和臨床應用服務”、“精準醫學檢測綜合方案”業務，2023年上半年這兩塊業務的收入分別爲1.42億元、7.99億元，分別同比下滑了75.22%、48.18%。
不過，理財產品撐起了華大基因的利潤水平。2023年上半年投資收益高達0.30億元，佔歸母淨利潤的比例高達57.69%。
若剔除投資收益，則華大基因2023年上半年的利潤僅爲0.22億元。
防疫需求退潮後，華大基因正在面臨“路在何方”的拷問。
信風（ID:TradeWind01）就此向華大基因求證理財產品的具體投向問題，但截至發稿前始終無人接聽。
主業不及理財
沒有一絲防備，華大基因的利潤出現了大幅縮水。
2023年上半年，華大基因的收入和歸母淨利潤分別爲20.71億元、0.52億元，分別同比下滑了34.49%、91.46%。
若剔除2023年一季度的業績數據，華大基因第二季度的收入爲11.71億元，同比增長了22.75%；但同期歸母淨利潤僅爲0.11億元，同比下滑了73.17%。
對此，華大基因解釋稱“主要系公司非常規業務營業收入同比下降所致”。
華大基因所稱的“非常規業務”，指向了與防疫相關的“感染防控基礎研究和臨床應用服務”、“精準醫學檢測綜合方案”業務。
2023年上半年，感染防控基礎研究和臨床應用服務、精準醫學檢測綜合方案的收入分別爲1.42億元、7.99億元，分別同比下滑了75.22%、48.18%。
防疫需求的退潮帶來的不僅是業績的縮水，還有淨利率的大幅下滑。2023年上半年華大基因淨利率僅爲2.51%，同比下滑了16.64個百分點；這與疫前水平相比也是相去甚遠。2019年上半年華大基因的淨利率可達到15.32%，高出今年上半年超10個百分點。
值得注意的是，該淨利率的背後還離不開投資收益的助力。
2023年上半年，華大基因的投資收益高達0.30億元，佔歸母淨利潤的比例高達57.69%。
“主要系交易性金融資產在持有期間的投資收益。”華大基因解釋稱。
2023年上半年，交易性金融資產的收益高達0.24億元。
信風（ID:TradeWind01）注意到，華大基因的“交易性金融資產”主要資金源自2021年的一次定增。
2021年2月，華大基因定增募集20.03億元投向“青島華大基因檢測試劑生產及基因檢測服務”、“醫學檢驗解決方案平台建設”、“雲數據處理系統升級”、“生物樣本庫建設”以及補充流動資金等用途。
截至2022年年末，華大基因的理財產品未到期金額爲12.08億元，募資金額佔比爲68.71%；截至今年上半年末的理財產品未到期金額仍有7.88億元，募資金額的比例同樣達到73.60%。
信風（ID:TradeWind01）以12.08億元理財產品爲本金進行粗略測算，則華大基因今年上半年收益率爲1.99%。
剔除交易性金融資產、折舊攤銷的影響，則華大基因今年上半年的ROE僅爲1.26%。
換言之，華大基因的主業回報已不如投資理財。
“躺着賺錢”的同時，華大基因的相關募投項目還在因各種原因而不得不延期。
半年報顯示，華大基因擬投入6.68億元募資金額建設的“青島華大基因檢測試劑生產及基因檢測服務項目”，原定可使用日期爲2022年12月31日，如今以已“所在地塊涉及調整相關規劃建設指標”以及“宏觀經濟環境影響”而延期至2024年12月末。截至今年上半年投資進度僅爲4.90%。
事實上，若剔除購買理財產品所貢獻的投資收益，則華大基因2023年上半年的利潤僅爲0.22億元，同期淨利率甚至只有1.06%。
防疫需求的退潮後，曾經暴漲的利潤顯然難以維續。
疲軟的主業
其他主業增長有限，亦是此番業績縮水的原因之一。
2023年上半年，華大基因的“生育健康基礎研究和臨床應用服務”業務收入爲5.66億元，僅同比增長了0.03%。
該項業務仍在面臨一定的天花板。
雖然在各項政策助力下，孕前篩查的普及率的提高正在給華大基因的業績帶來潛在增長空間。例如2022年4月2日衛健委發佈的《關於印發貫徹2021-2030年中國婦女兒童發展綱要實施方案》提出，孕前優生健康檢查目標人羣覆蓋率保持在80%以上，產前篩查率達到90%等目標。
但國內生育率的下降也在對沖着孕前篩查的市場需求，華大基因的“生育健康基礎研究和臨床應用服務”業務究竟有多大的增長空間仍然是未知數。
事實上，華大基因的同行也飽受生育健康行業市場萎縮的困擾。
近期貝瑞基因（000710.SZ）發佈的2023年上半年業績預告顯示，歸母淨利潤約爲-0.90億元，同比下滑了383.48%。
“受生育健康行業環境影響，報告期內公司臨床業務等需求較去年同期下滑，銷售收入及盈利水平同比下降。”貝瑞基因在業績預告中指出。
與此同時，華大基因主業之一的“多組學大數據服務與合成業務”創收3.28億元，同比僅增長了4.58%。
不過，華大基因業務中基數相對較小的“腫瘤防控及轉化醫學類服務”業務的收入增長較爲可觀，2023年上半年創收2.18億元，同比增長了38%，同期毛利率高達32.75%，同比提升了7.33個百分點。
華大基因稱報告期內爲腫瘤檢測業務拓展了較多的應用場景。
“報告期內，公司在血液腫瘤領域以華雪安基因檢測爲核心，爲白血病患者提供更精準的個性化基因檢測服務，並拓展更多癌種和臨床應用場景，逐步實現‘診、配、監’全流程、全病程檢測。”華大基因表示。
更爲核心的原因或許來自渠道優勢。報告期內華大基因已與國內2300多家醫療機構建立了合作，其中三甲醫院已達到500多家。
“公司業務已經覆蓋了全球100多個國家和地區，包括中國境內2000多家科研機構和 2300多家醫療機構，其中三甲醫院500多家；歐洲、美洲、亞太等地區合作的海外醫療和科研機構超過3000家，與30多個國家和地區的衛生主管機構建立了合作關係，構建點-線-面的政府營商關係網絡佈局。”華大基因指出。
有市場人士認爲，目前腫瘤檢測業務能夠發展的重要一環來自公立醫療機構。
“相對來說，（IVD產品）民營醫院受限較小，進展更快，但進入公立醫院更有助於確立品牌的臨床價值，對其他渠道具有重要的指導和標杆意義。”癌症早篩第一股的諾輝健康（06606.HK）董事長朱葉青指出。
不過華大基因的銷售費用同樣足具規模。2023年上半年銷售費用爲4.64億元，佔收入的比重達到22.40%。同期研發投入僅爲2.83億元，佔收入的比重僅爲13.66%。
何時能從增長下滑的泥潭中爬出，是擺在華大基因面前的難題。
