作者 | 黃昱
編輯 | 張曉玲
曾被視作物管行業擴張手段的收併購，已經沉寂兩年了。
背靠越秀地產的越秀服務是謹慎收購的代表，即便上市募得資金中約10億元是專用於收併購，但其上市兩年多來也幾乎未有出手。
據越秀服務2023年年中期業績報告，截至今年上半年底，越秀服務擁有合約項目416個，總合約面積7749萬平方米，較去年底增長9.8%；在管項目346個，總在管面積5876萬平方米，較去年底增長13.7%。
延續之前的拓展思路，越秀服務今年上半年的擴張依舊以第三方外拓以及關聯方的交付爲主。因爲收併購的停滯，越秀服務規模擴張的速度放緩，與上市時定下三年千億在管面積的目標，還存在一定差距。
在8月22日的中期業績發佈會上，越秀服務非執行董事兼董事會主席林峯指出，在公司安排中這一億平方米里面收併購佔比是30%，目前差距主要是在這一部分，實際上母公司及廣州地鐵交付項目以及第三方拓展都是超過原來計劃的。
越秀服務還有一年時間朝着千億目標努力，將着力通過第三方拓展去縮小差距。
在地產行業進入下行期的這兩年，收併購熱度已明顯下降。林峯也重申了看法，稱不會爲了收併購而收併購。
“公司在收併購方面一直是積極的，但是在評判標的的時候還是非常審慎，要評估標的的估值及收購價格是否合理、有沒有增加公司已管轄區域的濃度和密度、收購標的未來的經營潛力等。”
事實上，自2021年6月上市以來，越秀服務接觸的標的實際不少，但因爲估值問題，或與所管理區域重疊度不高等方方面面的原因，最終放棄。
後來市場的表現，也證明了越秀服務在收併購上謹慎是正確的選擇。
衆所周知，2021年是物管市場收併購最火熱的一年，當時物管公司估值處於高峰，被收購標的也水漲船高，體現到財務報表上則是高額的商譽等無形資產。
然而2021年下半年以來，伴隨開發商景氣度持續下滑，物管板塊估值回落，過往高溢價收併購的標的對賬面的商譽帶來挑戰，曾經在收併購市場上互別苗頭的碧桂園服務和萬物雲都錄得了大幅的商譽減值。
因此，林峯也在業績會上特意強調，要着重考慮收購標的的可持續性，以避免因收併購導致的商譽減值。因爲從越秀服務的自身一年的盈利情況來看，一旦形成商譽減值就會帶來非常重大的影響。
越秀服務業績數據顯示，2023年上半年，其實現營業收入15.12億元，同比增長38.7%；受地產行業下行影響，毛利率同比下降3.6個百分點至28.1%；歸母淨利潤約爲2.48億元，同比增長17.5%。
受益於謹慎的收併購以及穩定的營收，截至今年上半年底，越秀服務在手現金已達46億元，成爲上市物企中現金持有量最多的企業之一。用林峯的話來說，在手現金量可能已經是前三名了。
隨着行業洗牌加劇，在市場對其收併購的高期待下，“不差錢”的越秀服務或許會在不久的將來抓住一筆好買賣，以實現規模排名上的躍升，就像其母公司越秀地產一樣。