交银国际发研报指，中国飞鹤(06186)2023年上半年业绩疲弱，符合预期：上半年销售持平，但净利润同比下降24.8%，分别97.35亿元/16.96亿元人民币。上半年毛利率下降2.3个百分点至65.3%，而经营支出占销售比例上升4.0个百分点，导致经营利润率/净利润率分别下降8.3个/5.9个百分点。
展望未来，4季度竞争有望缓解：管理层预计今明两年将继续面临人口逆风，但8月份市场逐步淘汰旧国标产品可能会减少竞争并推动市场整合。
由于收入和利润率下降，该行将目标价下调至4.4港元。尽管公司的销售前景面临挑战，但飞鹤仍然具有高利润率、高股本回报率和高股息收益率。重申中性评级。
交銀國際發研報指，中國飛鶴(06186)2023年上半年業績疲弱，符合預期：上半年銷售持平，但淨利潤同比下降24.8%，分別97.35億元/16.96億元人民幣。上半年毛利率下降2.3個百分點至65.3%，而經營支出佔銷售比例上升4.0個百分點，導致經營利潤率/淨利潤率分別下降8.3個/5.9個百分點。
展望未來，4季度競爭有望緩解：管理層預計今明兩年將繼續面臨人口逆風，但8月份市場逐步淘汰舊國標產品可能會減少競爭並推動市場整合。
由於收入和利潤率下降，該行將目標價下調至4.4港元。儘管公司的銷售前景面臨挑戰，但飛鶴仍然具有高利潤率、高股本回報率和高股息收益率。重申中性評級。
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