西部證券發研報指，23H1醫脈通(02192)實現收入1.74億元(+31.5%)；歸母淨利潤9872萬元(+266.0%)；經調整淨利潤1.20億元(+122.0%)。期間其他收入約8285萬元(21H1同期2603萬元)，主要因為利息收入及政府補貼增加。
毛利率60.6%(-8.5pcts)，毛利率下降的主要因為期間對石成醫學的收並購及相對低毛利RWE業務拓展。期間銷售/管理/財務費用率分別為9.2%/33.1%/0.1%，同比下降3.0pcts/5.5pcts/0.1pcts；銷售費用率下降主要因為降本增效；管理費用率下降在研發投入增加的同時有效地控制行政開支。
該行指，公司受益於醫院端恢復，精準營銷業務增長明顯。醫學知識解決方案拓展內容，23H1醫知源平臺新增4個科室疾病覆蓋，詞條數量超965篇；臨床指南數量增至2.6萬篇。智慧患者解決方案在慢病領域拓展，截至23年6月底，平臺累積約31.1萬名用戶，參於醫師約8.9萬名。
該行預計2023-2025年公司營收分別為4.10/5.42/7.03億元，同比增長30.4%/32.2%/29.8%；歸母淨利潤分別為1.36/1.72/2.25億元，同比增長15.8%/26.3%/31.0%。維持“買入”評級。