智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研究報告稱，H1建材行業整體營收持穩，Q2成本壓力緩解毛利率重回20%以上。(1)消費建材：23Q2盈利彈性修復，銷售竣工強相關個股有望受益;(2)玻纖：產能快速投放而需求抑制，近期粗紗電子紗價格走勢分化;(3)玻璃：光伏玻璃供需格局有望優化，浮法玻璃Q3盈利改善或始現;(4)其他：減水劑利潤率改善，傳統建材景氣度或呈現慢修復。
▍華泰證券主要觀點如下：
H1建材行業整體營收持穩，Q2成本壓力緩解毛利率重回20%以上
建材板塊71家公司23H1實現收入/歸母淨利3902/234億元，同比-1%/-36%;23Q2爲2200/182億元，同比-3%/-20%。23H1毛利率/淨利率爲19%/6%，同比-3/-3pct;23Q2爲21%/8%，環比+5/+5pct。
整體看23年上半年收入盈利仍承壓，但收入降幅相比22年同期已收窄，板塊築底中。多數原料及能源成本壓力較好緩解，庫存週期影響下，23Q2盈利能力修復始現，整體毛利率重回20%以上。展望後市，地產政策加速落地，有望推動地產實物量修復。
消費建材：23Q2盈利彈性修復，銷售竣工強相關個股有望受益
板塊23H1收入/歸母淨利同比+5%/+65%，23Q2同比+5%/+67%，上半年盈利顯著修復。23H1板塊毛利率/淨利率同比+2.2/+2.8pct;Q2成本側瀝青/鈦白粉/國廢/環氧乙烷/五金原料/PVC樹脂價格同比-7%/-20%/-33%/-19%/-11%/-33%;
23H1板塊信用減值損失10億元/同比-35%，佔收入比例爲1.4%/同比-0.9pct，板塊前期大幅計提壞賬損失，整體收益質量改善下，多數公司剩餘高風險民營地產應收賬款敞口不高，預期信用減值計提高峰已過。隨着地產支持性政策陸續出臺，有望向銷售改善傳導，銷售及竣工相關度較高個股有望受益。
玻纖：產能快速投放而需求抑制，近期粗紗電子紗價格走勢分化
板塊23H1收入/歸母淨利251/39億元，同比-7.5%/-44.6%，23Q2爲149/23億元，同比+1.5%/-40.9%，上半年產能快速投放而需求提振偏緩，粗紗產品價格持續下降，電子紗價格下跌後近期有所企穩。
行業盈利底部震盪或限制新增產能投放，展望下半年，若需求端如風電裝機放量、消費電子需求回暖及光伏支架應用領域拓寬，或帶來電子紗及中高端粗紗產品景氣回升。
玻璃：光伏玻璃供需格局有望優化，浮法玻璃Q3盈利改善或始現
光伏玻璃H1收入/歸母淨利同比+29.5%/+7.5%，Q2同比+13.9%/-0.2%，價格同比下跌導致盈利能力下降，Q2歸母淨利率同比-1.6pct。浮法玻璃23H1收入/歸母淨利同比+4%/-37%，23Q2同比+4%/-9%，地產偏弱但政策支撐竣工下，需求相對持穩，純鹼成本Q1仍在相對高位，考慮到存貨週期影響，板塊盈利能力承壓，Q2歸母淨利率同比-1.7pct。
下半年，光伏玻璃供給新增節奏放緩，光伏裝機容量有望加快釋放，供需結構有望優化;浮法玻璃需求在地產政策加快落地下有望企穩，關注供給端復產節奏。特種玻璃，23H1收入/歸母淨利同比+20.9%/-11.5%，23Q2同比+13.5%/-12.3%。
其他：減水劑利潤率改善，傳統建材景氣度或呈現慢修復
減水劑，23H1收入/歸母淨利同比-8.3%/-19.1%，23Q2同比6.9%/-14.9%，Q2毛利率28.7%，同/環比+1.8/+0.6pct。原料環氧乙烷價格Q2季度均價同比-19.2%，23Q3截至9月初均價同環比-11.6%/-6.1%，成本壓力較好緩解。
混凝土，23H1收入/歸母淨利同比-9.1%/-146.1%，23Q2同比-6.8%/-57.7%。水泥，23H1收入/歸母淨利同比-4.9%/-52.5%，23Q2同比-8.5%/-32.8%。展望後市，政策落地下房建相關實物量有望逐步提振，傳統建材景氣度或呈慢修復態勢。
風險提示：
基建及地產投資超預期下行，原料及能源漲價超預期。