鉀肥巨頭鹽湖股份（000792.SZ）深夜一紙公告曝出天價應繳鉅款。

9月18日晚間，鹽湖股份發佈公告稱，為提升採礦許可規模，擴充開採礦種，青海自然資源廳委託第三方機構對別勒灘採礦權進行評估。

根據《評估報告》，鹽湖股份超產氯化鉀2971.39萬噸，超產碳酸鋰10.89萬噸，為實現採礦權變更，鹽湖股份需繳納採礦權出讓收益18.97億元。

鹽湖股份預計，若繳納的採礦權出讓收益全部不進行資本化、全部計入當期成本費用，將減少本期歸屬於母公司的淨利潤約16.12億元(扣除企業所得稅之後)，佔2022年淨利約10.36%，預計不會對財務狀況產生重大不利影響。

從基本面來看，由於鹽湖股份兩大業務鉀肥和碳酸鋰價格雙雙承壓，今年上半年，鹽湖股份錄得營收淨利同比大幅下降超四成的業績表現。在此情況下，若一次性繳納，鹽湖股份的盈利表現將進一步承壓。

貿易風（ID：TradeWind01）從鹽湖股份相關人士處獲悉，《評估報告》僅可作為青海省自然資源廳的參考。目前鹽湖股份實際繳納金額、繳納方式還存在不確定性，在此之前鹽湖股份並未有繳納這麼大筆款項的先例。

公告發布次日，9月19日，鹽湖股份收跌1.13%於17.51元/股，年內跌幅達22.83%。

為“超產”還賬

鹽湖股份需繳納的這筆19億天價費用，算是為其過去的“超產”動作還賬。

公開資訊顯示，鹽湖股份目前共持有兩張《採礦許可證》。

其一可開採察爾汗鹽湖鋰鎂鹽礦的鉀鹽、氯化鈉、氯化鎂和氯化鋰，生產規模為60萬噸/年；其二可開採柴達木察爾汗鉀鎂鹽礦別勒灘礦區(下稱“別勒灘礦區”）的鉀鹽、氯化鈉和氯化鎂，生產規模為70萬噸/年。

此次鹽湖股份申請採礦權變更只涉及別勒灘礦區，鹽湖股份申請生產規模從70萬噸/年提高至440萬噸/年，開採方式由露天開採調整為露天+地下開採，開採礦種中增加氯化鋰礦種。

經青海自然資源廳委託青海金石資產評估諮詢有限責任公司對別勒灘礦區採礦權(部分資源)進行採礦出讓收益評估。根據《評估報告》，鹽湖股份分別“超產”2971.39萬噸氯化鉀和10.89萬噸碳酸鋰，鹽湖股份需繳納採礦權出讓權益18.97億元。

鹽湖股份表示繳納採礦出讓權益為公司辦理《採礦許可證》變更的必要條件，對未來加大對察爾汗鹽湖資源的開發產生積極影響，但截至公告日尚未收到相關主管部門關於徵收採礦權出讓收益的通知。

鹽湖股份相關人士對貿易風（ID：TradeWind01）表示，《評估報告》中評估的出讓權益18.97億元近能作為自然資源廳收取費用的參考，目前還不確定具體金額。

至於支付方式，上述人士表示會結合自身財務狀況進行選擇，比如一次性計提、分期繳納等方式。

鹽湖股份在公告中表示，假設繳納的採礦權出讓收益全部不進行資本化並計入當期成本費用，預計將減少本期歸屬於母公司淨利潤約16.12億元(扣除企業所得稅之後)，約佔2022年淨利潤的10.36%。

從今年上半年鹽湖股份的資產負債情況來看，支付這筆款項並無壓力。

截至今年上半年，由於鹽湖股份有大筆承兌匯票到期解付，其貨幣資金同比增長57.9%至219.88億元。並且鹽湖股份的流動負債僅有73.35億元，包含一年內到期的非流動負債有27.5億元，在手資金足以覆蓋短債。

價格壓力

相比支付採礦權出讓收益的費用，兩大核心業務氯化鉀和碳酸鋰價格下跌或更讓鹽湖股份感到壓力。

由於有色大宗產品的週期性無法規避，氯化鉀和碳酸鋰價格均在今年上半年進入下行週期。

這直接表現在鹽湖股份的業績上，上半年其錄得營收99.56億元，同比下降42.44%；實現淨利50.98億元，同比下降44.33%。

鹽湖股份是我國最大的鉀肥生產商，氯化鉀產量佔國內總產量約7成，也在上半年為其貢獻超六成的營收。

今年上半年，鹽湖股份的量價同時承壓。銷售213.77萬噸，同比減少27.78%；銷售均價則同比減少19.15%至2913.5萬元，帶動毛利率下降8.13個百分點至72.92%。

禍不單行的是，鹽湖股份營收佔比超三成的另一核心業務碳酸鋰則面臨下游需求不足和價格下行的雙重壓力。

今年上半年，鹽湖股份的碳酸鋰實現營收33.53億元，同比下降35.1%，在銷量持平於1.5萬噸的情況下售價同比減少35%至22.35萬元，因此碳酸鋰業務的毛利率下降9.62個百分點至83.02%。

隨著下游新能源汽車滲透率不斷提高，碳酸鋰業務被鹽湖股份視為重要的業績增長點。

在9月的投資者調研中，鹽湖股份表示與比亞迪合作的 3 萬噸碳酸鋰專案在去年進入中試產品的試生產階段， 待中試成果驗證後，具體協商 3 萬噸碳酸鋰專案建設事宜。

貿易風（ID：TradeWind01）從鹽湖股份相關人士處獲悉，與比亞迪的合作專案暫時還未開工，需等待比亞迪方面技術驗證結果，目前暫時沒有明確時間表。

而對於氯化鉀和碳酸鋰的市場價格，上述人士表示目前波動較大，對價格走勢不便做出判斷。

事實上，據Wind數據，自去年四季度，氯化鉀和碳酸鋰的價格就開始進入下行週期，其中碳酸鋰價格更是一度從超過50萬元/噸下跌至不足20萬元/噸。

而隨著價格的下跌，鹽湖股份的股價也進入下行通道、跌跌不休。

截至9月19日收盤，鹽湖股份的股價相較去年7月時35.13元/股的高點已跌去50%，年內跌幅達22.83%。

但鹽湖股份獲得了主營業務同為大宗商品的陝西煤業（601225.SH）的看好，後者曾在去年因為投資隆基綠能（601012.SH）獲利超65億元而被戲稱為“股神”。

去年四季度，陝西煤業首現鹽湖股份前十大股份，買入2.08億股，佔比達到3.83%，緊接著在今年一季度進一步增持至4.9%，距離舉牌僅一步之遙，足見其看好態度。