智通財經APP獲悉，國盛證券發佈研究報告稱，我國碳市場持續建立與完善，CEA與CCER為主要交易品種。目前地方試點碳市場與全國碳市場並行，主要交易品種為碳配額(CEA)及中國核證自願減排量(CCER)，CEA額度主要由政府免費分配;CCER額度則由減排主體申請、政府核發，是對自願碳減排行為的獎勵。當前CCER年內重啟預期持續升溫，CCER作為我國碳市場的重要組成部分，遠期發展空間廣闊。該行認為林業、垃圾焚燒、海風板塊均有望重點受益CCER發展。
國盛證券主要觀點如下：
我國碳市場持續建立與完善，CEA與CCER為主要交易品種。
2015年《巴黎協定》以來全球各國陸續明確雙碳發展節奏、加速建設碳市場，當前全球碳市場已覆蓋溫室氣體排放的17%，已有25個碳市場正在運行。我國2011年啟動7省市碳排放權交易試點，2017年啟動全國碳排放交易體系建設並於2021年全國碳市場上線交易，通過納入發電行業，覆蓋全國碳排放量的45%。目前地方試點碳市場與全國碳市場並行，主要交易品種為碳配額(CEA)及中國核證自願減排量(CCER)，CEA額度主要由政府免費分配;CCER額度則由減排主體申請、政府核發，是對自願碳減排行為的獎勵。2021年我國試點碳市場+全國碳市場合計成交16968萬噸CCER(含線上+線下)，佔CEA+CCER總成交量的41%。
CCER重啟在即，為我國碳市場帶來新活力。
我國CCER於2014年後開始發展，2017年因交易量小、個別專案不規範等問題而暫停專案備案，但市場上已備案的存量CCER仍可參與交易。目前距CCER申請核證的暫緩已有6年時間，市場上的CCER存量在逐年減少，CCER重啟呼聲逐年增大。2023年6月生態環境部表示力爭CCER年內重啟，並完成全國溫室氣體自願減排註冊登記系統、交易系統完成驗收;7月生態環境部發布《溫室氣體自願減排交易管理辦法(試行)》(徵求意見稿)，明確CCER專案審定、核查、交易等基本制度。隨著CCER基礎設施和政策制度持續完善，2023年內有望順利重啟，為我國碳市場繁榮帶來新活力。
CCER發展動能充足，成長空間廣闊。
我國CCER發展驅動力較多：1)我國仍有鋼鐵、建材、化工、造紙等高碳排行業等待納入全國碳市場，持續打開CCER市場空間;2)免費CEA額度中長期將逐步收緊，驅動抵繳品CCER價值提升;3)CCER抵繳上限仍有較大提升空間(部分碳交易試點規定CCER抵消比例最高可達10%);4)歐盟碳關稅將於2026年開始徵收、2034年之前全面實施，有望引導國內碳價向國際接軌(當前歐盟碳價約89歐元/噸)。市場空間看，若八大碳排行業全部納入碳市場，按CCER抵消配額比例5%測算，未來我國CCER潛在的年需求量有望達3.5億噸，若以碳價60元/噸計算，對應CCER市值可達210億元。
林業、垃圾焚燒、海風板塊均有望重點受益CCER發展。
1)林業方面，林業碳匯是低成本、高效率產生CCER的重要方式(森林每生長1m³生物量，平均吸收1.83噸CO2)，園林企業有望重點受益國內林業碳匯專案建設需求增加及園林運營類專案產生的碳匯收益。2)垃圾焚燒，我們測算CCER可為垃圾焚燒發電企業每年每萬噸生活垃圾處置帶來額外約15萬元收入。3)海風方面，我們測算若海上風電龍頭公司積極申請CCER，則每年每MW海風裝機量可帶來額外4-5萬元CCER相關收入。
重點推薦和關注：1)林業資源持有方及合作開發方：永安林業(000663.SZ)、嶽陽林紙(600963.SH)、東珠生態(603359.SH)、福建金森(002679.SZ)等;2)垃圾焚燒企業：綠色動力(601330.SH)、光大環境(00257)、維爾利(300190.SZ)等;3)海風運營商：龍源電力(001289.SZ)、三峽能源(600905.SH)等。
風險提示：CCER審批進度及採用方法學不及預期風險、CCER價格波動風險、專案開發進度不及預期風險、數據測算存在誤差風險。