娱乐内容服务业务为第一大主营，公司具备优质内容把握能力。海通國際發佈研究報告稱，維持貓眼娛樂（01896）“優於大市”評級，整體預計2023-2025年淨利潤為7.7億元、10.6億元和12.8億元，目標價18.28港元。主營收入假設：1）在線娛樂票務服務：截至2023年8月29日，全國電影淨票房386.55億元。該行假設2023年全國電影淨票房為520億元，2024-2025年假設全國電影淨票房分別同比增長18%和10%，對應2023-2025年在線娛樂票務服務收入為22.73億元、28.56億元和33.1億元。
事件：2023年中報出色，娛樂內容服務業務表現亮眼。2023年中報，公司營收21.97億元，同比增長84.4%；毛利率50.1%，同比基本持平；歸母淨利4.05億元，同比增長166.8%。
海通國際主要觀點如下：
娛樂內容服務業務為第一大主營，公司具備優質內容把握能力。
2023年中報，公司娛樂內容服務業務收入11億元，同比增長85.7%，佔收入比重50.1%，同比提升5.3pct，收入增加主要由於2023H1公司參與發行/出品的國產影片數量24部（含主發影片13部），數量較過往同期均有較大幅度提升，且其中多部電影專案票房表現優異，如主控發行及參投春季檔冠軍影片《滿江紅》、主控發行及出品五一檔冠軍影片《人生路不熟》、暑期檔參與發行/出品影片《消失的她》、《八角籠中》、《長安三萬裡》、《封神第一部》等。
公司將持續提升宣發能力和選片能力，不斷加強對優質影片的參與廣度和深度，2023年下半年，公司發行/出品的影片《學爸》、《我經過風暴》、《念念相忘》、《三貴情史》、《好像也沒那麼熱血沸騰》、《一個和四個》、《拯救嫌疑人》、《年會不能停》、《金手指》已經定檔，同時參與發行/出品的影片《危機航線》、《一閃一閃亮星星》、《盜火者》、《藏地白皮書》、《舒克貝塔之五角飛碟》，及公司開發的《天才遊戲》、《時間之子》、《傘少女》、《重生》等影片都在穩步推進中。
持續開拓在線娛樂票務服務品類及服務地區，提升市場參與度和競爭力。
2023年中報，公司在線娛樂票務服務業務收入10.16億元，同比增長90.4%，佔收入比重46.2%。2023H1，公司23年中報援引國家電影局數據，全國電影市場總票房262.7億元，同比+52.9%，公司的在線電影票務業務繼續保持市場競爭優勢；整體線下演出市場快速升溫，公司演出的總GMV和訂單數均已超過疫前水準，同時持續加深與多地大型體育場館及各類中小型演出場館的業務合作，開拓多個細分品類演出票務服務；繼續開拓內地以外的票務相關業務，為香港城市票務網提供票務系統及運營服務。
