就在美股看起來即將全面轉向看漲之際，一場令人感到不安的美國國債拍賣風波給市場反彈動能踩下急煞車。
當地時間週四下午1點，在紐約高達200億美元30年期美國國債拍賣以2007年以來的最高收益率結束。由於美債需求表現疲軟，推動長期限(10年及以上)美債收益率時隔一週後再度全線上行，進而瞬間重創美股基準指數——標普500指數。
短短幾分鐘之後，標普500指數(S&P 500 Index)暴跌，跌幅一度高達1.2%，之後才重新站穩腳跟，最終仍然以跌勢收尾。芝加哥期權交易所(Cboe)波動率指數(即VIX指數)飆升至17點上方，小盤股基準指數——羅素2000指數(Russell 2000 Index)拋售加速，跌至幾個月以來的最低點。
長期限美債收益率全線上行，美股聞訊疲軟
週四開盤前，美國股市已經經受住了高於預期的CPI和PPI通脹數據的沖擊，標普500指數(S&P 500)在午盤交易時間段觸及盤中高點。買盤力量推動該指數連續四天上漲，因多位美聯儲官員暗示美聯儲可能無需再次加息，加之分析師們對於財報季的預期較為樂觀，令投資者對美股的樂觀情緒迅速升溫。
但30年期美債拍賣收益率公佈後，資金對美股的看漲偏好瞬間被逆轉，國債需求疲弱推高長期限美債收益率，令金融市場的整體情緒承壓。與美聯儲未來利率決定相關的掉期合約將美聯儲今年再次加息25個基點的幾率推高至50%左右，而就在週三，這一概率僅僅在30%左右。
美債需求表現疲軟，推動長期限(10年及以上)美債收益率時隔一週後再度全線上行，進而瞬間重創美股基準指數——標普500指數。有著“全球資產定價之錨”稱號的10年期美債收益率週三一度升至4.73%，扭轉兩天來的跌勢表現，持續位於2007年以來的最高點附近，30年期美債收益率同樣位於2007年以來最高點附近。
從理論層面來看，10年期美債收益率相當於股票市場中重要估值模型——DCF估值模型中分母端的r指標。華爾街分析師們一般以10年期美債收益率為基準設定r值，在其他指標(特別是現金流預期)未發生明顯變化的情況下，分母水準越高或者持續於高位運作，估值處於高位的科技股、高風險公司債以及加密貨幣等風險資產的估值面臨坍塌之勢，尤其是當前的業績真空期分子端幾乎無變化。
來自BMO財富管理(BMO Wealth Management)首席投資官Yung-Yu Ma表示:“人們真的開始意識到，美聯儲將在更長時間內維持高利率(higher for longer)，投資者可能相信短期收益率已經見頂，但投資者對長期限收益率持續上升感到震驚和難以置信。如果這些長期限美債的收益率繼續走高，這將成為股市擔憂情緒的重要來源。”
據瞭解，此次30年期美國國債的拍賣收益率為4.837%，比投標截止日期前拍賣前交易的收益率高出近4個基點。數據顯示，這是自2007年以來收益率最高的長期限國債拍賣，反映出美債需求低於交易員們的預期。週二和週三的3年期和10年期國債標售同樣表現疲弱。
“雖然美債拍賣往往只對當天的市場反應有重要影響，但它仍是反應需求的一個信號，”Bleakley Financial Group LLC的首席投資官Peter Boockvar表示。“在需求方面，本週表現相當疲軟。作為回應，長期限的美國國債收益率均處於階段性高點。”
在市場情緒轉變之前，股市投資者可謂對超過預期的美國整體消費者價格指數(整體CPI)報告不屑一顧。交易員們轉而關注核心通脹同比數據，9月核心通脹率同比僅上漲4.1%與預期一致，為兩年來的最低水準。
標普500指數未能實現強勢5連漲，科技股彰顯韌性
美股基準指數——標普500指數在週四以跌勢告終，結束了連續四天上漲勢頭——這是自去年8月以來連漲持續時間最長的一次。此前，多位美聯儲官員表示，長期限的美債收益率可能會抵消美聯儲再次加息的必要性。
美聯儲理事沃勒(Christopher Waller)週三重申了這一“鴿派”信號，他表示，在採取進一步行動之前，美聯儲有足夠的時間觀察債市情況。美聯儲副主席菲利普·傑斐遜週一則表示，儘管通脹率仍然過高，但他正在密切關注美國國債收益率的上升趨勢，因為這可能進一步對經濟造成限制;他還表示，美聯儲將“密切關注債券收益率上升所帶來的金融收緊”，以評估“未來的政策路徑”，
10年期美國國債收益率週四一度升至4.7%以上，扭轉了連續兩天跌勢。由於分析師們普遍預期包括各大晶片巨頭的科技公司業績復甦預期最為強勁，以科技股為主的納斯達克100指數跌幅小於標普500指數，下跌0.4%。全球晶片股基準指數——費城半導體指數則收漲0.3%，盤中一度漲超1.6%。
來自Infrastructure Capital Management的首席執行官兼創始人Jay Hatfield表示:“目前市場幾乎完全由債券市場收益率表現所驅動。明天，隨著美股進入財報季，我相信這種情況將會發生改變。”
在有著“全球資產定價之錨”稱號的10年期美債收益率飆升之際，美股基準指數——標普500指數陷入長達兩個月的拋售浪潮，其中9月跌幅甚至達到近5%。但隨著美股財報季到來，寄望於美股從2023年最糟糕的一個月中走出的多頭勢力有著保持樂觀的理由:標普500指數成分公司的整體利潤有望從第四季度開啟大反彈浪潮，並且歷史數據顯示實際業績超預期的可能性非常大。
預期數據顯示，華爾街分析師們普遍預期標普500指數的整體每股收益(EPS)即將步入上升通道，從明年開始可能將恢復高達10%的高增速路徑。在過去的30年裡，歷史數據顯示大約60%的標普500指數成分公司在某個季度的每股收益將超過分析師普遍預期。不過近幾年的統計數據顯示，自2021年初以來，這一比例一直維持在80%左右。