上周前四个交易日港股连续上涨，周五受到美国CPI超预期及隔夜美股及中概股下跌的拖累涨幅有所回吐。恒生指数上周累计上涨1.9%，恒生国企指数上涨2.4%，恒生科技指数上涨1.7%。板块方面，食品零售及技术硬件设备涨幅靠前，分别为18.6%、6.3%。智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研究報告稱，國內經濟企穩回升，港股盈利中樞有望抬升。美聯儲加息尾聲逐漸清晰，流動性或將邊際改善。中美關係出現緩和窗口期，對港股形成較大提振作用。盈利、流動性、風險偏好三因素共振，四季度看多港股市場。反彈期間以成長爲主，關注港股恒生科技指數以及互聯網零售、創新藥、半導體和黃金等，中長期繼續擁抱紅利資產。
國泰君安主要觀點如下：
港股上週震盪上行，食品零售、技術硬件設備板塊漲幅靠前。
上週前四個交易日港股連續上漲，週五受到美國CPI超預期及隔夜美股及中概股下跌的拖累漲幅有所回吐。恒生指數上週累計上漲1.9%，恒生國企指數上漲2.4%，恒生科技指數上漲1.7%。板塊方面，食品零售及技術硬件設備漲幅靠前，分別爲18.6%、6.3%。
分子端：國內經濟有所企穩回升，港股盈利中樞有望抬升。
國內穩增長政策持續發力，經濟正探底企穩。數據顯示經濟整體呈改善趨勢，穩增長政策刺激下後續將保持一定的韌性，企業盈利預期將逐步改善，港股盈利中樞有望抬升。1)CPI小幅回落，PPI持續改善。後續來看，四季度豬肉消費步入旺季，支撐豬價上漲，對CPI形成支撐。10月國慶中秋雙節可能對非食品項價格帶來提振。2)進出口跌幅均收窄，貿易順差擴大。出口增速繼續回升，環比增速大幅超季節性，顯示出口開始轉向積極，後續出口將繼續回暖。3)社融總量超預期，信貸結構存亮點。地產政策的刺激下，居民部門信貸需求已初步好轉，不過傳導存在一定時滯，優化效果仍待觀察，且後續仍有加力空間。當前信用週期已在底部，趨勢回升可能將逐步出現。
分母端：美債利率正築“M”頂，中期流動性或將改善。
1)美國9月非農就業超預期主因兼職人數大幅上升，結構上出現走弱跡象。美國9月非農新增就業人數超市場預期，但數據與前期公佈的ADP就業人數相悖，根本原因是9月的兼職工人佔了全部增長。這意味着9月的強就業難以保持，結構上已出現走弱跡象。2)美國9月CPI同比略超預期，核心CPI小幅回落。分項來看，房租環比漲幅回升，汽油燃油價格有上行壓力。本次核心通脹的主要貢獻爲住房，剔除住房後核心通脹同比增速連續第六個月回落。美債利率或正築“M”頂。
與A股相比，近期港股表現更好，在近期中資股票價格震盪中，更顯韌性。
一是在前期8~9月港股情緒“宣泄”更爲充分，估值更低;二是美債利率的回落以及中美關係的改善對港股影響更大;三是港股恒生科技指數盈利邊際改善，提供了更爲堅實的反彈基礎。
四季度投資策略：“三因素”共振看多港股：
1)港股反彈買什麼?若海外流動性邊際改善，關注成長風格，如互聯網零售、創新藥、半導體、汽車以及黃金等品種。2)中長期繼續擁抱紅利資產，向確定性要“溢價”，如通信運營商、石化和公用事業等。
風險因素：1)國內穩增長政策不及預期;2)美國核心通脹超預期。