10月19日，港股汽车股全线下挫，造车新势力领跌。其中小鹏汽车-W（09868.HK）大跌8.93%，蔚来-SW（09866.HK）跌7.99%，理想汽车-W（02015.HK）跌4.06%。

事实上，自8月初以来，汽车板块股价已经历2个多月的调整。造车新势力中，蔚来汽车被斩得最惨，股价已从年内高点123.8港元，跌至目前的61.6港元，累计跌幅达50.24%，直接腰斩。

其次是小鹏汽车，股价已跌回获大众汽车入股前的水平，累跌超38%；零跑汽车亦呈现震荡下滑趋势，近60日股价累计跌幅超20%；就连备受市场瞩目的理想汽车，其股价也从8月初的历史高点185.5港元，降至目前的125.4港元，累计已跌去32%。

汽车股持续低迷的背后，是由多方面因素造成的。一方面是受大盘走弱拖累。另一方面，为了冲刺年终销量，不少车企又开始纷纷在明面或者变相地降价，进一步加剧了市场竞争激烈程度，叠加10月18日美股盘后特斯拉发布三季度财报不及预期，引发市场对第四季度汽车行业利润率的担忧。

01“价格战”硝烟再起

自年初开始，“价格战”的硝烟就开始在国内汽车市场弥漫，各大车企之间的价格内卷俨然已成为不可避免的大趋势。尤其是在高端新能源车市，价格战一直就没有停止过，甚至还愈演愈烈。

近期，汽车圈热度的无疑是上月刚刚上市的问界新M7。相较老款，问界新M7的产品力得到大幅提升，但售价却调低了4-5万元，至24.98-32.98万元，将性价比推到更高的维度。

与此同时，目前AITO问界M7HIA已启动第二轮购车权益，价值高达3万元，即现金减3000元，同时享有2.7万元选配权益，活动截止10月31日。

过去这些日子，问界门店门庭若市，去看车、咨询的消费者络绎不绝......上市首月大定订单数就迅速突破了6万台。

同为增程式SUV产品，问界新M7算是开启了与理想L7的正面交战。面对竞争对手的大幅降价，哪怕稳定交付的理想汽车也坐不住了。

从最近曝光的信息来看，理想推出了全新的购车政策，购买L7/L8可享1万元保险补贴，1万元牌照补贴，5000元保养补贴和6000元置换补贴，相当于变相减价3.1万元。理想L7的起售价也来到了28.88万元，同样进入到了30万以内的市场。

理想L9则在理想L7、L8优惠的基础上少了5000元的保养补贴，最高优惠2.6万元，优惠后售40.38万元-43.38万元。

在车市价格战被点燃后，极氪汽车直接“掀起桌子”。10月16日，极氪宣布，即日起至12月31日，旗下车型推出限时购车权益。叠加后，极氪001至高可享8万元限时购车福利，极氪X至高可享5.1万元限时购车福利，极氪009至高可享1.6万元限时购车福利。

事实上，早在8月中旬，极氪001就推出了优惠政策，三款车型的优惠幅度在3-3.7万元。原本以为优惠力度已经够大了，没想到进入到10月后，极氪汽车降价力度直接炸翻全场。

小鹏汽车的新款G9跟问界新M7一样，新车定价即降价。9月19日，小鹏汽车2024新款G9再次出战，其售价直接从30万元层级下探至26.39万-35.99万元，相较于老款价格下浮4.6万-11万元，正面对战特斯拉Model Y。

特斯拉Model Y也采取了类似的策略。10月1日，特斯拉中国推出了针对特斯拉Model Y改款车型的“增配不增价”，也被业界视为在激烈竞争环境下的一种“变相降价”。

02加剧车企“利润率”之忧

虽然中国新能源车市在整体上依旧保持了向上的态势，但整体增速已经放缓。

据中汽协数据显示，2023年1-9月，新能源汽车产销分别完成631.3万辆和627.8万辆，同比分别增长33.7%和37.5%，相较于上年同期的1.2倍和1.1倍的增速，增长已露出了疲态。

面对行业白热化竞争，车企卷出新高度，新车不断上市。同时采取“以价换量”的策略来抢占市场屡见不鲜，因为这一策略短期内对销量提升的作用较为明显。

眼下，已经进入最后一个季度，面对竞争日益激烈的新能源赛道，车企的冲量压力越来越重。

如，极氪汽车前9月累计交付7.9万辆新车，2023年14万辆的交付目标仅完成56.4%；致力于今年“翻身”的小鹏汽车前9月则仅完成年目标的40%，依旧任重道远。

甚至，就连销量强劲的理想汽车，虽然前三季度目标完成率已达80%，但面对风头正劲的问界汽车，理想也明显感受到压力。在近日召开了秋季战略会，理想不仅将其视为第一竞争对手，同时还做出了暂避新款M7的锋芒，继续强化家庭市场的产品长板，加快补上智能驾驶研发短板等战略修正。

需要注意的是，虽然“以价换量”策略在一定程度上提升了车企的销量，但无疑会挤压车企的利润空间。

在特斯拉最新发布的三季报中，今年的大幅降价使其毛利率大受打击，三季度整体毛利率进一步下降至17.9%。尤其是马斯克在业绩发布会上透露的一些悲观情绪，让市场对新能源汽车增长引忧。