智通財經APP獲悉，海通國際發佈研究報告稱，新能源用電容器主要應用於交直流濾波、混合動力汽車以及光伏發電、風力發電等新能源領域。而超薄型聚丙烯薄膜正是適用於以上新能源用電容器製造所需的新一代有機絕緣介質，具有優越的電氣及機械加工性能，是新能源用薄膜電容器的核心原材料。隨著新能源汽車行業快速發展，上游材料聚丙烯薄膜需求持續增長。建議關注相關公司東材科技(601208.SH)、銅峰電子(600237.SH)等。
▍海通國際主要觀點如下：
新能源汽車產銷量實現持續增長。
2023年10月11日，根據中汽協會數據微信公眾號顯示，2023年9月份，新能源汽車產銷分別完成87.9萬輛和90.4萬輛，同比分別增長16.1%和27.7%，市場佔有率達到31.6%。2023年1-9月，新能源汽車產銷分別完成631.3萬輛和627.8萬輛，同比分別增長33.7%和37.5%。
聚丙烯薄膜是新能源用薄膜電容器的核心原材料。
薄膜電容器常見的應用領域包括家電、通訊、電網、軌道交通、工業控制、照明、新能源(光伏、風能、汽車)等多行業。其中，新能源用電容器主要應用於交直流濾波、混合動力汽車以及光伏發電、風力發電等新能源領域。而超薄型聚丙烯薄膜正是適用於以上新能源用電容器製造所需的新一代有機絕緣介質，具有優越的電氣及機械加工性能，是新能源用薄膜電容器的核心原材料。
新能源用電容器對聚丙烯薄膜要求較高。
國際市場電容器薄膜生產廠家集中在德國、法國、芬蘭、日本等。以德國創斯普有限公司、法國波洛萊集團公司、芬蘭薄膜公司和日本東麗株式會社代表的企業佔據了國際市場絕大部分份額。新能源用電容器對聚丙烯薄膜要求薄膜厚度在2-4微米之間，目前國內僅有泉州嘉德利電子材料有限公司、東材科技等少數幾家廠商能夠生產新能源用超薄型聚丙烯薄膜。
國內公司積極發展聚丙烯薄膜，實現進口替代。
東材科技2022年通過公開發行可轉換債券的方式募集資金14億元，其中3.1億元用於成都基地創新中心及生產基地專案(一期)-3000噸超薄聚丙烯薄膜專案。銅峰電子2023年募集資金4億元用於銅峰電子新能源用超薄型薄膜材料等專案，專案建成達產後將形成年產新能源用超薄型薄膜材料4100噸的生產能力以及2100噸再生粒子的生產能力。
BOPP膜相關公司包括：
東材科技：公司聚丙烯薄膜主要包括：1)在輸電端，公司生產的電工聚丙烯薄膜、大尺寸絕緣結構件及製品等產品，是特高壓用薄膜電容器、柔性直流/交流輸電、電力變壓器的關鍵原材料;2)在用電端，公司生產的超薄型電子聚丙烯薄膜、金屬化聚丙烯薄膜、複合材料等產品，是薄膜電容器、新能源驅動電機的重要原材料，可廣泛應用於新能源汽車的逆變器、車載充電器、驅動電機以及配套充電樁等核心零部件。截至2023年半年度，公司先後投資建設兩條年產1500噸超薄型聚丙烯薄膜生產線。
銅峰電子：公司主營業務為薄膜電容器及其薄膜材料。根據2023年半年報新能源用超薄型薄膜材料專案第一條生產線安裝工作已基本結束，正在進行測試準備。
大東南：公司業務主要包括CPP膜、BOPET膜、BOPP電容膜、光學級薄膜。根據2023年半年報公司電容膜年產能1.5萬噸。
風險提示：
下游需求低於預期的風險;原材料價格上漲的風險;產品價格下跌的風險。