鋰電江湖越來越捲，而在殘酷的市場競爭中，承壓的早已不只是尾部動力電池公司，“寒氣”開始傳達到了二三線動力電池廠商身上，各大二三線的動力廠商都已經開始出現盈利水準降低、市佔率下滑，裝機量增速乏力的現象。

作為二線龍頭的電池廠商，億緯鋰能能否逃過一劫？

10月25日晚上，億緯鋰能公佈了2023年三季度的業績。今年第三季度，億緯鋰能實現營業收入125.5億元，同比增長34.16%，環比增長6.47%；歸母淨利潤為12.73億元，同比降低2.53%，環比增長25.9%；毛利率和淨利率分別達到18.34%和10.75%，同比各自增長了1.04和降低了4.18個百分點，環比增長3.27和0.3個百分點。

1、億緯鋰能再次陷入增收不增利，但問題不大

今年第三季度，億緯鋰能似乎再次陷入增收不增利的泥潭，但這次並非大問題。首先，今年第三季度，即使是作為動力電池龍頭的寧德時代也會面臨利潤的回調，寧德時代的營業收入達到1054億元，同比增長8.3%，環比增長5.2%，但是淨利潤卻出現了下滑，環比降低4.3%至104.3億元。

其次，作為億緯鋰能聯營企業的思莫耳爾，在第三季度的利潤表現較為不佳，由於研發費用等三費同比增長30%，環比增長47.6%，使得思莫耳爾第三季度的經調整淨利潤同比下滑35.2%至4.67億元，間接導致億緯鋰能的投資收益大幅度下滑48.75%至4.48億元，影響了億緯鋰能的利潤。

最後，億緯鋰能盈利能力的下滑也與其降價格保市場份額有關。

今年國內動力電池價格處於持續下滑狀態，其中磷酸鐵鋰電芯動力型和三元電芯動力型的平均價格分別從二季度末的0.68元/Wh和0.75元/Wh降至三季度末的0.5元/Wh和0.56元/Wh，下滑幅度高達26%左右。

由於終端需求略顯疲軟，而上游原材料價格更是一降再降，所以強如寧德時代都需要對下游有所妥協，不可能維持高價，更不用說作為二線動力電池廠商的億緯鋰能，能保證自身市場份額不失已實屬難得。

而且，儘管上游原材料價格有所回調，但是大的下滑幅度已經在上半年完成。第三季度由於鋰價的一波回暖，電池級碳酸鋰在30萬元/噸左右的價格維持許久，所以相較二季度下滑幅度並不大，只有20%，尚且不如電芯價格的下滑程度，與此前單季度45%左右的下滑幅度有不小的差距。

2、億緯鋰能的現金流持續得到改善

億緯鋰能選擇降價保市場份額，讓利給終端的新能源車企的做法，固然讓自身的盈利能力被有所犧牲，但是億緯鋰能的現金流卻在持續得到改善。

在今年三季度末，億緯鋰能的經營活動現金流淨額達到了35.59億元，相較二季度增長了20.59億元，相較去年同期增長了86%，創下了歷史新高，可見當前億緯鋰能的現金流依然充裕，造血能力較強。

同時，今年以來，億緯鋰能的應付賬款相比去年同期增加了72.1億元達到285.1億元，更是遠遠大於應收賬款及票據的127.1億元（同比增加了43.4億元），凸顯了億緯鋰能較高的對下游產業鏈地位。

3、億緯鋰能市佔率逆勢上市，增長率全榜第一

由於鋰電產業鏈整體的去庫存壓力，今年國內的整體動力電池市場難以復刻此前的景氣高度，除了頭部電池公司如寧德時代、比亞迪和中創新航仍舊能保持增長，其他廠商基本上處於增長乏力的消極態勢中。

而被壓的喘不過氣來的電池廠商也不只是尾部公司，更多的反而是不上不下的二三線動力電池廠商。

今年前三個季度，國內的二三線動力電池廠商，除開億緯鋰能，基本上都面臨著不同程度的市場份額下滑，和裝機量增速放緩的局面。

其中，位居動力電池裝機量排名榜前十的國軒高科、欣旺達、蜂巢能源和孚能科技等廠商的市場份額分別下滑了0.91、0.22、0.65和0.6個百分點，增速更是降至個位數甚至負增長，分別為7%、20.4%、-2.4%和-9.5%。

億緯鋰能卻實現了逆勢增長，今年前三季度，億緯鋰能的動力電池市場份額達到4.3%，連續擊敗蜂巢能源、LG新能源、欣旺達和國軒高科四個競爭對手，同比增長2.02個百分點來到第四的寶座。動力電池裝機量增速更是高達148.8%，增速明顯大於整體市場，位局國內動力電池裝機量前十榜單之首。

從全球的動力電池市場角度來看，億緯鋰能同樣大放光彩，今年1-8月，億緯鋰能首次殺進全球前十的累計裝機量榜單達到第8名，總體裝機量高達9.2GWh，同比增長率高達142.8%，是前十動力電池廠商中唯一保持三位數增長的廠商，市場份額增長了0.8個百分點到2.1%。

顯然，由於主要終端需求方廣汽埃安、哪吒汽車和小鵬汽車等車企旗下的爆款車型如廣汽AION S、合眾哪吒S和GT、小鵬汽車G6等大賣，整體銷量出現增長，市場份額也隨之提升，作為重要供給方的億緯鋰能也是充分受益。

今年前三個季度，廣汽埃安和哪吒汽車分別以35.75萬輛和8.9萬輛的水準進入了國內新能源汽車廠商零售銷量前十，僅僅這兩家的市場總份額就高達8.5%，超過了新能源汽車巨頭特斯拉；小鵬也憑藉新款車型G6和改款車型P7i的上市重新拉回了市場的關注，目前已經實現了銷量環比9連漲，再破1.5萬輛的銷量大關。

值得注意的是，億緯鋰能除了和國內的新能源車企保持著緊密聯繫，也沒有放鬆對海外新能源車企客戶的開拓。今年，億緯鋰能將與老大哥寧德時代共同享受海外車企巨頭寶馬汽車70GWh左右的動力電池訂單，這代表了海外市場對於億緯鋰能的動力電池產品的認可，也加強了億緯鋰能的知名度。

在殘酷競爭下，億緯鋰能作為二三線動力電池廠商中唯一逆勢增長的獨苗，取得的成績還是頗為亮眼。但是壓力並未到此結束，明後依舊是年動力動力產能逐步過剩階段，那也是億緯鋰能逆風局的關鍵時期，能否逆風徹底翻盤仍需經過市場考驗。