目前华为核心在20-50万中高端市场，我们测算20-50万价位段，23年销量预计788万辆，同比+16.6%，市场增速显著。市场格局来看：1)电车：特斯拉、蔚来、小鹏、理想等智能电车品牌群雄逐鹿，表现领先;2)油车：BBA传统豪车腹地。华为凭借强大品牌力，技术积累及产品力带来出圈效应，唤醒消费者电车需求，加速油电替代。智通財經APP獲悉，國金證券發佈研究報告稱，問界新品爆款，更多是帶動智慧電車細分市場擴容，而非競爭。該行認為汽車行業將進入大整合時代，智駕奇點時刻來臨。軟硬體分離趨勢下，車企智駕差距帶來合作需求。未來車企智能化速度&油車出清速度將加快。當前時點，整車端建議關注軟硬體實力兼具、具備先發優勢的造車新勢力車企等。此外，11月智界S7、12月問界M9有望復刻問界M7市場熱度，再超市場預期，關注華為系及其產業鏈。
國金證券主要觀點如下：
華為入局中高端電車市場，有望加速各細分市場電車滲透。
目前華為核心在20-50萬中高端市場，我們測算20-50萬價位段，23年銷量預計788萬輛，同比+16.6%，市場增速顯著。市場格局來看：1)電車：特斯拉、蔚來、小鵬、理想等智慧電車品牌群雄逐鹿，表現領先;2)油車：BBA傳統豪車腹地。華為憑藉強大品牌力，技術積累及產品力帶來出圈效應，喚醒消費者電車需求，加速油電替代。
問界新品爆款，更多是帶動智慧電車細分市場擴容，而非競爭。
華為強悍品牌力引發出圈，智駕超預期&主動被動安全出色表現吸引油車消費者轉向電車。早期華為系佔有流量，與友商行成一定競爭;但友商價格調整後，用戶客群擴大，訂單銷量較以往迎來提振，加速下層市場份額提升，從而總體上促進智慧電車的滲透。
賽力斯問界：M7/M9銷量中堅，後續有望推出更多極具競爭力產品。
M7車型落在競爭激烈20-40萬價位段，依然取得爆款級訂單量。且訂單中60%左右為售價30.98萬智駕版。該價位產品力較強的有理想L7、蔚來ES6，及油車奧迪Q5L等，月銷1萬~1.4萬。M9價格預計落在40-60萬價位段，具有增程與純電兩種版本。該價位主力車型為理想L9(增程)、蔚來ES8(純電)，及油車奔馳GLC、寶馬X5等，月銷8k~1萬臺。
華為-奇瑞：新品有望做大純電中高端車型市場。
智界S7覆蓋在20-30萬區間純電中大型轎車市場，競爭激烈，但市場規模大。小鵬P7，比亞迪漢EV/海豹，特斯拉Model 3，極氪001，蔚來ET5/ET5T等月銷4~5萬臺左右。該市場規模大12萬輛+，仍有較大滲透空間。EHY預計在25-35萬元純電SUV市場，競爭者主要為特斯拉Model Y，小鵬G9，上汽智己LS6及蔚來ES6等,滲透空間更大。
華為-江淮：轎車-MPV並舉，高舉高打塑造國產智慧出行新豪華。
13以來SUV與MPV份額持續增長，轎車市場擠壓。近3年，MPV市場供需增加明顯，30萬以上MPV CAGR +44%。23年MPV供給增加，1-7月同比+34.8%。隨著新車的推出，MPV市場加快增長。80-90萬MPV市場容量約2.4萬輛，預計50-80萬預計仍有20萬輛規模增量。
投資建議：
華為的崛起有望加速帶動電車市場滲透。華為通過不同車型進入各價位&動力&細分市場中，預計帶動多個細分市場滲透。20-50萬元，預計23年銷量788萬輛，同比+16.6%。20-30萬轎車市場，主要被比亞迪，南北大眾，特斯拉及兩家豐田主導，該價位市場年規模150萬輛。50-80萬MPV，預計有20萬輛市場增量規模。
汽車行業將進入大整合時代，智駕奇點時刻來臨。軟硬體分離趨勢下，車企智駕差距帶來合作需求。未來車企智能化速度&油車出清速度將加快。當前時點，整車端建議關注軟硬體實力兼具、具備先發優勢的造車新勢力車企等。11月智界S7、12月問界M9有望復刻問界M7市場熱度，再超市場預期。建議關注華為系及其產業鏈，整車端賽力斯(601127.SH)、江淮汽車(600418.SH)、長安汽車(000625.SZ)等;零部件關注座椅、智慧車燈、AR-HUD、光場屏等。如星宇股份(601799.SH)、滬光股份(605333.SH)等。
風險提示：智能化進度不及預期、L3法規落地時間不及預期、智慧汽車市場滲透率不及預期。
