欧洲库存高，让逆变器企业苦不堪言。
但为何唯独阳光电源，业绩不仅不受影响，还逆势上涨？
逆变器受库存影响弱，主因地面电站占比高
10月27日晚，阳光电源发布了三季度业绩公告，2023Q1-Q3营收464.15亿元，同比增长108.85%；归母净利润72.23亿元，同比增长250.53%；Q3单季营收177.92亿元，同比增长78.5%；Q3单季归母净利润28.69亿元，同比增长147.29%。相比三季度营收和净利润纷纷下滑的锦浪科技和固德威，阳光电源业绩可谓逆势上涨。
业绩之所以差异大，主要原因是业务结构不同。阳光电源光伏逆变器等电力转换设备占比40.6%，储能系统占29.78%，电站系统集成占26.41%。而固德威和锦浪科技的主营构成中，光储逆变器占比超70%，自然受欧洲整体户储库存多影响更严重。
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阳光电源也表示欧洲户储库存确实多，但他们主要在德语区，价格和盈利整体稳得住。其中逆变器业务，公司今年前三季度发货超83GW，同比增长65%，增速快主要来自地面电站，地面电站占比67%，毛利率40%，稳坐地面电站业务龙头。
增长短期来自储能、长期来自氢能
公司前三季度储能营收137亿元，同比增长177%，其中海外收入占比85%，重点仍是欧美的大储市场；除了逆变器和储能，新能源电站开发前三季度也表现优异，Q1-Q3营收127亿，同比增长148%，主要受益分布式户用的快速放量。
储能系统业务占比2020年后逐年递增，2023H1已经近30%，如果说，光伏未来几年增速必然放缓，但储能未来几年的增速或市场空间都优于光伏。
公司也明确表示，储能今年下半年会发力，明年会更好。但实际上国内储能利润率极低，大部分储能闲置，体现不出价值，只是EPC拼装不赚钱，阳光电源赚钱主要靠储能研发，在提高产品利用率和性能方面着手，形成差异化优势。
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除了光储外，阳光电源另一个值得关注的点是氢能，因为氢能可以说是新能源的终极，但无论国内还是国外氢能都处于初期，也正因为处于初期，市场增量空间大，谁优先抢占了市场份额谁就会受益。光伏龙头布局氢能的也很多，比如隆基绿能，比如阳光电源。
关于氢能，阳光电源表示，国内的氢能市场还处于爆发初期，增长快，但项目落地周期至少2-3年，氢能发展关键是扩大应用，产业链中，目前储运环节滞后，业绩方面，氢能想看到盈利短期不显示，中长期可以做到。
简言之， 从阳光电源三季报也可以看出，因为其业务结构不止逆变器、还有储能系统、新能源发电等，加之自身品牌、渠道等各方实力，受欧洲库存影响不大，才得以逆势上涨。且氢能是一个值得关注的点，因为光伏增速放缓，储能过几年也会是类似的结果，氢能才刚起步，如果先发优势做的好，公司长期便有了稳定的成长支撑。
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歐洲庫存高，讓逆變器企業苦不堪言。
但為何唯獨陽光電源，業績不僅不受影響，還逆勢上漲？
逆變器受庫存影響弱，主因地面電站佔比高
10月27日晚，陽光電源發佈了三季度業績公告，2023Q1-Q3營收464.15億元，同比增長108.85%；歸母淨利潤72.23億元，同比增長250.53%；Q3單季營收177.92億元，同比增長78.5%；Q3單季歸母淨利潤28.69億元，同比增長147.29%。相比三季度營收和淨利潤紛紛下滑的錦浪科技和固德威，陽光電源業績可謂逆勢上漲。
業績之所以差異大，主要原因是業務結構不同。陽光電源光伏逆變器等電力轉換設備佔比40.6%，儲能系統佔29.78%，電站系統集成佔26.41%。而固德威和錦浪科技的主營構成中，光儲逆變器佔比超70%，自然受歐洲整體戶儲庫存多影響更嚴重。
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陽光電源也表示歐洲戶儲庫存確實多，但他們主要在德語區，價格和盈利整體穩得住。其中逆變器業務，公司今年前三季度發貨超83GW，同比增長65%，增速快主要來自地面電站，地面電站佔比67%，毛利率40%，穩坐地面電站業務龍頭。
增長短期來自儲能、長期來自氫能
公司前三季度儲能營收137億元，同比增長177%，其中海外收入佔比85%，重點仍是歐美的大儲市場；除了逆變器和儲能，新能源電站開發前三季度也表現優異，Q1-Q3營收127億，同比增長148%，主要受益分佈式戶用的快速放量。
儲能系統業務佔比2020年後逐年遞增，2023H1已經近30%，如果說，光伏未來幾年增速必然放緩，但儲能未來幾年的增速或市場空間都優於光伏。
公司也明確表示，儲能今年下半年會發力，明年會更好。但實際上國內儲能利潤率極低，大部分儲能閒置，體現不出價值，只是EPC拼裝不賺錢，陽光電源賺錢主要靠儲能研發，在提高產品利用率和性能方面著手，形成差異化優勢。
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除了光儲外，陽光電源另一個值得關注的點是氫能，因為氫能可以說是新能源的終極，但無論國內還是國外氫能都處於初期，也正因為處於初期，市場增量空間大，誰優先搶佔了市場份額誰就會受益。光伏龍頭佈局氫能的也很多，比如隆基綠能，比如陽光電源。
關於氫能，陽光電源表示，國內的氫能市場還處於爆發初期，增長快，但專案落地週期至少2-3年，氫能發展關鍵是擴大應用，產業鏈中，目前儲運環節滯後，業績方面，氫能想看到盈利短期不顯示，中長期可以做到。
簡言之， 從陽光電源三季報也可以看出，因為其業務結構不止逆變器、還有儲能系統、新能源發電等，加之自身品牌、渠道等各方實力，受歐洲庫存影響不大，才得以逆勢上漲。且氫能是一個值得關注的點，因為光伏增速放緩，儲能過幾年也會是類似的結果，氫能才剛起步，如果先發優勢做的好，公司長期便有了穩定的成長支撐。
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