通信行業總體業績穩中向好，盈利能力持續回升。
智通財經APP獲悉，國金證券發佈研究報告稱，通信行業23年三季度情況穩中向好，展望全年，AIGC海量的數據計算、傳輸需求帶來算力+網絡的迭代升級和國產替代機會，有望拉動5G、雲、光網絡等數字新基建板塊景氣度提升。當前該行看好運營商戰略配置價值、華爲國產智算生態和新技術方向，以及通信與計算融合趨勢下AI+散熱、邊緣算力投資機遇。高成長賽道中市場格局好、具備規模效應的頭部公司將重點受益。
推薦組合：中國移動(600941.SH)(運營商)、中興通訊(000063.SZ)(設備商)，英維克(002837.SZ)(溫控液冷)，寶信軟件(600845.SH)(IDC)，燦勤科技(688182.SH)(陶瓷濾波器)。
國金證券觀點如下：
通信行業總體業績穩中向好，盈利能力持續回升。
2023前三季度通信板塊總體營收23586億元，同比增長3.0%;歸母淨利潤1896億元，同比增長6.1%，增利超過增收的正向剪刀差不斷擴大。各板塊景氣度整體向好，雲計算、網規網優和衛星通信導航板塊位列收入增速前三，分別爲15.3%、14.3%、11.3%;衛星通信導航、雲計算和光纖光纜板塊位列歸母淨利潤增速前三，分別爲46.7%、23.5%、12.4%。
5G投資轉向需求驅動，重點關注運營商、主設備商、光通信等細分領域投資機會。
截至23年九月底，我國累計建成開通5G基站318.9萬座，佔移動基站總數近30%。運營商ARPU觸底回升，數字化轉型打開市值成長空間，中國移動盈利指標繼續保持全球領先水平。5G-A、衛星通信等新技術逐步演進，有望拉動天線射頻廠商新一輪成長週期。光通信市場探底回升，光網絡升級和數通業務齊振，800G光模塊升級帶來結構性機會，持續關注訂單獲取節奏，數通光模塊龍頭有望持續受益。
AIGC帶來行業新機遇，算力需求驅動國產廠商投資機會。
三大運營商雲業務營收均延續高速增長，伴隨國內互聯網企業出海，國內雲服務廠商在全球市場份額仍具備提升空間。AI算力需求帶來超算、智算和邊緣等數據中心新一輪建設週期，有望帶動IDC市場探底回升，板塊總體存在低估值修復機會。服務器作爲算力硬件核心環節，存在高端演進的趨勢，並加速向邊緣側擴散，鯤鵬+昇騰生態有望在AI時代崛起，關注服務器、交換機以及軟件配套廠商投資機遇。液冷趨勢確定，是0-1的增量市場，芯片功耗與機櫃功率密度提升，疊加能耗要求，必然會帶來散熱技術由風冷向液冷的升級，行業滲透處在10%的快速爬坡期，關注在技術+產能+生態領先佈局的廠商。
物聯網板塊仍處階段底部，看好AI應用在邊緣側落地帶來行業需求復甦。
物聯網當前處在連接變現向流量變現過渡期，主要受益環節仍爲感知連接層，前三季度行業營收同比增速達4.3%，盈利能力出現下滑。受到下游需求放緩及高位庫存等因素影響，模組頭部公司收入放緩，但行業仍處於高速成長期，看好四季度起呈逐季增長態勢。基於有效價格傳導及供應鏈缺貨緩解，智能控制器賽道盈利能力持續恢復，毛利率修復拐點已至，智控器及模組廠商有望受益於供應量影響削弱及下游場景需求增加，進一步提升盈利能力。
風險提示：運營商資本開支不及預期;5G產業鏈進展和5G商用進展不及預期;物聯網連接數增長不及預期;AI應用落地不及預期;上游原材料持續短缺。