紡織製造困境反轉
智通財經APP獲悉，廣發證券發佈研究報告稱，紡織製造困境反轉，龍頭公司估值股價有望修復。首先，2024年特別是上半年將對應今年上半年基數較低，海外品牌由於供應鏈的不穩定以及全球經濟形勢的不確定性，產品庫存走高，從2022年下半年開始陸續調整庫存，減少下單，將持續至2024年上半年甚至前三季度。其次，海外品牌庫存去化順利，未來有望恢復正常採購，下游需求有望回暖，龍頭公司產能利用率有望回升。第三，原材料價格企穩回升，龍頭公司多采用成本加成定價，有望構成利好。最後，多數龍頭公司股價處於歷史區間下沿。
▍廣發證券主要觀點如下：
紡織製造困境反轉，龍頭公司估值股價有望修復
首先，2024年特別是上半年將對應今年上半年基數較低，海外品牌由於供應鏈的不穩定以及全球經濟形勢的不確定性，產品庫存走高，從2022年下半年開始陸續調整庫存，減少下單，將持續至2024年上半年甚至前三季度。其次，海外品牌庫存去化順利，未來有望恢復正常採購，下游需求有望回暖，龍頭公司產能利用率有望回升。第三，原材料價格企穩回升，龍頭公司多采用成本加成定價，有望構成利好。最後，多數龍頭公司股價處於歷史區間下沿。
服裝家紡表現分化，部分龍頭公司有望持續快速增長
2023年服裝家紡疫後復甦基數回升，2024年對應2023年板塊內龍頭公司業績增長可能分化，預計只有在疫情期間品牌力向上，或者率先復甦，未來線上線下具備較大拓展空間，既有能力又有條件的部分龍頭公司業績有望持續高增長，相關公司主要集中在運動鞋服、家紡、男裝及高端女裝。
部分服裝家紡龍頭公司通過改革有望重獲主流認可
在服裝家紡行業集中度提升，國貨崛起的大背景下，部分出現品牌老化，業績波動的服裝家紡龍頭公司，正通過組織架構調整，聚焦主航道聚焦主品牌，提升產品力，優化渠道結構，對內實時股權激勵，對外和知名戰略諮詢公司合作，有望重獲主流認可。
巴黎奧運會和女性運動浪潮有望利好運動鞋服龍頭公司
雖然基本面上，奧運舉辦與否與行業當年景氣度關係不明顯，行業增速與經濟關聯度更高，但從2008-2018年的股價漲跌幅數據來看，各主要運動鞋服龍頭公司在夏季奧運會期間取得正收益的概率較高。此外，根據三體雲動數據中心發佈的《中國健身行業數據報告》，2022年我國健身市場規模有2559億元，其中女性消費者比例達62%，市場規模前景廣闊，女性運動浪潮利好運動鞋服龍頭公司。
投資建議
(1)紡織製造困境反轉;(2)服裝家紡部分子行業龍頭公司有望持續快速增長;(3)部分服裝家紡龍頭公司有望重獲主流認可;(4)奧運會和女性運動浪潮將利好運動鞋服龍頭公司。
風險提示
人民幣匯率波動風險;原材料價格下跌風險;終端需求低迷風險;供應鏈升級不及預期風險。