长期看全球化趋势，短期看欧美去库存周期结束：1）2000-2010年代中国凭借成本优势成为全球家电生产中心。2）2020年代，中国家电产业凭借全球竞争力与电商优势快速发展，形式上有自主品牌、并购品牌、跨境电商、全球化产业链布局。3）2022年至今欧美家电市场处于去库存周期。2023年中期，欧美家电行业库存水平恢复正常，该行预计2H23开始，订单恢复性增长可带来家电出口数据持续改善，部分出口型企业受益。4）近年海外市场需求不景气，但部分厂商等保持海外品牌份额提升趋势。該行判斷2024年國內外家電有邊際改善及預期差機會，包括全球化發展；歐美市場去庫存結束；市場集中度提升；新技術應用，如AI、智慧家居等；暖通空調產業快速發展。
智通財經APP獲悉，中金發佈研報稱，2021、2022年國內家電相關消費不景氣，其中2022年開始疊加歐美市場去庫存，導致板塊表現不佳；當前市場對板塊信心依然不足。該行判斷2024年國內外家電有邊際改善及預期差機會，包括全球化發展；歐美市場去庫存結束；市場集中度提升；新技術應用，如AI、智慧家居等；暖通空調產業快速發展。
中金主要觀點如下：
長期看全球化趨勢，短期看歐美去庫存週期結束：1）2000-2010年代中國憑藉成本優勢成爲全球家電生產中心。2）2020年代，中國家電產業憑藉全球競爭力與電商優勢快速發展，形式上有自主品牌、併購品牌、跨境電商、全球化產業鏈佈局。3）2022年至今歐美家電市場處於去庫存週期。2023年中期，歐美家電行業庫存水平恢復正常，該行預計2H23開始，訂單恢復性增長可帶來家電出口數據持續改善，部分出口型企業受益。4）近年海外市場需求不景氣，但部分廠商等保持海外品牌份額提升趨勢。
暖通空調產業快速發展：1）2000-2010年代暖通空調產業驅動力主要是中國城鎮化、工業化。2021年以來，製造業回流美國、歐洲熱泵補貼帶動歐美暖通空調需求超預期，也導致中國熱泵出口高增長。2）中國暖通空調龍頭即家電龍頭，已實現中央空調國產替代，並致力全球化，以及發展熱泵、熱管理領域。3）產業鏈上游核心配件持續攻克，進一步提升中國暖通空調產業鏈競爭力。
中國需求復甦，有阿爾法的企業有望把握機遇：1）地產政策放鬆、減所得稅等措施下，該行預計國內需求或將改善，但改善力度不足以帶動行業大部分公司整體性高增長，機會主要在於有阿爾法、能夠實現份額提升的公司。2）廚電、民用電工與照明市場集中度不高，當前在持續提升。3）小家電需求增量看企業針對單身經濟、情感經濟等趨勢推出暢銷單品能力，以及線上流量轉化效率。
風險：市場需求不及預期風險；市場競爭加劇風險。
