來源：中國基金報
近期，全球頭號對沖基金橋水基金（Bridgewater Associates）及其掌門人瑞·達利歐（Ray Dalio）突遭質疑，引發市場關注。
在《紐約時報》記者羅布·科普蘭（Rob Copeland）所著的《The Fund》發佈後，其直指橋水基金的投資策略，並非像其宣揚的那樣基於自動化系統、人工智能等規則，而是全憑創始人瑞·達利歐（Ray Dalio）一人拍腦袋決策。其稱橋水對外宣稱的投資體系只是一場精心構建的騙局。
對此橋水基金迅速回應，“必須鄭重聲明，該書整體情節十分荒謬，且與事實相去其遠，該書試圖用誇張的描述攻擊抹黑我們，它通過一系列拼湊的故事，塑造了一個扭曲、失真的形象。這是對我們公司、企業文化以及公司群體虛假且具有誤導性的刻畫。”
具體情況如何，我們一起來看看——
橋水基金遭質疑，公司發出鄭重聲明
近期，供職於美國《紐約時報》的金融記者羅布·科普蘭所著《The Fund：瑞·達利歐、橋水基金，揭秘華爾街傳奇》發售，引發關注。這本書聲稱，它“戳破了這位慈善商業巨頭精心構建的敘事”，並揭露了達利歐“原則”背後的真相：“他們鼓勵了一種偏執和背後中傷的有毒文化。”
科普蘭說他採訪了橋水內部及周圍人士，包括現任和前任員工。他在文中質疑了橋水基金的投資策略，稱其並非像其宣揚的那樣基於自動化系統、人工智能等規則，並不存在所謂的投資的“聖盃”，而是全憑公司創始人瑞·達利歐一人的直覺，以及他與世界多國高層建立起的關係網。
據科普蘭描述，達利歐是一個自我、專制、偏執的領導，在橋水“只有達利歐親自發號施令”。其有所謂的“信任圈”。橋水鼎盛時期有接近2000名員工，但不到20%的人從事投資或相關研究領域。這些投資人員的職責通常是研究經濟史項目和撰寫論文，最終由達利歐審閱和編輯。真正進入達利歐“信任圈”的人不超過10個。
對於科普蘭的說法，11月7日，達利歐在其社交平台賬號上回應稱，這是一本聳人聽聞且不準確的小報書籍，其目的是向喜歡八卦的人推銷。“作者向橋水基金申請了一份工作，但被拒絕了。然後，他成爲一家著名報紙的調查記者，並以撰寫有關我和橋水的歪曲故事爲職業。”
11月8日，橋水中國在其官網轉發了美國橋水發佈的《我們對近期與瑞·達利歐和橋水有關書籍的聲明》。
“儘管我們並不想讓這本書獲得額外的關注，但必須鄭重聲明，該書整體情節十分荒謬，且與事實相去其遠，該書試圖用誇張的描述攻擊抹黑我們，它通過一系列拼湊的故事，塑造了一個扭曲、失真的形象。這是對我們公司、企業文化以及公司群體虛假且具有誤導性的刻畫。”橋水基金在回應聲明中表示。
據其介紹，自1975年成立以來，橋水獨特的公司理念就一直指引着，這在1997年發佈的第一份《公司理念宣言》中就有所體現。2022年，在完成從瑞·達利歐到現任領導團隊過渡之際，橋水更新了《公司理念宣言》，從而更好地體現其與時俱進的價值觀，即橋水的“創意擇優”理念。
橋水基金稱，“作爲一個集體，我們一直在不斷進步，這是取得成功的必要條件。我們從不迴避正當、真切的批評：當我們犯錯時，我們勇於承認，彼此互相監督，不斷改進。這是我們企業文化的核心組成部分，也是團隊、客戶和股東所需要的品質。而我們的使命之一，即深刻地理解市場和經濟，也需要這樣的文化作爲支持。”
另外，橋水基金還表示，真實的橋水故事，體現在其近50年來業內領先的投資業績與客戶服務中，更體現在1200多名員工對文化的堅守中。“在這裏，無關職位高低，最好的想法總會勝出。我們所做的這一切都是爲了更好地服務我們傑出的客戶，他們當中有近70%已與橋水合作了十年或更久。”
最後，橋水基金也重申，“儘管我們對這本書中關於橋水失實且誤導性的描述感到失望，我們對未來充滿着無比的熱情。當我們展望橋水的下一個50年時，我們會在過往經驗和成功的基礎上，力求獲得超越既往的成績。如今，橋水由我們的運營董事會和活力且多元的領導團隊管理。我們始終專注於創新和爲客戶提供優質的服務，並將繼續堅守我們共同的價值觀。”
橋水推崇創意擇優文化，近一年規模有所縮水
公開資料顯示，橋水基金1975年由瑞·達利歐創立，是一家全球宏觀資產管理公司。橋水的客戶包括各國央行、主權基金、大學捐贈基金、家族辦公室等。橋水目前交易着上百個全球發達和新興市場。另外，橋水從成立之初就一直在發的“Daily Observations”（每日市場觀察）報告，至今備受投資界推崇。
2016年3月7日，橋水（中國）投資管理有限公司成立，隨後於2018年6月29日在中國證券投資基金業協會完成備案登記，成爲正式進軍中國市場的外資私募。2021年底，橋水中國的私募基金管理規模超過百億。
橋水最出名的就是全天候策略，這是橋水非常著名的一項“發明”，1996年，橋水發行“全天候（AllWeather）”對沖基金，並開創性地運用風險平價管理投資組合。而在進軍中國市場後，橋水也將這個策略代入國內市場，橋水中國發行的產品採取全天候增強型策略，投資標的爲中國股票、債券和大宗商品及其衍生品；其目標是通過高度分散化獲取持續穩健的收益，期望能獲得與股票類似的長期收益，但風險顯著降低。
橋水基金非常推崇其文化。在橋水中國的官網上也講到，橋水致力於打造一個極度真實、極度透明的公司文化，以確保優質的想法最終能浮出檯面，這使得問題能被及時發現、有效處理，人員和流程設置能不斷優化。“這樣的文化使得我們能在投資行業取得成功，並持續保持競爭優勢。”
事實上，近幾年，橋水創始人瑞·達利歐發佈了《原則》一書，宣傳了公司的文化及其背後的原則。所謂“創意擇優文化”的核心是，通過開放的對話、理性的分歧和有效的決策機制，來實現最好的結果。其稱，橋水鼓勵所有的員工，無論其資歷、職位、年齡，在任何時候都大膽說出自己的想法。在這種氛圍中，積極和嚴謹的思想碰撞生成優質的想法，有效的機制對觀點的價值加以區分，最終產生比任何個人單獨思考都更高質量的決策。
值得注意的是，就在去年10月，橋水基金完成了“交班計劃”。在執掌橋水基金47年後，達利歐交出了公司控制權，他辭去公司三位聯席首席投資官之一的職務，並將所有投票權轉讓給公司運營董事會。但他還將以首席投資官導師、運營董事會成員的身份，繼續爲公司效力。
我們來看看橋水基金近年來的規模變化和業績表現。
在去年投資雜誌《養老金與投資》（Pension & Investments）網站公佈的“2022年全球前十大對沖基金名單”中，橋水基金以1264億美元的資產規模，蟬聯冠軍，較前一年增長19.6%。實際上，在2022年橋水旗下的Pure Alpha淨值出現了巨大波動，其前三個季度累計漲幅超過20%，但是最後一個季度卻出現大幅回撤，收益急劇縮水。
但在《養老金與投資》今年發佈的2023年十大對沖基金名單中，橋水基金仍然是全球第一，其已經是第十四年拿下榜首了，但是截至今年6月30日，其資產規模卻減少到了972億美元，一年內縮水超23%。
編輯/Corrine