堅定的看好特斯拉並且重倉持有，是“木頭姐”凱西·伍德一戰成名的關鍵。
風口來時，豬都能飛上天，風口過後，摔死的都是豬。
2021年年底，特斯拉漲至414.497美元/股的高位之後，便開始了長達一年多的下跌，跌幅最高超過了70%。
作爲全球新能源汽車的龍頭企業，特斯拉在獲得高估值的同時，也點燃了全球車企做多新能源汽車的決心。但是，新能源汽車並不是無限擴張，制約其新能源汽車最主要的因素就是滲透率。
一衆傳統車企和新能源車企可能沒有意識到，新能源汽車滲透率的提升如此之快，僅僅用了兩三年時間，市場就從一片藍海變成了紅海。
當邏輯和風向變了的時候，受傷最深的其實是投資人，凱西伍德也不例外。
統計顯示，僅2021年，木頭姐旗下基金ARKK淨值的最大回撤幅度接近45%，而同期納斯達克指數的漲幅卻超過21%，面對市場的選擇，木頭姐並未選擇妥協，直至等來2023年的反彈。
時至今日，木頭姐還是堅定地表達了對特斯拉的看好，她認爲未來五年裏，特斯拉比英偉達有更大的發展空間。
但實際上，從今年六月開始，木頭姐就一直在陸續賣出特斯拉的股票，在特斯拉公佈三季報之前，其連續多日拋售特斯拉的股票，累計賣出價值已超5800萬美元。
面對大額的拋售，木頭姐對外界回應稱，這只是例行頭寸調整。
儘管有拋售行爲，但是特斯拉依舊是Ark的頭號重倉股，投資佔比超過了組合的10%。當然，這也反映了市場的情緒的分化。
此外，自2023年年初開始，特斯拉率先掀起的價格戰，讓公司的毛利率一降再降，作爲當下衡量新能源車企估值最重要的指標之一，未來特斯拉能否繼續保持優勢，恐怕要畫一個問號。
01
特斯拉只是一家汽車公司
一年十倍的漲幅，造就了特斯拉，也成就了馬斯克。
登上全球首富寶座的同時，馬斯克開始了多元化佈局，包括收購推特，但事實證明，目前推特公司（現改名爲X）並未比收購之前估值更高。
風口的力量，有時候比人強。
成爲首富之後，馬斯克不止一次在公衆場合嘲諷巴菲特沒有買入特斯拉是一個錯誤。
近期，馬斯克在回應一條帖子時說到，“太可惜了，他沒有投資特斯拉，當時特斯拉的市值只有今天的0.1%，哈哈。”
但熟知巴菲特投資風格的人都知道，作爲價值投資者的代表，巴菲特不可能持有特斯拉，因爲特斯拉是一家典型的成長型公司，與巴菲特的投資理念不符。
侃見財經認爲，站在當下的角度，儘管特斯拉披上了科技的外衣，但其80%以上的收入依舊來自汽車板塊，且不斷放緩的增速以及高達63倍市盈率，對於特斯拉來說，都是不可承受之重。
知名大空頭吉姆·查諾斯在最近的一次採訪中再次炮轟特斯拉，稱儘管馬斯克給這家公司披上了未來主義的面紗，但從本質上說它仍然只是一家汽車公司。
查諾斯指出，特斯拉的粉絲普遍誤解，將這家電動車巨頭視作爲一個多方位的實體——一家人工智能公司、一家替代能源企業和一家機器人公司。
他還稱，如果仔細研究特斯拉的業績指標就會發現，從根本上說，特斯拉是一家擁有典型汽車行業回報率和利潤率的汽車製造商。
從這個角度而言，我們認爲查諾斯所言並不是空穴來風，隨着新能源滲透率的提升，未來特斯拉增速放緩似乎已成定局，且隨着傳統汽車轉型新能源，新能源汽車企業的估值還會被壓縮，參考全球第一大車企豐田汽車9.7倍的市盈率，特斯拉顯然有些高估。
02
下調超35%
當市場進入“成熟”階段，以往的高估值都需要業績來消化。
由於需求走向疲軟，看跌情緒蔓延到了整個新能源汽車市場，特斯拉作爲龍頭公司，市場對其早有分歧。
11月9日，匯豐銀行首次覆蓋特斯拉即給出“賣出”評級，給出的目標價爲146美元，這就意味着，匯豐銀行將其股價的目標價下調超過了35%。
對於下調特斯拉評級的原因，匯豐銀行解釋道：“我們認爲交付時間表可能比市場和估值反映的時間更長，因此降低該評級。”
實際上，匯豐銀行之所以下調特斯拉的目標價主要還是認爲，特斯拉無法實現2030年2000萬輛汽車的交付目標以及1TWh儲能的目標。
按照三季度特斯拉43.5萬輛，同比增長約27%的增速，特斯拉2023年交付的目標爲180萬輛，據此，匯豐銀行認爲特斯拉2023年交付2000萬輛的可信度有待考量。
匯豐銀行還預測，到2023年特斯拉的銷量將增長至600萬輛，遠低於其定下的目標。
對於1TWh儲能，匯豐銀行也表示，這一目標幾乎無法完成。
華爾街見聞消息稱，據推測，特斯拉的目標是到2030年實現1TWh的儲能量，如果實現這一目標，根據BNEF的市場預測，特斯拉的存儲量將佔2030年存儲市場總量的71%。
當然，目前市場對於特斯拉的分歧就在於，這家公司到底是一家科技公司還是一家汽車公司。匯豐銀行認爲，特斯拉的估值的很大一部分與FSD、Dojo、Optimus等項目的潛力有關，而主要的汽車板塊主要是與FSD（自動駕駛）發展前景決定的。
匯豐認爲，當下這些業務都存在着一定的不確定性。例如Optimus機器人業務，匯豐覺得其商業化仍需時間。
侃見財經認爲，從當下的角度而言，特斯拉的估值的確偏貴，不管對比傳統汽車企業還是比亞迪等企業。當然，作爲一家有前景的公司，如果特斯拉FSD、Dojo、Optimus等業務能夠落地，那麼其估值就能得到支撐，如果其不能達到預期，那麼屆時特斯拉很有可能遭遇“估值殺”。