振兴发展中医药是重要的国家战略，政策推动中医药资源扩容和渗透率提升振興發展中醫藥是重要的國家戰略
智通財經APP獲悉，光大證券發佈研究報告稱，中藥臨床定位豐富、市場空間廣闊，在醫改政策和行業規範下，質量、安全性和有效性持續提升。受益於人口老齡化和中醫藥扶持政策，行業迎來轉型升級的黃金髮展期。新時達背景下，與化藥和生物藥相比，中藥優勢明顯：1)在產業化階段，中藥創新藥的研發投入和時間成本較低，且在中醫藥理論和人用經驗的加持下，研發風險更低;2)在商業化階段，中藥創新藥銷售達峯較慢，但生命週期更長;3)受益於中藥品種保護和專利保護政策，獨家產品競爭格局較好;4)醫保國談和藥品集採降價壓力較少。龍頭中成藥憑藉紮實的上市後再研究和學術品牌打造，能實現永續銷售和規模增長。
▍光大證券主要觀點如下：
振興發展中醫藥是重要的國家戰略，政策推動中醫藥資源擴容和滲透率提升
《“十四五”中醫藥發展規劃》和《中醫藥振興發展重大工程實施方案》指明瞭行業發展的目標任務和行動路線圖，從醫療、教育、科研、產業、文化、國際化等方面全方位推動中醫藥振興發展，加大投入與機制體制創新並舉，壓實各方責任，確保落地執行，產業和文化繁榮可期。隨着醫療資源的持續擴容，中醫藥滲透率有望提升，行業將迎來長足發展。
產業加速轉型升級，四大優勢價值重估
中藥臨床定位豐富、市場空間廣闊，在醫改政策和行業規範下，質量、安全性和有效性持續提升。受益於人口老齡化和中醫藥扶持政策，行業迎來轉型升級的黃金髮展期。新時達背景下，與化藥和生物藥相比，中藥優勢明顯：
1)在產業化階段，中藥創新藥的研發投入和時間成本較低，且在中醫藥理論和人用經驗的加持下，研發風險更低;2)在商業化階段，中藥創新藥銷售達峯較慢，但生命週期更長;3)受益於中藥品種保護和專利保護政策，獨家產品競爭格局較好;4)醫保國談和藥品集採降價壓力較少。龍頭中成藥憑藉紮實的上市後再研究和學術品牌打造，能實現永續銷售和規模增長。
長期來看，在人口老齡化、疾病譜變遷以及國家層面政策扶持、力推國際化等發展背景下，中醫藥行業成長空間巨大。傳統中藥企業傳承創新、提質增效，中藥創新藥轉型升級、加速獲批納入醫保，院內外市場齊頭並進，共創高質量發展。建議關注3類投資機會：
1)中藥品牌OTC：國企改革持續推進，資產質量和經營效率不斷提高。鑑於龍頭中藥OTC企業主要爲國企，在國企改革時代背景下，經營基本面普遍向好，品牌價值得到提升，呈現龍頭集中的態勢。
2)中藥創新藥：註冊分類和審評證據體系重塑後，中藥新藥申報數量高增，審評上市加快，優先被納入醫保。供給端質量將不斷提升，在支付端政策傾斜和醫療反腐糾建並舉的背景下，院內中成藥市場轉型升級可期。
3)中醫診療：“三醫”聯動改革深化，國家推進中西醫協同，鼓勵中醫藥人才培養，廣泛弘揚中醫藥文化，中醫診療行業迎來黃金髮展期。
風險提示：
醫藥產業政策風險;藥品集採降價風險;新藥研發失敗風險;中藥材漲價風險。
