當前生豬市場供應仍然偏寬鬆，豬價大幅上漲難度較大，預計整體或仍處於區間震盪爲主。
智通財經APP獲悉，中信建投發佈研究報告稱，爲推動生豬價格合理回升，按照預案有關規定，國家發展改革委將會同有關部門啓動年內第三批中央豬肉儲備收儲工作。該行認爲收儲工作重在通過釋放信號影響市場情緒，對基本面影響有限，更多地在於穩定市場預期和樹立信心，做到穩產保供。雖然年底醃臘灌腸等需求會帶來消費端的提升，但今年天氣轉涼較晚，終端市場目前提振幅度有限，而當前生豬市場供應仍然偏寬鬆，豬價大幅上漲難度較大，預計整體或仍處於區間震盪爲主。
事件：據國家發展改革委監測，全國平均豬糧比價連續三週以上運行在5:1~6:1之間，處於《完善政府豬肉儲備調節機制 做好豬肉市場保供穩價工作預案》確定的過度下跌二級預警區間。
中信建投觀點如下：
生豬產業鏈：產能去化大方向不變，持續觀察去化節奏變化
1、周度數據：上週(11.17-11.23)商品豬出欄價14.83元/公斤，環比+0.46元;15公斤仔豬價310/頭，環比+19元;50kg二元母豬價1535元/頭，環比持平;前三等級白條肉出廠價18.87元/公斤，環比+0.35元;商品豬出欄均重123.79公斤，環比+0.58公斤;凍品庫容率20.93%，環比+0.23pcts。
2、產能去化大方向不變，持續觀察去化節奏變化。近期，生豬價格低位運行。據國家發展改革委監測，全國平均豬糧比價連續三週以上運行在5:1~6:1之間，處於《完善政府豬肉儲備調節機制 做好豬肉市場保供穩價工作預案》確定的過度下跌二級預警區間。爲推動生豬價格合理回升，按照預案有關規定，國家發展改革委將會同有關部門啓動年內第三批中央豬肉儲備收儲工作。該行認爲收儲工作重在通過釋放信號影響市場情緒，對基本面影響有限，更多地在於穩定市場預期和樹立信心，做到穩產保供。雖然年底醃臘灌腸等需求會帶來消費端的提升，但今年天氣轉涼較晚，終端市場目前提振幅度有限，而當前生豬市場供應仍然偏寬鬆，豬價大幅上漲難度較大，預計整體或仍處於區間震盪爲主。
前三季度全國生豬出欄量3.3%，母豬存欄同環比下降。
近日，國家統計局發佈2023年前三季度國民經濟運行情況。前三季度，全國生豬出欄53723萬頭，同比增加1693萬頭，增長3.3%。分季度看，一、二、三季度生豬出欄同比分別增長1.7%、3.7%、4.7%，增幅逐季擴大。三季度末，全國生豬存欄44229萬頭，同比減少166萬頭，下降0.4%;環比增加711萬頭，增長1.6%。前三季度，豬牛羊禽肉產量6974萬噸，同比增長3.9%，其中豬肉產量4301萬噸，同比增加151萬噸，增長3.6%。能繁殖母豬存欄4240萬頭，同比減少121萬頭，下降2.8%，環比減少56萬頭，下降1.3%，基礎產能收縮，但仍處於正常保有量合理區間。
10月散戶產能去化幅度或大於規模場。
根據湧益諮詢樣本點數據，10月能繁母豬存欄量環比-0.85%，樣本2(偏向於母豬300頭以上中大型豬場)環比-0.32%，均較9月跌幅擴大;其中，集團豬場整體產能保持穩定，有部分恢復產能情況，亦有少量被動去產能;南北方中小豬場/散戶表現則略有差異，北方部分區域存被動去化清場操作，但也存在悲觀情緒下的主動逃離，後轉觀望後備入場，去化程度明顯大於中大型豬場，南方主流保持穩產態度，資金、疫情等少量造成退場操作，去化幅度有限。根據Mysteel樣本點數據，10月能繁母豬存欄環比-0.44%，其中規模場-0.35%，散戶環比-3.08%;降幅同樣較9月略有擴大，且從不同規模養殖主體行爲上看，散戶產能降幅大於規模場。
投資建議：今年豬價持續低迷，年初至今僅7、8月有一波明顯反彈，對於多數養殖群體而言，持續虧損已經創歷史最長。對未來不明朗的行情亦導致仔豬、母豬價格處於下跌趨勢，資金問題已然成爲擺在中小規模和散戶面前的一大屏障;臨近冬季，豬病的發生發展同樣成爲不確定因素，生豬養殖業再次陷入艱難時刻。這一幕與21年下半年的情形似曾相識，只不過彼時由於極高的行業平均成本與極低的豬價，導致所有養殖群體處於無差別去產能階段，而此時隨着產業結構的不斷調整，集團和規模場正逐步成爲行業主體，並表現出較強的韌性。因此，對於後續週期拐點的判斷，仍需建立在豬價連續處於行業平均現金成本以下持續的時間、集團場的行爲及產能增減變化、豬病的發展變化等，而接下來的消費旺季將會成爲重要的觀察期，或許也將成爲投資的重要窗口期。