2023年前3季度CXO和生命科学上游公司表观业绩不同程度受到2022年新冠订单高基数以及行业景气度下滑带来的影响，但大部分公司常规业务收入端依旧保持稳健增长趋势，从中长期看仍具备成长性。隨着全球生物醫藥行業一級市場，特別是海外市場投融資恢復，2024年部分公司業績有望迎來拐點。
生物醫藥投融資智通財經APP獲悉，首創證券發佈研究報告稱，前3季度CXO和生命科學上游公司表觀業績不同程度受到2022年新冠訂單高基數以及行業景氣度下滑帶來的影響，但大部分公司常規業務收入端依舊保持穩健增長趨勢，從中長期看仍具備成長性。生物醫藥投融資作爲CXO以及生命科學上游的業績先行指標，從全球看，自2021年開始經歷了2年的調整後，目前已經有企穩回升的跡象，國內目前仍處於磨底狀態，靜待復甦。建議關注：1)全流程一體化CXO/CDMO龍頭;2)積極拓展海外業務的生命科學上游細分領域龍頭。
首創證券主要觀點如下：
2023年前3季度CXO和生命科學上游公司表觀業績不同程度受到2022年新冠訂單高基數以及行業景氣度下滑帶來的影響，但大部分公司常規業務收入端依舊保持穩健增長趨勢，從中長期看仍具備成長性。
生物醫藥投融資作爲CXO以及生命科學上游的業績先行指標，從全球看，自2021年開始經歷了2年的調整後，目前已經有企穩回升的跡象，國內目前仍處於磨底狀態，靜待復甦。
從CXO公司2023年3季度業績表現來看：1)海外需求好於國內;2)CDMO和臨床CRO類公司相較臨床前CRO業績整體表現更好;3)仿製藥CXO業務保持高景氣度;4)部分公司2023H1員工人數與2022年末相比出現一定幅度下滑，也體現在行業進入景氣度下行週期後，公司對於業務擴張更加謹慎。同時該行也看到新興業務和潛在創新藥大單品有望打開CXO第二增長曲線，近年隨着CGT、ADC、多抗、多肽等生命科學技術的逐漸成熟，疊加GLP-1等大單品的出現，率先佈局的CXO企業有望從中獲益。
從生命科學公司2023年前3季度業績表現來看：1)國際化的公司海外業務增速依舊可觀;2)國內科研端需求強於工業端。展望未來，伴隨着生命科學領域投融資狀況從底部逐步回暖，企業研發活動活躍度有望得到提升，帶動生命科學上游相關公司訂單/業績回升，同時國內企業在海外市場的市佔率仍有較大提升空間，長期看全球老齡化趨勢和人們對於健康的不斷追求將繼續帶動生命科學行業研發和生產需求的提升。
投資建議：該行認爲隨着全球生物醫藥行業一級市場，特別是海外市場投融資恢復，2024年部分公司業績有望迎來拐點，建議關注：
1)全流程一體化CXO/CDMO龍頭，CDMO業務與創新藥商業化銷售情況關聯度較大，受投融資下滑影響較小，且下游多肽、ADC藥物等新需求有望提供新的業績增長點，相關公司：藥明康德(603259.SH)、康龍化成(300759.SZ)和凱萊英(002821.SZ);
2)積極拓展海外業務的生命科學上游細分領域龍頭，相關公司：百普賽斯(301080.SZ)、畢得醫藥(688073.SH)。
風險提示：行業景氣度下滑風險;行業競爭加劇風險;海外業務拓展不及預期;新品研發不及預期;國際貿易摩擦或行業政策出現超預期變化。