中金發佈研究報告稱，2023年傳媒行業以內容常態化、持續落地的降本增效和新技術發展爲主要導向，AI、短劇互動劇等新技術、新應用、新形態帶動的板塊主題性上漲較爲活躍。
智通財經APP獲悉，中金發佈研究報告稱，2023年傳媒行業以內容常態化、持續落地的降本增效和新技術發展爲主要導向，AI、短劇互動劇等新技術、新應用、新形態帶動的板塊主題性上漲較爲活躍。展望2024年，首先行業在多年深度治理與調整中，內容生產與服務能力已得到改善與提升；頭部公司在常態化背景下盈利逐漸進入穩定釋放期；傳媒板塊在經歷多年回調後估值處於中等水平。建議關注頭部公司商業模式的優勢及盈利增長潛力帶來的投資機會。
中金公司觀點如下：
展望2024年，建議傳媒板塊投資機會主要關注以下四大發展要點：
1)內容供給：監管政策等外部擾動因素逐步平穩，內容生產與上線回歸正軌，規模化的、工業化的精品內容持續生產能力成爲關鍵並有望加速兌現，而圍繞核心IP的多模態變現或進入快速發展期。
2)盈利槓桿：近兩年的降本增效轉型或接近尾聲進入平穩執行期，通過成本費用壓縮帶來的邊際利潤釋放式微，行業回歸關注業務本身帶來的收入端增長以及業務模式所具備的盈利槓桿。
3)AI賦能：AI應用或進入落地期，從賦能內容生產逐步延展到升維用戶消費體驗，關注傳媒行業相關公司從AI技術儲備嚮應用場景落實以及業務邊界拓展的進程。
4)併購整合：考慮到傳媒類公司IPO難度依舊較高，且行業進入發展平緩階段，以企業併購或人才流動形式展開的行業整合或進入加速期。
綜合上述分析，該行認爲各細分行業頭部公司在業務規模、技術儲備、資本運作等方面持續佔據優勢。從行業比較來看，數字媒體、網絡遊戲從商業模式上整體佔優，成熟業態下優質內容吸引力與變現能力持續放大，新技術應用亦有望率先落地；社交社區逐步實現盈虧平衡並邁向常態化盈利區間；營銷廣告板塊在順週期下關注優質媒體渠道領先表現；影視院線關注精品內容與服務供給與渠道整合機遇；圖書出版關注穩增長、高股息價值與教育信息化彈性空間；有線廣電關注“181號文”政策變化下的發展機遇。
風險提示：宏觀經濟景氣度下滑，行業監管政策變化，稅收優惠政策變化。