該行認爲行業需求端處於底部區域，同時由於快遞企業產能供給充足，行業競爭持續，價格或持續同比下行，短期企業單票盈利承壓。
智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研報稱，11月，快遞行業上游電商消費需求表現偏弱，行業量價承壓。電商GMV/快遞行業件量2年複合增速均有所下滑，旺季帶來價格環比上行，但同比降幅進一步擴大。該行認爲行業需求端處於底部區域，同時由於快遞企業產能供給充足，行業競爭持續，價格或持續同比下行，短期企業單票盈利承壓。中長期，優勢龍頭在競爭中有望取得份額增長，規模效益提升壓縮單票成本，有望對沖價格下行壓力，取得單票利潤的增長。
華泰證券主要觀點如下：
社零總額/電商GMV複合增速較弱，網購滲透率中長期上行趨勢不改
11月，全國社會消費品零售額同比+10.1%（9月/10月：+5.5%/+7.6%），實物商品網上零售額（電商GMV）同比+7.6%（9月/10月：+4.6%/+4.9%），社零總額與電商GMV同比增速保持上行，主因上年低基數疊加電商旺季。剔除基數影響，11月社零總額與電商GMV的2年CAGR爲+1.8%/+4.6%（10月：+3.5%/+9.3%），複合增速顯著下滑。電商滲透率方面，電商GMV在社零總額中佔比34.6%，同比下滑0.8pct，相比21年增加1.9pct。滲透率同比下滑主因上年同期疫情帶來網購需求高漲，但相比21年實現顯著增長，該行認爲電商滲透率中長期上行趨勢不改。（數據來源：國家統計局）
快遞件量複合增速下滑，價格同比降幅擴大
11月，件量方面，全國快遞件量同比+31.9%（9月/10月：同比+20.0%/+22.2%），22-23年11月CAGR爲+9.7%（9月/10月：+11.1%/+10.1%），11月電商促銷旺季，低基數下件量同比增速再度上行，但複合增速下滑，主因C端需求仍待修復；價格方面，國內（同城+異地）件均價同比/環比-6.4%/+4.0%至5.05元（9月/10月：同比-4.7%/-5.3%），環比上行主因旺季推動，同比降幅擴大凸顯價格競爭持續。12月截至17日，全國郵政快遞業日均攬收/派送件量估算累計同比+19.3%/+20.2%（11月：+31.7%/+32.6%），對應2年CAGR爲+11.5%/+9.8%（11月：+8.5%/+8.2%）。（數據來源：國家郵政局、交通運輸部）
投資策略：存量競爭持續，看好優勢龍頭
“雙十一”電商大促旺季快遞行業量價表現顯平淡，全月件量2年複合增速略低於10%，價格同比降幅進一步擴大。隨着行業進入淡季，快遞企業存量競爭未有顯著改善信號，價格或持續同比下滑。短期，行業需求處於底部區域，有望邊際改善，但觸底反彈信號尚不明朗。中長期，龍頭快遞企業聚焦份額提升，價格競爭的同時成本端有望優化，該行看好優勢龍頭規模效益發揮，對沖價格下行壓力，盈利中樞依然有望上移。