智通財經APP獲悉，財通證券發佈研究報告稱，金屬增材製造(3D打印)技術相較於傳統精密加工存在諸多優勢：1)縮短新產品研發及實現週期;2)可高效成形更爲複雜的結構;3)實現一體化、輕量化設計;4)材料利用率較高;5)實現優良力學性能;6)對於較小批量生產任務，可以顯著降低單件成本。目前增材製造集中在B端，中國增材製造主要集中在工業端且滲透率較低，隨着增材製造思維逐漸普及，增材製造行業或將繼續享受高成長紅利，予行業“看好”評級。

建議關注：鉑力特(688333.SH)、華曙高科(688433.SH)(材料、設備、產品全產業鏈佈局企業);超卓航科(688237.SH)(國內少數掌握冷噴塗增材製造技術併產業化運用的企業)等。

財通證券觀點如下：

六大優勢奠定增材製造成爲數字時代智能製造重要發展方向：

增材製造亦被稱爲3D打印技術，不同於傳統制造業通過切削等機械加工方式對材料去除而成形的“減”材製造，增材製造對材料自下而上逐層疊加，將三維實體變爲若干個二維平面，大幅降低製造複雜度。金屬增材製造技術相較於傳統精密加工存在諸多優勢：1)縮短新產品研發及實現週期;2)可高效成形更爲複雜的結構;3)實現一體化、輕量化設計;4)材料利用率較高;5)實現優良力學性能;6)對於較小批量生產任務，可以顯著降低單件成本。

多行業同步滲透，成長空間穩步打開：

當前增材製造應用領域已經由早期的航空航天領域穩步滲透至醫療器械、汽車製造、消費電子等領域，根據工信部數據，2012-2022年，中國增材製造產業規模自10億元增長至320億元，年複合增長率達41.42%。據左世全《增材製造十年發展及展望》數據，我國增材製造產業規模有望於2027年超過千億，2022-2027年CAGR有望達到25.59%。隨着居民收入水平提升，醫療/牙科用增材製造市場或將穩步提升，隨着鈦合金等高端金屬在消費電子領域的應用，消費電子用增材製造空間亦將穩步打開。此外，隨着原材料製造技術的逐漸成熟及成本的進一步下降，增材製造在汽車、科研、能源等領域的滲透率有望穩步提升。

增材製造產業鏈解析：

1)上游：主要爲原材料製備、核心硬件和輔助運行系統供應商。①原材料：國內市場非金屬與金屬佔比約6：4，當前原材料價格約爲同等重量傳統粉體10倍，改善材料製備技術或可普及3D打印;②核心軟硬件：軟件主要包括設備工業軟件系統及應用軟件，目前大部分系向第三方採購，國產化程度有待提高。2)中游：主流3D打印技術可分三類：

擠出成型(FDM)、光聚合(SLA、DLP、PolyJet等)和燒結\粘結成型(SLM、SLS、EBM等)，中國3D打印設備主要以SLS、SLM(合計佔比約32%)和非金屬的FDM(佔比15%)。3)下游：增材製造在下游應用方式主要分爲直接製造、設計驗證和原型製造，主要應用於航空航天、醫療/牙科、汽車、消費電子等領域，未來滲透率有望穩步提升。

風險提示：需求不及預期風險;競爭格局惡化風險;原材料發展不及預期風險;行業滲透率不及預期風險。