來源：智通財經
美股市場資深人士、Yardeni Research創始人Ed Yardeni認爲，標普500指數上週創下歷史新高後，股市可能出現1990年代那樣的融漲。Yardeni在週日給客戶的一份報告中概述了融漲的可能性，認爲隨着投資者繼續推高科技股，融漲的可能性爲20%。
“融漲”(melt-up)這個概念是Yardeni在2016年的一篇博客文章中提出的，指的是，由於不想錯過股市上漲賺錢的機會，即投資者在不想錯過股市上漲機會的羊群效應下蜂擁買入，導致資產價格突然持續上漲，而非基本面有所改善，從而導致市場中的多頭越來越多，市場情緒超級樂觀，市場不斷走高，甚至加速上漲。
Yardeni稱：“這是一個我們以前從未討論過的新情況。在這一次，美聯儲開始擔心通貨膨脹率會降到2.0%以下，並通過大幅降息來應對，即使經濟繼續表現良好。”美聯儲點陣圖顯示預計今年將降息三次，不過根據CME美聯儲觀察工具的數據，市場預期更爲激進，目前預計美聯儲將降息六次左右。
至於在這種情況下科技股有多大的上漲空間，Yardeni強調，與2000年互聯網泡沫的峯值相比，目前的估值看起來相對溫和。目前科技行業的預期市盈率爲26.2倍，幾乎是2000年該行業50倍預期市盈率的一半。Yardeni稱：“在這種情況下，非理性繁榮將捲土重來。對股市投資者來說，只要這種情況持續下去，就會帶來很多樂趣。”
不過，“融漲”帶來的極端樂觀情緒最終會導致市場崩潰。Yardeni認爲，在這種情況下，股市將以科技股爲龍頭，掀起融漲來做出反應，但這種情況不會永遠持續下去，而且可能會讓投資者痛苦地結束。Yardeni稱："當資產通脹顯示出轉向另一輪價格通脹的跡象，美聯儲被迫加息時，由此產生的估值泡沫就會破裂。"
雖然這種融漲的情況是有可能發生的，但Yardeni仍然認爲，股市最有可能出現的情況是2020年那種“咆哮”式的繁榮，這種繁榮將持續數年，這要歸功於生產率增長的激增，這有助於抑制通脹。Yardeni認爲這種情況有60%的可能性發生。
編輯/Corrine