需求端:金融機構預測2024年全球經濟增速放緩,需求增量仍然主要來自於發展中國家。
智通財經APP獲悉,方正證券發佈研究報告稱,根據EIA數據,2023年全球原油需求量10107萬桶/天,同比增加192萬桶/天,全球原油供給量10173萬桶/天,同比增加175萬桶/天。因供需增幅基本匹配,2023年年底油價較年初基本持平。雖然如此,受到非市場化因素的衝擊:OPEC+聯合減產、巴以衝突導致的紅海危機,2023年年內油價震盪幅度較大。油價維持震盪走勢有助於原油開採企業的業績穩定,建議關注中國海油(600938.SH)、中國石油(601857.SH)、中曼石油(603619.SH)。
▍方正證券主要觀點如下:
2023年價格復盤:
根據EIA數據,2023年全球原油需求量10107萬桶/天,同比增加192萬桶/天,全球原油供給量10173萬桶/天,同比增加175萬桶/天。因供需增幅基本匹配,2023年年底油價較年初基本持平。雖然如此,受到非市場化因素的衝擊:OPEC+聯合減產、巴以衝突導致的紅海危機,2023年年內油價震盪幅度較大。
需求端:金融機構預測2024年全球經濟增速放緩,需求增量仍然主要來自於發展中國家。
世界銀行預估2023年全球GDP增速2.6%,同時預測2024年下降0.2個百分點至2.4%。鑑於對經濟增速放緩的擔憂,EIA預測2024年全球原油需求同比增長139萬桶/天,增幅較2023年下降54萬桶/天,同時需求增量依然來自中國、印度等發展中國家。
2023年中國新增79萬桶/天佔比41.2%,是全球原油消費量增長的主要推動力。中國原油需求增長主要得益於汽柴油消費量增長,全年汽油/柴油表觀消費量14910/20365萬噸,同比+12.3%/+10.2%。進入2024年,由於國內缺少新煉廠的建成,以及汽柴油消費基數較高、新能源車滲透率提高等因素,按EIA預測,2024年中國原油消費量增速將放緩至33萬桶/天。除中國外,EIA預測印度、美國2024年需求增量爲28/27萬桶/天。
供給端:全球原油產量增加主要來自美國。
在油價維持高位的基礎上,2023年美國原油產量增速爲158萬桶/天,佔當年全球新增供給的90.4%。受開採成本上升等因素的影響,EIA預測2024年美國原油產量增速下滑至39萬桶/天,與2023年增速相比減少120萬桶/天。
鑑於OPEC等機構對2024年全球原油需求增速回落的預期較爲一致,但是美國原油產量增速回落的幅度存在較大的不確定性,預計OPEC+減產穩定油價的壓力將會增加。因此,預計2024年油價維持震盪走勢,且油價中樞較2023年基本持平。
風險提示:
海外經濟衰退風險、委內瑞拉領土衝突激化風險、俄烏衝突擴大風險、中東局勢升級風險、OPEC減產執行不確定性風險等。