中金观点如下：23年電解槽招標需求高速增長，24年預計維持翻倍增速。
智通財經APP獲悉，中金發佈研究報告稱，2023年中國電解槽招標量約爲1812MW，同比增長127%。向後看，各地積極規劃可再生能源制氫，23年有大量綠氫項目申報立項，國內立項的綠氫產能超400萬噸，年末落地項目僅5萬多噸產能，隨着綠氫項目逐步開工建設，電解槽招標需求將隨之迎來大幅增長，該行預計2024年電解槽需求量有望保持翻倍增速。鹼性電解槽爲目前市場主流，關注PEM電解槽成長性。
建議關注：制氫環節華光環能(600475.SH)、華電重工(601226.SH)、石化機械(000852.SZ);燃料電池及測試環節億華通(02402)、科威爾(688551.SH)。
中金觀點如下：
23年電解槽招標需求高速增長，24年預計維持翻倍增速。
據該行統計，2023年中國電解槽招標量約爲1812MW，同比增長127%。向後看，各地積極規劃可再生能源制氫，23年有大量綠氫項目申報立項，國內立項的綠氫產能超400萬噸，年末落地項目僅5萬多噸產能，隨着綠氫項目逐步開工建設，電解槽招標需求將隨之迎來大幅增長，該行預計2024年電解槽需求量有望保持翻倍增速。
鹼性電解槽爲目前市場主流，關注PEM電解槽成長性。
從招標需求看，鹼性電解槽仍是市場主流。PEM電解槽成本更高，但響應速度快、啓動時間短，與風光耦合性更優。隨着未來與風光直接耦合等離網項目增多，該行預計PEM電解槽的滲透率有望進一步提升。
從2000Nm?/h邁向3000Nm?/h，電解槽大標方趨勢明顯。
在22年1000Nm?/h及以上大功率產品成企業新品標配後，23年多家企業開始往2000Nm?/h電解槽佈局，隆基氫能、三一氫能的鹼性電解槽新品單槽產氫量突破至3000Nm?/h。目前國內鹼性電解槽已過了以堆量爲核心、提高單槽產氫量的初步發展階段，逐漸通過提升電流密度、提高小室反應面積、增加小室數量等方面的改進向大型化方向發展。
風險提示：綠氫項目落地不及預期，燃料電池汽車放量不及預期，行業競爭加劇。