政策再次推动设备更新和消费品以旧换新，上海积极响应。政策再次推動設備更新和消費品以舊換新，上海積極響應。
智通財經APP獲悉，海通國際發佈研究報告稱，上海市積極響應，新一輪綠色智能家電消費補貼政策實施時間爲2024年3月30日至12月31日，將對16大類一級能效家電產品進行補貼，補貼金額爲10%，最高不超過1000元。該行認爲目前主要家電保有量已處於較高水平，政策難再依託保有量提升帶來的需求爆發，但政策有望邊際上刺激更新需求。推薦主線上，該行認爲家電龍頭收入及利潤表現穩健，估值安全邊際高，關注基本面穩健、具備自身α的優質個股。
海通國際觀點如下：
政策再次推動設備更新和消費品以舊換新，上海積極響應。
近期，中央財經委員會第四次會議強調，加快產品更新換代是推動高質量發展的重要舉措，要鼓勵引導新一輪大規模設備更新和消費品以舊換新。國務院常務會議審議通過《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》。隨後，上海市積極響應，新一輪綠色智能家電消費補貼政策實施時間爲2024年3月30日至12月31日，將對16大類一級能效家電產品進行補貼，補貼金額爲10%，最高不超過1000元，相對於22年10月補貼政策新增滲透率較低的廚電洗碗機品類及空氣淨化器、電飯煲、微波爐、電磁爐、電風扇、淨水機等各小家電產品。
上輪家電消費刺激政策促進家電保有量迅速提升。
上一輪大規模的家電消費刺激政策包括家電下鄉、以舊換新、節能惠民，政策一直從2008年持續至2012年。刺激政策伴隨着農村地區白色家電保有量的提升及黑電更新替換需求的爆發，對行業內銷量起到了較大的提振作用，家電保有量迅速提升，但刺激的影響逐年遞減。
本輪家電消費刺激的行業大背景有何不同?
目前主要家電保有量已處於較高水平，政策難再依託保有量提升帶來的需求爆發，但政策有望邊際上刺激更新需求。相對而言，該行認爲本輪家電消費刺激政策的行業背景和上一輪大不同：1)更高的家電保有量意味着更大規模的存量市場;2)更高端產品的升級需求：國內空、冰、洗及彩電市場新品相對於前期產品有明顯的功能升級。3)更高的龍頭集中度。
投資建議：該行認爲以舊換新政策將更多促進改善性的更新需求，同時對於滲透率尚低的可選家電有拉動作用。推薦主線上，該行認爲家電龍頭收入及利潤表現穩健，估值安全邊際高，關注基本面穩健、具備自身α的優質個股，1)持續推薦低估值穩增長高股息的白電龍頭，如美的集團(000333.SZ)、海信家電(000921.SZ)、海爾智家(600690.SH)等; 2)關注具備β+α的成長性標的：石頭科技(688169.SH)、賽特新材(688398.SH)等。3)關注困境反轉型公司，如小熊電器(002959.SZ)、科沃斯(603486.SH)等。
風險提示：終端需求不及預期，海外需求波動。